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| 戴道華：亞洲新興市場應(yīng)守望相助共克時艱 |
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| 訪中銀香港高級經(jīng)濟(jì)研究員戴道華 |
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| 2009-03-16 本報記者:高云崗 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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| 10日，在馬來西亞首都吉隆坡，幾名華人在家中收看馬副總理兼財政部長納吉布在國會講話的實況轉(zhuǎn)播。納吉布當(dāng)日在國會公布2008年11月以來第二輪刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)算方案，宣布政府將投入600億林吉特(約162億美元)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防止國家經(jīng)濟(jì)陷入衰退。新華社發(fā)(張紋綜攝) | 中國銀行(香港)有限公司(以下簡稱“中銀香港”)高級經(jīng)濟(jì)研究員戴道華日前在接受本報記者采訪時表示，在全球經(jīng)濟(jì)不振和金融危機(jī)惡化的雙重壓力下，東歐新興市場面臨著隨時爆發(fā)系列主權(quán)債務(wù)違約或國家破產(chǎn)的危機(jī)，身受財政和經(jīng)常項目赤字困擾且過度依賴外債及外來融資的部分亞洲新興市場也在債務(wù)和貨幣上面臨巨大沖擊。但只要亞洲經(jīng)濟(jì)體能做到守望相助、共克時艱，就可避免集體破產(chǎn)的風(fēng)險。
戴道華表示，從去年年底開始，諸多新興市場經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，許多中小型新興市場經(jīng)濟(jì)增長由升轉(zhuǎn)跌，跌幅甚至超過發(fā)達(dá)工業(yè)國，而經(jīng)濟(jì)保持增長的大型新興市場的增幅放緩?fù)瑯芋@人。他認(rèn)為，今年全球最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退部分會在新興市場出現(xiàn)。
戴道華說，香港和新加坡經(jīng)濟(jì)自去年第二季度起已出現(xiàn)環(huán)比持續(xù)下降，東歐小型新興市場如拉脫維亞經(jīng)濟(jì)同期也開始持續(xù)收縮。究其原因，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼出現(xiàn)衰退，內(nèi)部消費(fèi)和投資動力消失，從而重創(chuàng)出口主導(dǎo)型的新興市場，嚴(yán)重拖累其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
根據(jù)世界貿(mào)易組織關(guān)于貿(mào)易依存度(貿(mào)易額與GDP的比率)的統(tǒng)計，新加坡和韓國的貿(mào)易依存度高達(dá)444%和86%，大型新興市場如中國、印度、俄羅斯的貿(mào)易依存度分別為71%、45%、54%，遠(yuǎn)高于美、歐、日的27%、26%和32%。因此，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退對中小型新興市場打擊最大，其次是有一定內(nèi)需支持的大型新興市場。再加上在危機(jī)中貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，進(jìn)一步加深了全球貿(mào)易調(diào)整的幅度，從而加大了新興市場經(jīng)濟(jì)衰退程度。
據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，今年全球貿(mào)易下跌2.8%，因此新興市場經(jīng)濟(jì)因國際貿(mào)易倒退所受影響遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
戴道華認(rèn)為，已出現(xiàn)苗頭的東歐中小型新興市場集體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)違約或國家破產(chǎn)危機(jī)是當(dāng)下最大風(fēng)險，而亞洲新興市場也存在外貿(mào)依存度高、對外債和外來融資依賴程度較高的隱患。不過，由于有10年前亞洲金融風(fēng)暴的教訓(xùn)，亞洲新興市場近年來均大幅改善其政府財政和經(jīng)常賬，財赤和經(jīng)常賬赤字已不是嚴(yán)重問題。而且，目前亞洲區(qū)包括日本在內(nèi)的外匯儲備達(dá)3.6萬億美元，占全球的一半。面對全球貿(mào)易萎縮和資金撤離，亞洲新興市場不排除有個別經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)債務(wù)和貨幣危機(jī)，但只要能守望相助，出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)并導(dǎo)致連串主權(quán)債務(wù)違約或國家破產(chǎn)的風(fēng)險低于東歐新興市場。
戴道華指出，越南去年率先爆發(fā)股市和貨幣危機(jī)，所幸沒有蔓延到其他亞洲新興市場。時至今日，亞洲以巴基斯坦最為高危，因為其經(jīng)濟(jì)隱患與東歐新興市場極為相似，而國際貨幣基金組織對救援巴基斯坦有所保留。他說，巴基斯坦已成為亞洲新興市場中國家破產(chǎn)風(fēng)險最高的經(jīng)濟(jì)體，但未必會引發(fā)亞洲新興市場的骨牌效應(yīng)，因為其余存在隱患的新興市場如外債比率較高的印度尼西亞和菲律賓等，其政府財政和經(jīng)常賬尚未出現(xiàn)嚴(yán)重問題。
戴道華認(rèn)為，盡管印度有“雙赤字”的問題，但其經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大，國際貨幣基金組織對其今年的增長預(yù)測仍有5.1%，其問題不至于落到不可維持的地步。
韓國是另一個重大風(fēng)險點，主要因為其外債比率高，銀行業(yè)對外來融資依賴程度高，加上其經(jīng)常賬在危機(jī)中由盈轉(zhuǎn)虧，因此韓元在去年和今年至今的跌幅分別達(dá)34%和19%，累積跌幅接近亞洲金融風(fēng)暴時的水平。但由于其償債高峰期已過，且韓國早與國際貨幣基金組織達(dá)成貨幣互換協(xié)議，可從美聯(lián)儲取得300億美元資金，又與亞洲其他經(jīng)濟(jì)體作出類似安排，因此韓國雖然未能逃過債務(wù)和貨幣危機(jī)，但能避免國家破產(chǎn)。
戴道華認(rèn)為，除國際貨幣基金組織等援手之外，亞洲新興市場有中國和印度兩大支柱，中日韓和東盟10國還打算設(shè)立1200億美元的外匯儲備基金來協(xié)助有需要的經(jīng)濟(jì)體捍衛(wèi)匯率；日本和印尼、中國和馬來西亞、中國和韓國等也建立雙邊貨幣互換，以備不時之需。因此，亞洲理應(yīng)可以避免爆發(fā)集體破產(chǎn)危機(jī)。 |
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