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備受市場關(guān)注和爭議的南航認沽權(quán)證(南航JTP1)，將于6月13日完成其最后一天的交易，并于6月20日到期。和此前的多只認沽權(quán)證類似，南航權(quán)證也遭遇了“末日輪”狂炒。
業(yè)內(nèi)專家提示，南航權(quán)證已屬深度價外，內(nèi)在價值“歸零”已是必然，盲目投機風險巨大，投資者切勿“玩火”。
南航權(quán)證：遭遇“末日輪”
5月21日，僅剩余最后一個月存續(xù)期的南航權(quán)證，創(chuàng)下了除上市首日外的最低價0.305元。此后，南航權(quán)證突然遭遇瘋狂炒作。
5月26日開始的一個交易周內(nèi)，南航權(quán)證持續(xù)上漲，其中5月30日漲幅達到45.30%，全天振幅則超過70%。按照5月21日的最低價0.305元和30日的最高價1.35元計算，短短一周內(nèi)南航權(quán)證漲幅接近3.5倍。
成交量的變化也充分顯示了投機資金對南航權(quán)證過度的“熱情”。5月23日至6月2日的7個交易日里，在滬市成交總量持續(xù)萎縮的同時，有4個交易日南航權(quán)證的交易量超過了100億元。其中，6月2日交易量高達156億元。
為了向投資者提示風險，上海證券交易所多次對交易出現(xiàn)異常的南航權(quán)證采取了盤中臨時停牌的措施，并就南航認沽權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算行權(quán)有關(guān)事項發(fā)出通知。南方航空也反復刊登《關(guān)于南航JTP1認沽權(quán)證最后交易日和到期日特別提示公告》。
在此背景下，對南航權(quán)證的“爆炒”有所降溫。6月2日，南航權(quán)證在創(chuàng)出1.35元的近期最高價后迅速“跳水”，當日出現(xiàn)5.43%的跌幅。6月3日，南航權(quán)證繼續(xù)走低。
炒作“末日權(quán)證”無異“玩火”
按照6月2日南航權(quán)證和南方航空正股的收盤價，以及行權(quán)價格、行權(quán)比例來計算，目前的南航權(quán)證內(nèi)在價值肯定為零。即使未來幾個交易日南航正股價格大幅回落，也幾乎不可能使南航權(quán)證進入價內(nèi)狀態(tài)。
無疑已是“廢紙”一張的南航權(quán)證，為何遭遇市場的狂炒？市場人士分析認為，一方面，作為現(xiàn)場現(xiàn)存的唯一一只認沽權(quán)證，南航權(quán)證仍存在“稀缺性資源”的特點，而“T+0”的交易方式，為投機者利用較少資金反復炒作提供了可能。
另一方面，從以往的經(jīng)驗來看，到期前認沽權(quán)證往往都會出現(xiàn)一波炒作，在此之前，寶鋼權(quán)證、萬科權(quán)證、招行權(quán)證等都曾出現(xiàn)過類似的“末日輪”。這使得一些對權(quán)證缺乏必要了解的投資者抱著僥幸心理，希望從中獲得巨大收益。
另外，近期券商大量回購注銷所創(chuàng)設(shè)的南航權(quán)證，也在一定程度上拉高了權(quán)證價格，并使得一些投資者產(chǎn)生錯誤判斷盲目跟進。
“事實上，經(jīng)歷‘末日輪’后的權(quán)證從來都未能避免大幅下挫、最終‘歸零’的命運，許多投資者往往因此遭受慘重損失。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，從這個意義上來說，炒作“末日權(quán)證”無異于充滿危險的“玩火”。
權(quán)證投資：門檻有待提高
在南航權(quán)證的存續(xù)期間，券商陸續(xù)創(chuàng)設(shè)了大量同類權(quán)證。一些市場人士對此表示了質(zhì)疑，部分在權(quán)證投資中遭受損失的投資者甚至提出了“延期”的呼吁。
對個別媒體關(guān)于“上證所研究南航權(quán)證延期事宜”的失實報道，上證所方面予以了否認，并再一次向投資者提示了到期風險。
事實上，作為股權(quán)分置改革中上市公司支付對價的一種手段，權(quán)證在其亮相初期就擁有了可以被創(chuàng)設(shè)的規(guī)則。南京大學李心丹教授曾撰文指出，權(quán)證創(chuàng)設(shè)過程是比較透明的，創(chuàng)設(shè)制度不是導致部分權(quán)證投資者虧損的根本原因。
在許多專家看來，權(quán)證投資目前的主要問題在于“門檻”太低。
“既缺乏專業(yè)知識，又缺乏足夠的風險承受能力，這是一些投資者，特別是散戶在南航權(quán)證投資中遭受損失的主要原因�！背饛┯⒄f，在不改變現(xiàn)有規(guī)則的前提下，提高投資“門檻”是降低權(quán)證投資風險的最直接途徑。
國泰君安證券研究中心此前的一份研究報告也表示，權(quán)證產(chǎn)品一般絕對價格較低，且發(fā)行數(shù)量不大，較易受到投機資金追捧，進而偏離真實價值。認沽權(quán)證風險巨大，中小散戶不宜參與。
廣發(fā)證券則列舉了權(quán)證投資的一些“不良習慣”，包括堅持在同一權(quán)證上爭取更多回報或扳回“敗局”，頻繁進行交易，不注意控制投資權(quán)證的倉位等。
廣發(fā)證券研究人員表示，以上“不良習慣”大多緣于投資者的投資心態(tài)不成熟。因權(quán)證的價格波動幅度比股票更大，而且可能于到期時變成“廢紙”，投資者應(yīng)警惕和改變這些投資“不良習慣”，使自己在未來投資時不再犯同樣的錯誤。 |