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本報杭州訊
并購?fù)顿Y與綠地投資是企業(yè)對外投資的兩種主流形式，而隨著自身實力的增強，“走出去”并購已經(jīng)成為中國企業(yè)界的熱點話題，也留下了各有成敗的并購案例，成為社會關(guān)注的話題。
是荊棘還是鮮花？在杭州舉行的“２００９中國企業(yè)５００強發(fā)布會暨中國大企業(yè)高峰會上”，與會人士認為：新一輪并購時代正在走來，中國企業(yè)應(yīng)有更充實的準備。
“后危機時代”催生新“海外并購時代”
中國企業(yè)海外并購的勢頭在２００８年一度收縮。據(jù)國際著名咨詢企業(yè)埃森哲（Ａｃｃｅｎｔｕｒｅ）發(fā)布的一份報告顯示，從２００４年至２００７年，中國企業(yè)收購海外資產(chǎn)的交易額從５０億激增至３１０億，但是２００８年這一額度同比下降了６７％。
這份報告分析說，金融海嘯造成全球市場的巨大動蕩，使中國企業(yè)在一些主要的跨境交易方面有所顧忌。許多潛在的收購方寧肯作壁上觀，靜待其變，而那些敢于海外冒險的公司也只通過簡單的資本注資獲得少數(shù)股權(quán)，而非多數(shù)股權(quán)及董事會控制權(quán)。
但是，２００９年，情況發(fā)生了變化。著名經(jīng)濟學(xué)家樊綱表示，通過各國宏觀經(jīng)濟政策的實施，全球大蕭條的一幕不會重演，各國經(jīng)濟至少都已經(jīng)處于企穩(wěn)態(tài)勢，但是兩三年內(nèi)經(jīng)濟仍會低位徘徊。
“而后危機時代，世界經(jīng)濟將面臨５個方面的趨勢變化�！狈V表示，其中的一大變化就是一部分中國企業(yè)開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕��！笆芙鹑谖C的影響，許多跨國企業(yè)都面臨出售資產(chǎn)的問題，這給了中國企業(yè)不少收購的機遇�！�
而埃森哲的上述報告也認為，經(jīng)過與許多中國企業(yè)高管的交談后發(fā)現(xiàn)，這些高管都感覺到并購時機已經(jīng)成熟，資產(chǎn)價格和估值比過去２０年來的任何時候都要低，其他國際競爭對手或不如從前，或更加小心謹慎。
這份報告認為，中國許多最具實力的企業(yè)財務(wù)狀況良好，并得到國有銀行的強大信貸支持，而中國政府也積極鼓勵企業(yè)考慮世界各個地方的并購機會。有跡象表明：中國企業(yè)正準備重裝上陣。
事實上，中國企業(yè)“走出去”并購是大勢所趨。埃森哲大中華區(qū)合伙人李為沖博士認為，“入世”以后，中國企業(yè)必須學(xué)會在全球市場上競爭，這就需要在全球配置生產(chǎn)、銷售和資源。
海外并購，中國企業(yè)首先要買什么
生米做不成熟飯，或做成了夾生飯。不少企業(yè)在海外并購中，都遇到過類似問題。比如，中海油收購優(yōu)尼科失敗，中鋁聯(lián)姻力拓失敗，又比如，聯(lián)想收購ＩＢＭ全球ＰＣ業(yè)務(wù)的成敗得失，至今還是個爭論不清的話題。有資料稱，中國企業(yè)２００８年海外并購的損失達２０００億元人民幣以上，這曾也引發(fā)了一場抄底失敗的熱議。
不能否認，海外并購有政治風(fēng)險。北京汽車公司董事長徐和誼認為，據(jù)他觀察，并購對象所在的國家、政府和社會，對中國企業(yè)并不歡迎，是戴著“有色眼鏡”看中國企業(yè)：一是看不起，二是不服氣，三是對我國的政治制度和國有企業(yè)有偏見。“中國大國企走出去太難了�！�
但更多的問題在于經(jīng)驗�！爸袊髽I(yè)正逐漸走到世界經(jīng)濟的前沿，一部分中國企業(yè)正在轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕荆狈V表示，“在這樣的情況下，我們的企業(yè)應(yīng)該提前做好準備，提前積累走出去所需要的各種知識�！�
