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周其仁：后危機時代 復蘇與不平衡相伴而生
    2010-02-03        來源:經(jīng)濟參考報

    周其仁簡介

　　周其仁，男，生于1950年8月7日。北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授、長江商學院經(jīng)濟學教授，現(xiàn)任北京大學國家發(fā)展研究院院長。
　　早年下鄉(xiāng)黑龍江。1978年至1982年就讀于中國人民大學。1989年至1995年求學英美。先后在科羅拉多大學、芝加哥大學和洛杉磯加州大學學習，獲得博士資格。1996年在北大中國經(jīng)濟研究中心任教。2001年起，每年春季在浙大任教，秋季在北大任教。
　　大學畢業(yè)后在國務院農(nóng)村發(fā)展研究中心工作，主要為中央制定農(nóng)村經(jīng)濟政策提供中長期背景研究。其間專業(yè)研究領域包括農(nóng)村和國民經(jīng)濟結構變化、土地制度和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展，主要成果獲得孫冶方經(jīng)濟學獎。
　　研究范圍：產(chǎn)權與合約、經(jīng)濟史、經(jīng)濟制度變遷理論、企業(yè)與市場組織、壟斷、管制與管制改革等。
　　教學工作：自1996年以來，為北京大學和浙江大學相繼開設有關經(jīng)濟組織和經(jīng)濟制度、發(fā)展經(jīng)濟學、新制度經(jīng)濟學等課程。1997年被評為“北京大學最受同學歡迎的老師”。1999年后，為北京大學國際MBA開設“中國商務活動的制度環(huán)境”。

