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由于投資者擔(dān)心希臘債務(wù)危機(jī)可能蔓延至其他國(guó)家，近來(lái)歐美股市一度暴跌。日前，經(jīng)合組織（OECD）秘書(shū)長(zhǎng)古里亞以及西班牙政府高官紛紛嚴(yán)厲抨擊了有關(guān)將西班牙與希臘相提并論的觀點(diǎn)。這時(shí)候，必須警惕歐洲債務(wù)危機(jī)成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)”的預(yù)言。
國(guó)際金融危機(jī)告訴我們，在危機(jī)當(dāng)中，每一個(gè)市場(chǎng)參與者的理性選擇，往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的非理性選擇。具體來(lái)說(shuō)，在希臘債務(wù)危機(jī)當(dāng)中，每個(gè)投資者都會(huì)擔(dān)心希臘“破產(chǎn)”，從而拋售希臘國(guó)債或者拒絕購(gòu)買(mǎi)新的希臘國(guó)債，以規(guī)避可能的損失。但當(dāng)每個(gè)投資者都采取這一看似理性的行動(dòng)之時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)非理性的結(jié)局：希臘國(guó)債價(jià)格急劇下跌，收益率大幅攀升，最終導(dǎo)致希臘融資成本劇增，無(wú)法發(fā)行新的國(guó)債，希臘反而更加快速地接近“破產(chǎn)”邊緣。
對(duì)于歐洲債務(wù)問(wèn)題來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)一方面擔(dān)心，由歐元區(qū)其他成員國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織提供的1100億歐元的救助資金，難以徹底讓希臘擺脫債務(wù)危機(jī)；另一方面，又擔(dān)心歐元區(qū)其他國(guó)家，特別是債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡的葡萄牙和西班牙重蹈希臘的覆轍。
從國(guó)際金融危機(jī)和希臘債務(wù)危機(jī)的發(fā)展過(guò)程可以看到，投資者越是擔(dān)心葡萄牙和西班牙陷入債務(wù)危機(jī)，這兩個(gè)國(guó)家越有可能更加快速地滑向危機(jī)邊緣。要想阻止這一情況發(fā)生，從相關(guān)國(guó)家到歐元區(qū)，再到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)評(píng)論人士，都必須扮演“負(fù)責(zé)任”的角色，否則危機(jī)很可能進(jìn)一步蔓延和惡化。
從葡萄牙和西班牙來(lái)說(shuō)，兩國(guó)政府必須盡量公開(kāi)自己的赤字和債務(wù)問(wèn)題，并拿出切實(shí)有效的財(cái)政緊縮措施，從而努力贏得投資者信心。相對(duì)于希臘，葡萄牙和西班牙的財(cái)政赤字和公共債務(wù)水平都低很多，而且，兩國(guó)政府沒(méi)有“掩蓋”債務(wù)問(wèn)題的歷史，其可信度遠(yuǎn)非希臘政府可比。另外，葡萄牙政府此前也曾有過(guò)成功降低財(cái)政赤字的記錄，這一次葡萄牙政府財(cái)政再次出現(xiàn)問(wèn)題，很大程度上是國(guó)際金融危機(jī)的后果，而并非政府“揮霍無(wú)度”。西班牙政府在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前，甚至多年存在財(cái)政盈余。
現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題是，葡萄牙和西班牙，甚至包括歐盟、歐元區(qū)其他國(guó)家、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織以及國(guó)際貨幣基金組織等等，能否把這些情況及時(shí)傳遞給投資者，從而緩解市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。
從歐元區(qū)來(lái)講，必須總結(jié)救助希臘的教訓(xùn)，做好最壞的打算，即便是葡萄牙和西班牙陷入危機(jī)，歐元區(qū)也要能及時(shí)拿出有效的應(yīng)對(duì)辦法，而不能把所有決策建立在葡萄牙和西班牙不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的樂(lè)觀假設(shè)之上。首先，歐元區(qū)成員國(guó)必須解決救助成員國(guó)的政治意愿問(wèn)題，即為什么要救。歐元區(qū)國(guó)家必須向國(guó)內(nèi)民眾解釋清楚，救助陷入危機(jī)的成員是維護(hù)歐元穩(wěn)定、鞏固歐元區(qū)的唯一選擇。一旦歐元出現(xiàn)問(wèn)題，所有國(guó)家都會(huì)受到?jīng)_擊。
二是必須解決救助機(jī)制問(wèn)題，即如何去救。這個(gè)問(wèn)題尤為重要，具體選擇包括：成員國(guó)政府之間的雙邊貸款，一國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)受援國(guó)提供貸款，歐洲央行為受援國(guó)發(fā)行國(guó)債提供某種形式的擔(dān)保等等。從希臘債務(wù)危機(jī)來(lái)看，救助機(jī)制必須明確、有力、具備可操作性。只有這樣，才能消除投資者擔(dān)憂情緒，穩(wěn)定市場(chǎng)，進(jìn)而為希臘、葡萄牙和西班牙等國(guó)逐步削減赤字贏得時(shí)間。
對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在也不是給危機(jī)“火上澆油”的時(shí)候，簡(jiǎn)單、粗暴地連續(xù)下調(diào)葡萄牙或西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)，將直接導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒升級(jí)，并使得危機(jī)加速惡化。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)既要看到葡萄牙和西班牙面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，又要對(duì)于兩國(guó)政府采取的應(yīng)對(duì)措施以及歐元區(qū)可能出臺(tái)的救助計(jì)劃進(jìn)行通盤(pán)考慮。不能隨市場(chǎng)情緒起舞，對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的國(guó)家“落井下石”。
對(duì)于財(cái)經(jīng)評(píng)論人士和媒體來(lái)說(shuō)，也是一樣，片面追求轟動(dòng)效應(yīng)，只會(huì)導(dǎo)致危機(jī)加速升級(jí)。所有的評(píng)論必須對(duì)歐洲債務(wù)問(wèn)題做出全面、客觀和深入的分析，洞察每個(gè)國(guó)家的不同情況，避免將葡萄牙和西班牙與希臘混為一談，從而產(chǎn)生誤導(dǎo)。 |