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| 高失業(yè)率削弱美國(guó)通脹信號(hào) |
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| 2010-05-20 作者:張媛 龍二/編譯 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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5月17日一期美國(guó)《商業(yè)周刊》刊登《The Jobless：Why There‘s No Inflation》一文稱，只要失業(yè)率高于9%，美國(guó)商家就無法掌握定價(jià)權(quán)，這種情況可以持續(xù)數(shù)年之久，美國(guó)通貨膨脹率還將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持低位。
摩根大通美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)拉里還記得兩年前的一幕，許多客戶打來電話，擔(dān)心出現(xiàn)通貨膨脹。當(dāng)時(shí)，為防止金融體系崩潰，美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克啟動(dòng)一系列措施，向商業(yè)銀行發(fā)放緊急貸款、購(gòu)買抵押貸款支持證券(MBS)，大規(guī)模地向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，基準(zhǔn)利率也降至幾乎為零。投資者擔(dān)心，這一系列措施將大大刺激消費(fèi)者和投資者增加消費(fèi)和投資，引發(fā)物價(jià)急劇上升。
如今，利率依然接近于零，市場(chǎng)流動(dòng)性幾乎達(dá)到歷史最高，但打電話聊通脹的客戶卻寥寥無幾，相反，甚至有人談?wù)撐飪r(jià)下滑。
費(fèi)拉里和其他許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在思考，通貨膨脹何時(shí)會(huì)恢復(fù)到較高水平從而需要利率上調(diào)，但這并不好預(yù)測(cè)。彭博社4月份對(duì)57位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果表明利率將在11月感恩節(jié)前上調(diào)。而費(fèi)拉里和摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼認(rèn)為，2011年第二季度之前都不會(huì)上調(diào)，還有人做出更晚的預(yù)測(cè)。
抑制通貨膨脹的主要因素就是失業(yè)率。自去年5月以來，美國(guó)失業(yè)率保持在9%之上，限制了工資及消費(fèi)的增長(zhǎng)。美國(guó)商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年一季度，美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格)年增長(zhǎng)率為0.6%，為1959年此數(shù)據(jù)開始記錄以來最低值。
美國(guó)零售商能切實(shí)感受到自己的定價(jià)能力日漸式微。截至今年一月的一個(gè)財(cái)季當(dāng)中，沃爾瑪營(yíng)業(yè)一年以上的美國(guó)店面的總銷售額減少1.6%，為此公司大范圍降價(jià)，覆蓋一萬多種商品。如此之低的通貨膨脹或演變?yōu)橥ㄘ浘o縮，而物價(jià)下跌實(shí)際增加了貸款成本，因?yàn)樯碳耀@取足夠利潤(rùn)以償還貸款的難度加大。
目前美國(guó)貨幣供應(yīng)也顯示出通貨膨脹有下行趨勢(shì)。今年4月前的12個(gè)月中，美國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量?jī)H增長(zhǎng)1.4%，低于此前的8.4%，表明消費(fèi)者已由貸款轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄。倫敦朗伯德街研究公司負(fù)責(zé)人加布里埃爾·斯坦說，“通貨緊縮的一個(gè)信號(hào)就是貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的放緩”。雖然目前尚未進(jìn)入通貨緊縮，但根據(jù)彭博社所作調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)今年美國(guó)通脹率僅為1.2%，低于2009年的1.54%。費(fèi)拉里表示，綜合各種跡象，利率上調(diào)依然遙遠(yuǎn)，“通脹信號(hào)還在日益減弱”。
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