    金融危機的沖擊不過一年有余，“后危機時代”的輿論就鋪天蓋地而來。作為對經(jīng)濟現(xiàn)象感興趣的人，我很好奇，這個“后危機時代”怎么就來得如此之快？我們似乎有必要借這個題目來回頭看看當時對危機性質(zhì)的認識和估計，究竟哪些對頭、哪些不那么對頭。這對理解當前和今后的經(jīng)濟形勢，可能是有益的。
　　對這場金融危機，比較普遍的傾向，是從早先的估計不足轉向對危機估計得過于嚴重。開始的估計不足是顯見的，無非是偌大一個美國，區(qū)區(qū)一些“次貸”應該算不上大問題，更不可能對美國以外的經(jīng)濟發(fā)生嚴重沖擊�？墒请S著事態(tài)的惡化，流行的估計就越來越嚴重，甚至把這場金融危機看得比1929-1933年的大危機還嚴重，成為百年以來最為嚴重的市場危機。
　　現(xiàn)在來看，這種估計是過頭了。1930年代的大危機前后持續(xù)4年，僅美國的失業(yè)率就超過四分之一，倒閉的公司和銀行無數(shù)，股市則跌掉90%。當然論到資產(chǎn)賬面值的損失，現(xiàn)在的應該遠大過當年。不過，要是拿美元不變價算，又是另外一個故事了。最顯著的不同是，不過兩年時間，“后危機時代”就到了。
　　粗略比較，這場金融危機與上個世紀30年代大危機相比，至少有兩點不同。
　　第一，1929-1933年危機的背景，是在資本主義國家的圈子內(nèi)，發(fā)生了新興國對老牌國后來居上的秩序變動，比如美國、德國相對于大英帝國的崛起。那終究還是一個比較小的圈子。
　　今天是名副其實的全球化，尤其是中國、印度、前蘇東國家等一大批經(jīng)濟體，積極地卷入了全球化。這個圈子大得多了，里面有兩大經(jīng)濟板塊，即發(fā)達國家與新開放的新興工業(yè)化國家。這兩大板塊之間，收入差距的落差十分巨大，譬如中國剛開放時平均的人工成本只及發(fā)達國家的百分之一。這么兩大板塊，過去被冷戰(zhàn)壁壘隔開，經(jīng)濟來往少，互相不比賽�？墒请S著中國的開放，以及印度和前蘇東集團國家的陸續(xù)開放，兩大板塊開始打通。這不能不激發(fā)出極其巨大的競爭潛力、不能不釋放巨量的優(yōu)勢，也不能不帶來極其巨大的全球經(jīng)濟增長動力。同時，這個大變局也無可挽回地要打破原有的全球秩序與平衡。
　　舉個例子。原來的汽車主要在年薪6萬-8萬美元的地方生產(chǎn)，其他地方搞不了多少�？墒乾F(xiàn)在中國年收入3000美元的工人也能夠生產(chǎn)出蠻像樣的汽車，這就引發(fā)了規(guī)模巨大的替代、來往、產(chǎn)業(yè)轉移與結構重組。原來的秩序無從維持，原來的平衡要被打破。這是“全球失衡”問題的根源。這樣的“失衡”，其實過去就發(fā)生過。美、德崛起時出現(xiàn)過，日本、東亞崛起時也出現(xiàn)過。區(qū)別在于，今天的世界更全球化，而兩大板塊之間的收入差距也更為巨大。所以，一個合乎邏輯的推論是，由此帶來全球范圍內(nèi)比較優(yōu)勢的發(fā)揮，也一定更為顯著、更為長久。這是全球經(jīng)濟格局的基本面，并不因為美國發(fā)生了金融危機而有根本的改變。
　　第二，1929-1933年大危機時，主要發(fā)達國家實行的是金本位制，也就是貨幣掛鉤黃金。
　　黃金本位的貨幣如有的經(jīng)濟學家講過的那樣，是比較“誠實”的貨幣，因為誰也不容易在里面“兌水”，一般搞不起嚴重的通脹。但是，金本位的貨幣制度遇到通縮時，各國也沒有可能大手釋放貨幣來刺激經(jīng)濟。其實，1929-1933年的大危機，最后也是先讓英鎊、美元分別與黃金脫鉤以后才得以擺脫的。這次金融危機發(fā)生的時候，全球主要貨幣早已與黃金脫鉤，全球都已經(jīng)進入了一個“法定不可兌現(xiàn)貨幣”的時代。在這個制度背景下，各國當局只要擔心通縮之痛，短期內(nèi)就有足夠的手段打開貨幣龍頭，大手刺激經(jīng)濟。這是上世紀30年代大危機不可企及的“優(yōu)勢”，在分析和估計經(jīng)濟形勢時不可以忽略的。
　　所以，從全球格局的實體經(jīng)濟層面來看，發(fā)達國家與新興開放經(jīng)濟體這兩大板塊從隔絕走向開放，由此激發(fā)出巨大的比較優(yōu)勢，推高了全球經(jīng)濟增長。同時，一旦金融市場爆發(fā)危機，引起了所謂系統(tǒng)性的恐慌、衰退和蕭條，各國也還有一個松動貨幣供給、刺激經(jīng)濟的后手棋可以下。把這兩個方面加到一起，結果就是這次全球金融危機，盡管一時來勢洶洶，卻沒有、也不可能那么容易地就把1929-1933年的大危機真正比下去。
　　至于金融危機對中國的影響，也有一個從估計不足到估計過于嚴重的過程。2008年10月份，中國出口大幅度下滑，市場價格跳水。那是一個嚴峻的時刻。眾所周知，中國的經(jīng)濟增長靠工業(yè)主打，而工業(yè)制造又高度依賴出口。但過了2008年年中，中國出口從過去每年正的20%-30%的高增長，變?yōu)樨摰?0%——有50個百分點的下滑！當時一位經(jīng)濟學家判斷，中國經(jīng)濟在2009年和2010年都將出現(xiàn)負增長，不要說保八，就是保零都艱難。這也是中國政府出臺一攬子經(jīng)濟刺激計劃的背景：兩年4萬億國家投資，外加上三年7500億專項醫(yī)改花費，再加上出人意料的一年高達9萬億-10萬億的銀行信貸。最后的結果，今年最低一個季度的GDP增長率，還是超過了6%。2009年全年過8，現(xiàn)在無人懷疑了。
　　在認識上還要加上一點，即中國經(jīng)濟的微觀基礎與發(fā)達國家有很大的不同。特別顯著的，是中國的勞動者、建設者非常肯干，因為對絕大多數(shù)人來說，不干就什么也沒有了。去年春節(jié)前，2000萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)的消息炒得全世界都知道，但是過了春節(jié)，農(nóng)民工還是出來找新的機會。我也注意到工業(yè)增長方面的一條消息：到2009年9月為止，規(guī)模以上的民營企業(yè)的增長率要比國有與國有控股的增長率，高出10個百分點以上。不難理解，這背后是體制優(yōu)勢、而不是投入優(yōu)勢在起作用。由于微觀基礎還是可靠，而政府在宏觀刺激的同時還解開了不少束縛經(jīng)濟增長的限制性政策措施，中國經(jīng)濟在全球率先強勁復蘇。
　　對明年的經(jīng)濟形勢怎么看？目前還是有個擔心，認為復蘇不穩(wěn)固、不可靠。但是從數(shù)據(jù)來看，今年前9個月投資對GDP的增長貢獻了7.3個百分點，消費的貢獻是4個百分點，出口則是-3.6%;加到一起GDP增長7.7%。
　　對此可問三個問題：未來中國的投資增速會不會減少？消費增速會不會減少？出口會不會增加？我這么看，把明年的投資和消費加到一起算，應該不會減少。
　　我的基本觀點就是中國的增長速度不是問題。美國金融企穩(wěn)之后，其進口需求免不了還要回升的。奧巴馬總統(tǒng)要讓美國成為出口大國，但他們必須能夠生產(chǎn)出附加價值更高的產(chǎn)品才行。否則，非要年薪8萬美元的工人去生產(chǎn)年薪3000美元的工人就能生產(chǎn)出來的質(zhì)量相當?shù)钠�，美國人沒那么笨。
　　問題是救市的代價。全球都面臨這個問題。放出去這么巨量的貨幣，譬如比GDP的增長還高出20個百分點的廣義貨幣，絕不會沒有后果的。大量投放出來的流動性將繼續(xù)在整個市場里漫游，集結到不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的產(chǎn)業(yè)領域，由此帶來相對價格較大的波動，最后或早或晚推高物價的總水平。目前還看不見通脹，因為CPI不過剛剛轉正而已。不過，“物價總水平”指的可不僅僅只是消費品之價，也包括生產(chǎn)資料和各種資產(chǎn)之價。
　　總體來看，當全球和中國經(jīng)濟復蘇的時候，某些失衡也會復蘇。不僅如此，為了應對“百年不遇”的金融危機，各國釋放出太多的貨幣在全球漫游，究竟會對經(jīng)濟決策的環(huán)境造成什么影響，非常值得我們在“后危機時代”密切關注。
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