埃森哲公司在分析２００８年中國企業(yè)決策者戒于采取大膽并購行動的原因時也認為，隨著很多中國企業(yè)的海外并購案陷入困境，中國企業(yè)高管也變得更加務(wù)實，他們逐漸意識到在確定合適的并購目標(biāo)及制定成功的并購整合策略方面經(jīng)驗不足，管理能力尚有欠缺，他們更多地認識到文化差異帶來的挑戰(zhàn)，也了解到新并購交易將受到社會公眾和股東的挑剔和審查。
對此，一些企業(yè)經(jīng)營者認為，企業(yè)在并購之前，首先應(yīng)該確定“買什么”。中國鋁業(yè)公司副總經(jīng)理呂友清認為，資源類是并購的首選對象，即使高價也物有所值�！爸袊X悟太晚了，當(dāng)我們認識到要全球配置資源的時候，全球優(yōu)勢資源都被世界上強大的優(yōu)秀的跨國公司掌握了，沒有一塊處女地了，沒有一塊可供低價去買了。”
而知識產(chǎn)權(quán)也被多位企業(yè)經(jīng)營者公認為并購的首選目標(biāo)�！皼]有知識產(chǎn)權(quán)的并購是失敗的并購，我們并購要的就是知識產(chǎn)權(quán)，不要產(chǎn)能�！毙旌驼x說，“從制造業(yè)的情況看，我們不缺機器設(shè)備，我們更不缺其他的一切，缺的就是知識產(chǎn)權(quán)（ＩＰ）。不給ＩＰ或有限制的ＩＰ，并購無從談起�！�
“一定會有越來越多的中國企業(yè)到美國做并購交易，在這些交易中，知識產(chǎn)權(quán)是至關(guān)重要的�！泵绹w翰律師事務(wù)所管理合伙人理查德?拉辛介紹說，許多外國公司并購美國企業(yè)，最后因為專利上的問題被人起訴，花了大量的錢還不能進入美國市場�！坝幸患铱鐕幤笠觯叮埃叭f美元，并購美國一家小型生物制藥企業(yè)。我們發(fā)現(xiàn)雖然它的產(chǎn)品不錯，但是專利上與其他企業(yè)有爭議，甚至有人要起訴他們盜用專利�！�
不妨聽聽“丙方”意見
一份合同上有甲方乙方，而諸如律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、咨詢公司那些充當(dāng)“丙方”的中間機構(gòu)，其作用也不容忽視。徐和誼認為，中國企業(yè)海外并購，不但要從自身的甲方和對面的乙方想問題，還要利用好優(yōu)秀的丙方。
“中鋁任何一次并購，都要聘請世界一流的優(yōu)秀的中間機構(gòu)才能完成，法律、審計、會計、投行……多了去了，”呂友清透露，“為了聘請這些顧問機構(gòu)的費用是標(biāo)的額的１.３－３％。市場經(jīng)濟處處是陷阱和荊棘，要借助他們的力量，少挨刺，多摘花。”
“目前我們接受外國企業(yè)委托來并購國內(nèi)企業(yè)比較多，而國內(nèi)企業(yè)‘走出去’的業(yè)務(wù)比較少，”埃森哲大中華區(qū)合伙人李為沖介紹說，現(xiàn)在一些中國企業(yè)并購時首先想到的是投行，但也應(yīng)該考慮與咨詢公司合作�！巴缎兄粠椭阃瓿山灰祝亲稍児静坏珟椭瓿山灰�，還協(xié)助運營。當(dāng)然，咨詢公司不能保證你成功，但可以避免你犯低級錯誤�！�
李為沖建議，并購海外企業(yè)的國內(nèi)企業(yè)、特別是國企常犯的毛病是是采取大會戰(zhàn)形式，臨時從國內(nèi)抽調(diào)團隊介入經(jīng)營，而沒有充分考察海外企業(yè)的文化、制度和運營方式，因此并購之后就會陷入誤區(qū)。為此，中國企業(yè)必須考慮被并購企業(yè)如何切入自身的總體戰(zhàn)略，同時了解、尊重對方的企業(yè)文化，但是企業(yè)自身的傳統(tǒng)必須堅持，而不能去遷就對方�！耙驗槟隳懿①徦�，說明你一定有長處，一定有市場競爭中取勝的特點，這樣的長處不能模糊�！�
“并購企業(yè)時，不是價格越低越好，價格不是成功的關(guān)鍵因素，”李為沖同時提醒說，成功的關(guān)鍵是把并購企業(yè)與被并購企業(yè)協(xié)同在一起，產(chǎn)生合力。“價格要合理，更不是最低�！� |