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2008年的銀行理財市場不盡如人意，風險不斷涌現(xiàn)，“負收益”產(chǎn)品比比皆是，“腰斬”的QDII也不鮮見。專家認為，鑒于經(jīng)濟、金融形勢尚不明朗，2009年的銀行理財市場將主打穩(wěn)健牌。
交通銀行研究部日前發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務快速發(fā)展中的問題和趨勢》報告顯示，由于目前資本市場、期貨市場、外匯市場發(fā)生了較大的波動，運行的不確定性增加，因此，2009年穩(wěn)健型產(chǎn)品將繼續(xù)成為市場的熱點，市場占比有望擴大。
保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或?qū)⒘餍?/STRONG>
“由于2009年全球?qū)⑦M入低利率、低成長時期，各類理財產(chǎn)品的收益水平將保持在一個較低的水平，在平衡收益和風險的基礎(chǔ)上，保本型或保證最低收益型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品將是投資者可選擇的投資方向�！蔽髂县斀�(jīng)大學信托與理財研究所研究員李要深表示。
建行北京分行的理財顧問告訴記者，保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有望成為2009年新的亮點，因為無風險收益率不斷走低，投資者或?qū)a(chǎn)生在保本前提下博取高收益的賭博心理。相比2008年穩(wěn)健類、非掛鉤、保本保收益類產(chǎn)品，明年結(jié)構(gòu)性掛鉤類產(chǎn)品會比較多。保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品適合于對市場走勢有一定判斷，風險偏好介于穩(wěn)健與激進之間的中高端投資者。這種產(chǎn)品具有固定收益證券和衍生產(chǎn)品的雙重特性，絕大部分資金投資于固定收益證券，以保證本金或者最低收益；小部分資金則投資衍生產(chǎn)品，以博取高收益。
中國銀行分析師羅毅認為，2008年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品風險的暴露已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管部門的注意，今年必將加大對產(chǎn)品監(jiān)管和審核的力度，因此對投資者而言，明年市場環(huán)境和管理環(huán)境會更好，一些相當極端的產(chǎn)品——零收益、全收益的產(chǎn)品將逐漸被淘汰，取而代之的產(chǎn)品將有比較寬泛的收益幅度，而老百姓從這些產(chǎn)品中拿到實惠的可能性更高。
結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品設(shè)計相對復雜，平均收益低于直接投資股票的產(chǎn)品，但高于投資票據(jù)債券的產(chǎn)品，風險介于上述二者之間。統(tǒng)計顯示，截至2008年12月25日到期終止的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，只有6.94%的產(chǎn)品零收益或負收益，有相當部分產(chǎn)品達到觸發(fā)條件，實現(xiàn)了預期收益。同時，隨著監(jiān)管力度加強，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品開始主打穩(wěn)健牌。據(jù)統(tǒng)計，去年11月發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，22款理財產(chǎn)品為保本型，其余兩款則保證了90%的本金安全。
信托類理財仍受青睞
交行報告顯示，商業(yè)銀行對于信托類理財產(chǎn)品的發(fā)行熱情仍將持續(xù)。由于信托類理財產(chǎn)品中有相當數(shù)量產(chǎn)品的借款人是壟斷性的行業(yè)或大型集團企業(yè)，這些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力較強，信用等級較高，因而產(chǎn)品的風險較低，投資收益穩(wěn)定，迎合了投資者抗通脹、低風險的需求，將繼續(xù)成為商業(yè)銀行主推的重點理財產(chǎn)品。
2008年，由于央行一度嚴控銀行新增信貸額度，信托類銀行理財產(chǎn)品流行一時。雖然貨幣政策“從緊”的基調(diào)已經(jīng)改為“適度寬松”，但信托類理財產(chǎn)品發(fā)行仍未縮水。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2008年12月22日至2009年1月4日，兩個星期內(nèi)公開發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品超過150款。這150多種理財產(chǎn)品中，信托貸款類和債券類理財產(chǎn)品各占48種，共占比64%。另有約20款產(chǎn)品綜合投資于貨幣市場金融工具、國債、票據(jù)等品種，也屬于低風險產(chǎn)品，占比13%。其余產(chǎn)品多為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，幾乎全部掛鉤美元三個月倫敦銀行間同業(yè)拆借利率。這些產(chǎn)品集中為廈門國際銀行、渣打銀行和星展銀行所發(fā)。
民生銀行發(fā)行的2008年“非凡理財”增贏12號理財產(chǎn)品，屬信托貸款類理財產(chǎn)品，投資者資金用于向南京公用控股(集團)有限公司發(fā)放貸款，預期年化收益率6.4%。在當前一年期的信貸產(chǎn)品中，這一收益率已屬較高水準。另有招行12月中旬推出的四款產(chǎn)品，雖然產(chǎn)品本質(zhì)仍舊是企業(yè)融資，卻是以股權(quán)投資的形式出現(xiàn)。即投資者購買產(chǎn)品后，并不能通過公開市場轉(zhuǎn)讓股權(quán)，而是等待該公司在一定期限后，以承諾的價格回購收益權(quán)。
但中國社科院結(jié)構(gòu)金融研究室副主任袁增霆認為，新的銀行信托合作規(guī)范，將促使銀行、信托公司提高理財能力和自主管理能力。同時，同類產(chǎn)品失去了銀行擔保，適合的投資者將由目前的風險厭惡型變?yōu)轱L險偏好型。
債券型產(chǎn)品“安全第一”
隨著央行的連續(xù)降息，債券型產(chǎn)品成了投資者的避風港。債券型銀行理財產(chǎn)品投資于貨幣市場，投資的產(chǎn)品一般為央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券，這類人民幣理財產(chǎn)品實際上為投資者提供了分享貨幣市場投資收益的機會。
中行北京分行的理財顧問表示，2009年，債券類產(chǎn)品將繼續(xù)受到投資者的追捧，其主要原因有四：一是2009年債券市場有望繼續(xù)走強，與之掛鉤的債券類產(chǎn)品也將從中獲益。二是債券類產(chǎn)品的本金基本上能夠得到保障，在全球金融風暴的宏觀背景下，投資者最關(guān)心的是本金安全。三是在股市等資本市場持續(xù)低迷的情況下，投資者缺乏投資渠道，債券類產(chǎn)品是穩(wěn)健性投資者的首選。四是債券類產(chǎn)品的期限較短，最長一般不超過一年，流動性較好，不過這也意味著投資者在降息周期中將面臨再投資風險。
對于債券市場2009年的整體投資價值，債券分析師許一覽認為，隨著CPI的持續(xù)走低，以及央行不斷出臺寬松的貨幣政策，市場的收益率曲線正在不斷下移，預計2009年上半年債市仍將處于上漲通道。近期投資者可以關(guān)注信用債，這些券種的收益率較高。
但值得注意的是，由于資金爭相進入債市，相應債券投資標的的收益率開始不斷下降。據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，去年12月12日至18日，債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品共發(fā)行九款，預期年收益率全部跌入3%以內(nèi)，部分一個月期和兩個月期產(chǎn)品預期年收益率降至1.5%。
同時，袁增霆提醒投資者，“浮動收益”型銀行債券類理財產(chǎn)品，運作方式其實類似于債券型基金，主要是在二級市場上買賣長期限債券。而二級市場存在波動，如果銀行恰逢在債券高點買入，而在產(chǎn)品到期清倉時又正處于低位，投資就可能出現(xiàn)風險。 |