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| 經(jīng)濟和通貨膨脹客觀形勢決定美國利率走向 |
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| 2007-02-02 本報駐華盛頓記者:胡芳 來源:經(jīng)濟參考報 |
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美國聯(lián)邦儲備委員會1月31日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率保持在5.25%不變，這是美聯(lián)儲自去年8月以來連續(xù)第五次作出維持現(xiàn)行利率水平的決定。這一決定基于近來美國經(jīng)濟和通貨膨脹的客觀形勢，同樣，這兩個因素也將決定未來美國利率的走向。
目前美國的經(jīng)濟形勢好于預(yù)期，其突出表現(xiàn)是就業(yè)增加。去年12月份，美國新增就業(yè)崗位16.7萬個，是去年9月份以來的最佳表現(xiàn)。去年全年，美國新增就業(yè)崗位180萬個，失業(yè)率降到4.6%，為過去6年來最低水平。就業(yè)增加表明企業(yè)投資信心增強，并有助于擴大個人消費開支，是經(jīng)濟增長形勢較好的體現(xiàn)。
美國商務(wù)部1月31日公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國經(jīng)濟去年第四季度按年率計算增長了3.5%，增速明顯高于去年第三季度的2%和第二季度的2.6%，也超過了經(jīng)濟學(xué)家們原來預(yù)計的3%。同時，通脹形勢有所改善。去年第四季度，扣除能源和食品之后的核心消費價格上升了1.4%，升幅遠(yuǎn)低于去年第三季度的2.8%，是去年最好單季表現(xiàn)。
在這種情況下，美聯(lián)儲既不需要降低利率以刺激經(jīng)濟增長，也不需要提高利率來遏制通脹，因此，美聯(lián)儲決定維持現(xiàn)行利率水平是意料之中的事。
關(guān)于未來利率走向，很多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美聯(lián)儲將在今后較長一段時間里繼續(xù)維持現(xiàn)行利率不變。這一預(yù)測不無道理，因為近來能源價格回落有利于擴大投資和消費，促進經(jīng)濟增長，而且住房市場以外的其他經(jīng)濟領(lǐng)域也在繼續(xù)擴張，在這種情況下降息的必要性不大。同時，能源價格回落和經(jīng)濟增速減緩均有利于緩解通脹壓力，因而也不存在加息的緊迫性。所以，美聯(lián)儲可以“袖手旁觀”。
不過，這一預(yù)測是基于目前的經(jīng)濟形勢作出的，而經(jīng)濟和通脹形勢始終處于變化之中，因此，美國利率未來的走向最終將取決于經(jīng)濟和通脹形勢的實際變化�，F(xiàn)在看來，可能影響未來經(jīng)濟和通脹形勢、繼而影響利率走向的主要因素有兩個，分別是住房市場和能源價格。
美國住房市場去年顯著降溫，導(dǎo)致一些分析人士擔(dān)心整體經(jīng)濟會陷入衰退。雖然美聯(lián)儲表示住房市場最近出現(xiàn)了一些暫時性的穩(wěn)定跡象，但由于大量積壓待售住房的存在，住房市場復(fù)蘇很可能還需要一定時間。如果情況發(fā)展到更糟糕的境地，即住房市場降溫程度進一步加深，甚至導(dǎo)致美國整體經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲可能被迫降低利率。不過，分析人士普遍認(rèn)為，這種可能性不大。
此外，能源價格也是對去年美國經(jīng)濟形勢產(chǎn)生重大影響的一個因素。目前，石油及其他能源產(chǎn)品價格已明顯回落，但全球能源市場供求平衡依然比較脆弱。一旦出現(xiàn)地緣政治局勢緊張、自然災(zāi)害等影響石油生產(chǎn)和供應(yīng)的因素，就不能排除油價再次大幅攀升的可能性。而能源價格上升不僅會影響美國經(jīng)濟增長形勢，而且也會加大通脹壓力。
除能源價格上漲之外，工資增長速度如果過快，也有可能誘發(fā)通脹抬頭。
很多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)過為期兩年、連續(xù)17次提息之后，美聯(lián)儲正在接近實現(xiàn)其使經(jīng)濟“軟著陸”的目標(biāo)。美國金融服務(wù)公司“施瓦布研究集團”資深經(jīng)濟顧問萊爾·格拉姆利說，如果經(jīng)濟實現(xiàn)了“軟著陸”，美聯(lián)儲就沒有理由降息，惟一的問題是，美國通脹壓力能否也得到控制，從而使美聯(lián)儲也不用提息。 |
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