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| 基金產(chǎn)品和權(quán)證產(chǎn)品漸成為德國投資者新寵 |
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| 2007-10-17 本報(bào)駐柏林記者:郇公弟 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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相對(duì)于股票投資，一般被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的基金產(chǎn)品以及可以對(duì)沖、避險(xiǎn)的權(quán)證產(chǎn)品越來越受到德國投資者的歡迎。近年來，德國證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)明顯特征便是在傳統(tǒng)股票產(chǎn)品基礎(chǔ)上衍生的基金產(chǎn)品、權(quán)證產(chǎn)品層出不窮，并且漸成市場(chǎng)投資主流。
據(jù)德國聯(lián)邦投資與資產(chǎn)管理聯(lián)合會(huì)(BVI)公布的最新數(shù)據(jù)，截至今年上半年德國“股民”人數(shù)為430萬，占到全國總?cè)丝诘?.7%，而“基民”人數(shù)則高達(dá)800萬人，超過總?cè)丝诘?2%。此外，德國權(quán)證產(chǎn)品近10年來從無到有，現(xiàn)在日成交量已經(jīng)達(dá)到1000億歐元，成為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者追捧的熱點(diǎn)。
德國的基金管理公司為個(gè)人投資者提供了許多產(chǎn)品，如混合基金、屋頂基金、多元策略基金、絕對(duì)回報(bào)基金、多元資產(chǎn)基金以及生命周期基金等，或者是多種基金的組合。這些產(chǎn)品名目不同、各有特點(diǎn)，滿足不同收益和風(fēng)險(xiǎn)需求。比如，混合基金并非只能在股市或債市上升時(shí)投資獲益，熊市中也可能獲利；絕對(duì)回報(bào)基金通過一系列產(chǎn)品設(shè)計(jì)，可以保證獲取一個(gè)正回報(bào)；多元資產(chǎn)基金注重投資多元化，也會(huì)運(yùn)用期貨、期權(quán)及其他衍生性金融工具來分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。
在這些基金中，特別值得一提的是別具一格的生命周期基金。這類基金通常都設(shè)有一個(gè)投資目標(biāo)期限，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)時(shí)間和投資者年齡等因素不斷調(diào)整投資組合。比如，隨著投資者整體年齡的增長(zhǎng)，股票投資比例逐漸下降，固定收益類產(chǎn)品投資比例逐漸上升。表面上看，一只股票型基金逐漸變成債券型或者貨幣型基金，而本質(zhì)上是這一產(chǎn)品順應(yīng)了投資者在人生不同階段的風(fēng)險(xiǎn)收益的需求�？傊�，各類基金產(chǎn)品不論是在收益風(fēng)險(xiǎn)匹配還是在稅收等方面，都有吸引投資者之處。
除基金外，權(quán)證更是近年來德國證券市場(chǎng)的創(chuàng)新熱點(diǎn)。特別是近年來在證券市場(chǎng)行情波動(dòng)較劇烈的情況下，權(quán)證等具有對(duì)沖、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品更加受到關(guān)注。今年德國股市指標(biāo)股指DAX指數(shù)從7000點(diǎn)一度沖高到8000點(diǎn)以上，但在隨后數(shù)月內(nèi)再度跌落到7500點(diǎn)左右。最近出現(xiàn)的美國次貸危機(jī)也導(dǎo)致德國證券市場(chǎng)震蕩。這些猛烈市場(chǎng)變化讓一些傳統(tǒng)金融產(chǎn)品遇冷。但是，權(quán)證等產(chǎn)品卻大行其道、層出不窮，如指數(shù)權(quán)證、貼水權(quán)證和獎(jiǎng)勵(lì)避險(xiǎn)權(quán)證等。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，傳統(tǒng)的基金與權(quán)證產(chǎn)品的界限越來越模糊。比如，一些公司發(fā)行的所謂“基金”產(chǎn)品既可認(rèn)購也可認(rèn)沽。基金經(jīng)理也被允許使用資金參與個(gè)股的認(rèn)購或認(rèn)沽權(quán)證交易，以便在市場(chǎng)的起落中都實(shí)現(xiàn)盈利。
在監(jiān)管方面，德國金融監(jiān)管當(dāng)局為此對(duì)這些創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)施了最嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)每個(gè)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行嚴(yán)格審查監(jiān)控。德國《證券交易法》還明確規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)必須保證這些產(chǎn)品到期時(shí)能平倉，違反規(guī)定者將遭嚴(yán)厲處罰。 |
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