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| 交行預(yù)測(cè)：不排除明年貨幣政策適度收緊 |
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| 2009-08-03 本報(bào)記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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“考慮到經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，資產(chǎn)價(jià)格有過(guò)度上揚(yáng)的危險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策將回歸‘適度寬松’本意，存貸款基準(zhǔn)利率和法定存款準(zhǔn)備金率將基本穩(wěn)定。監(jiān)管當(dāng)局將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、窗口指導(dǎo)、加強(qiáng)監(jiān)管、加大風(fēng)險(xiǎn)提示和規(guī)范信貸行為等方式進(jìn)行靈活微調(diào)�！苯煌ㄣy行日前發(fā)布的展望報(bào)告預(yù)計(jì)，明年貨幣政策走勢(shì)存在不確定性。隨著經(jīng)濟(jì)增速明顯加快和物價(jià)回歸為正值，不排除明年貨幣政策適度收緊并趨中性的可能性。
交行預(yù)計(jì)，下半年，盡管信貸的絕對(duì)增量會(huì)明顯下降，但受政府投資項(xiàng)目繼續(xù)投放、項(xiàng)目資本金比例調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖等因素的推動(dòng)，信貸余額仍將保持一定增速。預(yù)計(jì)全年新增人民幣貸款9萬(wàn)億元至10萬(wàn)億元，年末余額同比增長(zhǎng)29%至32%。鑒于資本流入增多、貨幣乘數(shù)提高等因素，下半年貨幣供應(yīng)仍將保持較快增速，預(yù)計(jì)年末M2同比增速為27%左右。
“投資慣性決定了明年新增信貸依然不會(huì)很低。從今年的固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額來(lái)看，按照每年新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款占前一年計(jì)劃投資總額的20%計(jì)算，預(yù)計(jì)明年新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款約3.4萬(wàn)億，總貸款需求至少7萬(wàn)億元以上。”交行研究員鄂永健表示。
交行預(yù)計(jì)，下半年貨幣政策具體操作以靈活微調(diào)為主。首先，存貸款基準(zhǔn)利率將維持基本穩(wěn)定。其次，法定存款準(zhǔn)備金率基本保持當(dāng)前水平，但不排除針對(duì)性微調(diào)的可能性。
“在公開(kāi)市場(chǎng)方面，下半年的操作方向、力度和方式上都會(huì)有所變化。從方向上看，預(yù)計(jì)下半年公開(kāi)市場(chǎng)操作將偏向資金凈回籠；從力度上看，由于到期資金增多、‘熱錢’流入可能增加，回籠力度加大；從方式上看，正回購(gòu)和央票的期限將會(huì)拉長(zhǎng)，并發(fā)行定向央票�！倍跤澜≌J(rèn)為，下半年，央行和銀監(jiān)會(huì)還將采取窗口指導(dǎo)、加強(qiáng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)提示等方式，適度控制信貸增長(zhǎng)，注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)。上半年信貸總量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，監(jiān)管部門對(duì)信貸結(jié)構(gòu)和潛在風(fēng)險(xiǎn)十分關(guān)注，并將采取相應(yīng)措施。
對(duì)于明年的貨幣政策走勢(shì)，交行認(rèn)為，明年存在不確定性，明年上半年物價(jià)漲幅加快、資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上揚(yáng)的可能性較大，貨幣政策有適度收緊的可能。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路出現(xiàn)反復(fù)甚至“二次探底”，從而貨幣政策進(jìn)一步放松的可能也不能排除。比較來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)增速明顯加快和物價(jià)回歸為正值，明年貨幣政策適度收緊并趨中性的可能性相對(duì)較大。
針對(duì)未來(lái)的貨幣政策操作，交行報(bào)告建議：一是貨幣政策保持一定連續(xù)性，不宜迅速、大幅收緊；二是貨幣政策應(yīng)高度關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，前瞻性地考慮其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響；三是以數(shù)量型工具為主，價(jià)格型工具為輔，但信貸總量控制不宜再次全面采用；四是通過(guò)增加IPO供應(yīng)來(lái)抑制可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上漲；五是考慮適時(shí)將房貸基準(zhǔn)利率下浮幅度從現(xiàn)在的30%回到原來(lái)的15%；六是暫緩?fù)瞥鲞M(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率下浮幅度的政策。 |
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