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| 2009-10-09 作者:姜山 來源:證券時(shí)報(bào) |
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本周二，澳洲聯(lián)儲(chǔ)意外宣布提升基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至3.25%，而就在10天之前，G20第三次金融峰會(huì)發(fā)表的《領(lǐng)導(dǎo)人聲明》中還曾表示，各國將繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到明顯鞏固�？梢哉f，澳洲聯(lián)儲(chǔ)的這次加息出乎市場絕大多數(shù)人的預(yù)料，例如，在澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布議息結(jié)果之前對(duì)20位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中，僅有一人認(rèn)為可能升息，其余19人均認(rèn)為將保持利率水平不變。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)的意外升息極大的刺激了全球金融市場的表現(xiàn)，由于投資者認(rèn)為這一升息表態(tài)更進(jìn)一步的證實(shí)了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒因而顯著增加。而由澳元帶動(dòng)的非美貨幣走升，又在進(jìn)一步打壓美元的基礎(chǔ)上促進(jìn)了此前下挫的大宗商品價(jià)格回升，其中黃金價(jià)格強(qiáng)勢逼近1050美元，油價(jià)和倫銅期貨價(jià)格也分別重返70美元和6000美元的關(guān)口上方。
雖然此前已有國家如以色列實(shí)施升息，但作為主要工業(yè)國家之一的澳大利亞此次啟動(dòng)的退出政策對(duì)于全球的意義則更為重大，如何看待澳洲聯(lián)儲(chǔ)這次的升息，業(yè)已成為市場投資者所矚目的焦點(diǎn)話題。澳洲聯(lián)儲(chǔ)的這次升息是否意味著全球開始大規(guī)模的啟動(dòng)退出計(jì)劃？全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程是否真的已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)？這些問題的答案也將決定全球金融市場今后一段時(shí)間的格局。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)的此次升息雖然出人意料，卻并不顯得突兀。盡管市場對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)在10月份升息沒有過多的預(yù)期，但作為在本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中受創(chuàng)最輕的國家，澳大利亞被公認(rèn)為是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最有可能提前升息的一個(gè)。在前幾次的澳洲聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中，會(huì)后聲明的措辭就在不斷的變化，8月份更取消了“將進(jìn)一步降息”的表態(tài)，為本次的升息打下基礎(chǔ)。
支持澳洲聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)的根本因素在于澳大利亞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，由于銀行體系沒有像歐美那樣受到極大的沖擊，中國大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶動(dòng)澳洲的出口，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)下滑是所有主要工業(yè)國家之中最小的一個(gè)。近幾個(gè)月的消費(fèi)者支出和出口數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁使澳洲聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而更為關(guān)心通脹問題，提前升息也在情理之中。本周四最新公布的澳洲就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月就業(yè)人口增加4.06萬人，失業(yè)率由此前的5.8%下降為5.7%，這一數(shù)據(jù)也清楚的說明澳大利亞的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的確足以支持這一次的升息決定。
相比之下，歐美主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚難以支持退出政策的快速出臺(tái)，這也是G20達(dá)成繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃意見的主要因素之一，歐元區(qū)和美國的失業(yè)率9月份繼續(xù)上升，企業(yè)的裁員力度雖然較上半年有所減輕，但負(fù)面影響依舊。美國的大型銀行在壓力測試后逐步趨于穩(wěn)定，但中小銀行的倒閉浪潮并沒有停止，銀行業(yè)整體的基礎(chǔ)仍舊十分脆弱，放貸力度也并不強(qiáng)勁。消費(fèi)者支出和出口數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)，但整體仍處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。在這種情況下，輕易改變目前的政策取向無疑將會(huì)面臨極大的經(jīng)濟(jì)二次回落風(fēng)險(xiǎn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)上升態(tài)勢未確立之前退出，往往帶來新一輪的下滑甚至更深程度的衰退。因此，除非歐美主要經(jīng)濟(jì)體的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)數(shù)月的成長，失業(yè)率也見頂回落，否則各國央行很難步澳聯(lián)儲(chǔ)后塵。當(dāng)然，作為退出政策的預(yù)演，各國仍有在年內(nèi)可能視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化情況逐步收縮此前釋放的過多的流動(dòng)性，但并不會(huì)以升息這種明確的緊縮信號(hào)打壓經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭。
盡管如此，澳聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)卻值得重視，對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)較輕的國家，在經(jīng)濟(jì)逐步步入回升軌道之后，是否需要盡早的考慮安排自己的退出策略也是一個(gè)必須重視的問題，畢竟前所未有的大規(guī)模刺激計(jì)劃帶來的負(fù)面效應(yīng)也逐步開始顯現(xiàn)，如果不能做到未雨綢繆，新一輪的經(jīng)濟(jì)過熱也將會(huì)再次埋下衰退的種子。
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