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最近有消息稱，寶鋼集團(tuán)下屬上市公司寶鋼股份在去年3季度因為“炒鎳”以及不銹鋼價格下挫，造成9.9億元虧損。隨后不久，寶鋼股份董秘出面否認(rèn)了“炒鎳”之說。
作為我國鋼鐵行業(yè)的龍頭老大，寶鋼的一舉一動都備受市場關(guān)注。在接受記者采訪的時候，多位期貨界權(quán)威人士均表示，在國際炒家博弈手段不斷翻新的環(huán)境下，國際市場上大宗商品價格變動愈加變幻莫測。此次寶鋼近10億元的跌價計提，不管是出于炒作鎳期貨虧損，還是由于現(xiàn)貨價格波動所致，都為國內(nèi)企業(yè)在應(yīng)對大宗商品價格變動問題上帶來教訓(xùn)和啟示。
“炒鎳風(fēng)波”迷局待解
在2008年第三季度報告中，寶鋼股份披露：“受鎳及不銹鋼產(chǎn)品價格大幅下降的影響，三季度公司不銹鋼產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，對不銹鋼產(chǎn)品及不銹鋼原料計提跌價準(zhǔn)備9.9億元。”
對此，有媒體報道稱，這9.9億元的計提跌價，除了因為鎳的現(xiàn)貨價格波動，還可能由于寶鋼參與鎳的期貨投資導(dǎo)致虧損。針對這一報道，寶鋼股份董秘陳纓對此回應(yīng)說，炒作鎳致使出現(xiàn)大額損失的說法“并不屬實”。相關(guān)人士還稱，公司會有表態(tài)，但估計還需要一段時間。記者致電寶鋼股份董秘辦，一位不愿透露姓名的人士借口陳纓出差在外，從而婉拒了記者的進(jìn)一步采訪。
記者注意到，另有言論恰好暗合了寶鋼董秘辦這一解釋。
早在今年5月16日，寶鋼股份董事長徐樂江在陸家嘴論壇上稱，“這兩年全球不銹鋼的產(chǎn)業(yè)輸?shù)煤軕K，寶鋼也輸?shù)煤軕K，并不是我們干實業(yè)的干得不好，而是前兩年倫敦金融期貨市場對不銹鋼主要原料———鎳的炒作。”
數(shù)據(jù)顯示，鎳是生產(chǎn)不銹鋼最主要的原料，占到了不銹鋼成本的70%至80%，倫敦金融期貨市場2007年鎳價最高曾達(dá)到52000美元/噸，2008年年底又降到9000美元/噸，而2007年之前鎳價從來沒有高過26000美元/噸，目前的價格則在14000美元/噸左右。
鎳價如此的“過山車”走勢，給寶鋼股份不銹鋼業(yè)務(wù)帶來了極大挑戰(zhàn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，在這樣巨幅的價格波動中，寶鋼最終可能選擇了偏向“保守”的做法，即選擇了風(fēng)險最大、占用資金最多的買入大量現(xiàn)貨的手法。在鎳價走高時大量囤積現(xiàn)貨，風(fēng)險敞口巨大。由于鎳加工周期較長，結(jié)果鎳價高位滑落從而導(dǎo)致巨額虧損。
戴上套�！白o(hù)身符”
此前，自中信泰富、東航、深南電等先后在國際金融衍生品市場上折戟沉沙以來，大型央企的套期保值業(yè)務(wù)日漸引起市場和管理層的極大關(guān)注。
今年3月24日，國資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》的文件，要求中央企業(yè)必須審慎運用金融衍生工具，嚴(yán)格堅持套期保值原則，與現(xiàn)貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配，禁止任何形式的投機(jī)交易。
針對此次寶鋼“炒鎳風(fēng)波”，中國期貨市場的創(chuàng)始人之一，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清向記者表示：“此次寶鋼近10億元的跌價計提，具體損失原因尚不得知。但是可以肯定的是，絕對不會是在套期保值上出的問題。一則，套期保值只是起到固定成本的作用，不會大賠大賺；二則，套期保值頭寸的變化是每天都可以看到的，不會到時候才突然發(fā)現(xiàn)出了大問題�！�
5月27日，面對來自中國實業(yè)界的指責(zé)，倫敦金屬交易所主席馬丁·艾伯特也回應(yīng)道：“我猜測寶鋼的損失，不是由倫敦金屬交易所造成的；恰恰相反，是因為沒有使用倫敦金屬交易所而造成。”
目前，國際大宗商品市場的價格走勢仍然風(fēng)雨難辨。對此，常清對國內(nèi)企業(yè)提醒說，“一定要記住利用期貨市場進(jìn)行套期保值，這是正道。但是，不要參與過于復(fù)雜的衍生品交易，更不能不知深淺地和國際玩家簽訂‘對賭協(xié)議’。”
據(jù)了解，到目前為止，共有35家國有大中型企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)可以從事境外與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)，包括中國國際期貨、格林期貨、永安期貨等在內(nèi)的6家期貨公司在香港設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，可以代理國外期貨品種的交易。格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心總監(jiān)李永民說，目前國內(nèi)有色金屬行業(yè)，如銅、鋁等，由于相關(guān)期貨品種推出較早，很多相關(guān)企業(yè)已經(jīng)在期市上練過兵，嘗到了甜頭，所以七八成的企業(yè)利用套期保值在近期商品價格波動中平穩(wěn)經(jīng)營。這方面，由于國內(nèi)鋼材期貨推出較晚，鋼鐵企業(yè)進(jìn)行套期保值的意識和水平就稍差一些。他說，“套期保值有‘四原則’需要注意，即：數(shù)量相同、品種相同、交易月份相同或相近、方向相反。”
北京風(fēng)軟技術(shù)有限公司總裁馬重也表示，企業(yè)通過參與國際市場上商品期貨品種的套期保值交易，可以減少商品價格波動所造成的損失，同時，也有利于增加國內(nèi)企業(yè)爭奪大宗商品國際話語權(quán)的機(jī)會與籌碼。然而，境外期貨交易機(jī)會與挑戰(zhàn)并存，成功與失敗只游離于閃念之間�！耙蛞瓘U食不可取，面對境外期貨交易管理與需求不相適應(yīng)的無奈狀態(tài)，我們應(yīng)該以新的思維拓展視野，尋找出既有利于市場發(fā)展又符合中國國情的應(yīng)對辦法�！� |