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美國金融危機是流動性危機，貨幣市場出了問題是此次危機惡化的根本原因之一。因此，只有貨幣市場恢復正常，才能走出危機。
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| 21日，一名交易員在美國紐約證券交易所內(nèi)工作。盡管信貸市場有進一步解凍的跡象，但因投資者對上市公司盈利前景感到擔憂，當日紐約股市三大股指再次大幅下挫。新華社/路透 | 為支持貨幣市場投資者并緩解短期債務市場承受的巨大壓力，美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）于當?shù)貢r間21日宣布了一項新的融資計劃。根據(jù)該計劃，美聯(lián)儲將向深受投資者撤資困擾的貨幣市場基金提供最多5400億美元的貸款，這是它為提振脆弱的信貸市場而采取的又一舉措。
投巨資緩解流動性緊缺
美聯(lián)儲在當天發(fā)布的聲明中說，短期金融市場最近幾周以來一直處于相當緊張的狀態(tài)，原因是貨幣市場基金及其他投資者難以出售資產(chǎn)以滿足其資本償還需求。一名美聯(lián)儲理事稱，自8月份以來，已經(jīng)有大約5000億美元的資金從貨幣市場基金流出，導致信貸市場流動性緊缺，并可能進一步導致經(jīng)濟陷入長期衰退。
聲明指出，美聯(lián)儲動用上世紀“大蕭條”時期獲得的特別授權，設立了“貨幣市場投資者融資工具”這一新的機制，用以從貨幣市場基金購買大量商業(yè)票據(jù)，以改善貨幣市場的流動性狀況。彭博社的文章介紹說，在這一新機制下，摩根大通將負責運營五個“特殊投資工具”(special-purpose
vehicle)，這些投資工具的任務就是向貨幣市場基金購買高達6000億美元的低風險票據(jù)(包括定期存單、銀行鈔票以及期限在三個月或以下的商業(yè)票據(jù))。其中600億美元(占10%)由這五個“特殊投資工具”以出售資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的方式提供融資；而紐約聯(lián)邦儲備銀行則以隔夜貸款的方式，按1.75%的貼現(xiàn)率提供剩余的5400億美元(占90%)融資。
據(jù)彭博社介紹，每個投資工具將只能收購評級至少為A1/P1/F1的債券(分別為標普、穆迪和惠譽評級機構的評級標準)。美聯(lián)儲稱，這項計劃將持續(xù)到明年4月30日，除非美聯(lián)儲公開市場委員會宣布延長這一期限。美聯(lián)儲官員稱，他們將在本周結束前宣布該計劃的開始日期。
貨幣市場投資者有望減少損失
有關人士介紹，貨幣市場是短期金融市場，貨幣市場基金資產(chǎn)主要投資于包括商業(yè)票據(jù)在內(nèi)的短期有價證券，通常其特點是流通性佳、低風險與收益較低等，其利率僅略高于銀行儲蓄存款利率。但在目前金融危機時期，貨幣市場基金也面臨了較多困難。商業(yè)票據(jù)是在貨幣市場交易的重要金融工具之一，是一種以短期融資為目的、直接向貨幣市場投資者發(fā)行的無擔保票據(jù)，很多公司通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)解決臨時性資金需要。
總部位于紐約的霍蘭德平衡基金創(chuàng)始人兼董事長麥克·霍蘭德稱，對于貨幣市場基金乃至對沖基金的資本償還需求來說，美聯(lián)儲的這些舉措將會起到幫助作用。美聯(lián)儲官員指出，貨幣市場基金一直無法以它們從銀行及其他發(fā)行商那里買入商業(yè)票據(jù)的價格賣出這些票據(jù)，因而蒙受了重大損失，而美聯(lián)儲的新計劃“應可以提高貨幣市場投資者的流動性地位”。
部分美國媒體認為，此舉標志著美聯(lián)儲管理其資產(chǎn)方式的另一重大轉變。
1年前，美聯(lián)儲共有8500億美元資產(chǎn)，且大多數(shù)都是美國國債�，F(xiàn)在美聯(lián)儲共有超過1.7萬億美元資產(chǎn)。
效果究竟如何市場說了算
據(jù)悉，21日宣布設立的新融資機制是美聯(lián)儲此前已設立的另外兩種旨在改善短期債券市場流動性狀況的機制的補充。根據(jù)此前已有的兩種機制，美聯(lián)儲過去一個月來已通過銀行向貨幣市場基金提供了大量貸款，并將從本月27日起從一批公司購買大量商業(yè)票據(jù)。
投資者和分析師預期，美聯(lián)儲向貨幣市場提供巨額貸款有望帶來積極影響。布萊克羅克投資集團首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克說，美聯(lián)儲的聲明是“一個重大事件”。聯(lián)合投資者金融服務公司貨幣基金部門主管戴比·坎寧安認為，美聯(lián)儲的新舉措將“非常有助于”增加市場投資意向。經(jīng)濟分析師瑞安·斯威特說，新舉措“為美聯(lián)儲增添一件用于改善信貸市場的武器”。
不過，在提振投資者信心方面，美聯(lián)儲宣布的新舉措并未迅速見效。道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)21日持續(xù)震蕩態(tài)勢，下跌2.5%。 |