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經(jīng)過向公眾征求意見和隨后的修訂，商務(wù)部正式頒布了《境外投資管理辦法》，其主旨是簡化海外投資審批程序、促進(jìn)海外投資發(fā)展。
近日，英國《金融時(shí)報(bào)》關(guān)于中國海外證券投資可能巨額虧損說法引發(fā)不少關(guān)注。公眾擔(dān)心發(fā)展海外投資加大風(fēng)險(xiǎn)是自然的，但只要深入了解，我們不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展海外直接投資正是優(yōu)化我國對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的避險(xiǎn)之道。
我國對(duì)外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，2007年末即達(dá)22881億美元，而且還在快速增長，但官方儲(chǔ)備資產(chǎn)所占比例過高是其現(xiàn)行結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷，2006年、2007年末儲(chǔ)備資產(chǎn)分別占對(duì)外資產(chǎn)總額的66%、67%，在以儲(chǔ)備資產(chǎn)占比高著稱的亞洲經(jīng)濟(jì)體中僅次于印度。由于官方儲(chǔ)備基本上只能以高流動(dòng)性政府債券形式持有，美元國債占了我國官方儲(chǔ)備和整個(gè)對(duì)外資產(chǎn)的很大比重。在這種情況下，美國一方面可以方便地通過美元貶值使我國儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅度縮水；另一方面，美國可以此為談判條件，逼迫我國在重大問題上做出讓步。假如我們能夠顯著提高海外直接投資資產(chǎn)在對(duì)外資產(chǎn)中所占比重，上述問題將大大緩解。一方面，境外直接投資企業(yè)能夠相對(duì)便利地通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化解、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果美元貶值造成美國國內(nèi)通貨膨脹率上升（這是很可能會(huì)發(fā)生的），我國境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)以美元計(jì)算價(jià)格的上漲至少可以部分抵消美元匯率貶值的損失。另一方面，境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)可以更為廣泛地分布在其他國家和地區(qū)，即使是在美國國內(nèi)，也比政府持有的美國國債更容易隱蔽自己的真實(shí)身份，由此可以顯著削弱美國政治要挾的潛在殺傷力。
在上周的新聞報(bào)道中，除了中國“兩會(huì)”之外，美聯(lián)儲(chǔ)可能效仿英格蘭銀行購買長期國債的消息對(duì)國際金融市場潛在影響最大。為什么？因?yàn)槊绹嫶蟮慕?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和金融機(jī)構(gòu)重整計(jì)劃所需近3萬億美元資金不可能來自當(dāng)期稅收收入，籌資渠道無非發(fā)行國債或增發(fā)貨幣（即由美聯(lián)儲(chǔ)購買新發(fā)行國債）兩途，后者將急劇擴(kuò)大美國基礎(chǔ)貨幣供給，因而潛藏著巨大的通貨膨脹和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。考慮到美元在當(dāng)前國際貨幣體系中的地位，美元危機(jī)的潛在沖擊可想而知，對(duì)中國這樣持有巨額美元資產(chǎn)的國家尤其不利，兩會(huì)閉幕記者會(huì)上溫家寶總理表示擔(dān)心在美資產(chǎn)安全，這并非多余的擔(dān)憂。
美聯(lián)儲(chǔ)去年12月份說過在考慮購買長期國債，以努力降低借貸成本，但今年已經(jīng)很少提及這個(gè)話題，投資者們普遍認(rèn)為該計(jì)劃即使付諸實(shí)施也是以后的事情，為什么會(huì)突如其來發(fā)出這樣一條消息？不管美方是否蓄意訛詐中國繼續(xù)捏著鼻子大筆購買其新發(fā)行國債，中國增加多種海外投資渠道，對(duì)于增強(qiáng)我們的談判地位都是有利的。
中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到了需要大規(guī)模開展資本輸出帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的地步了。無論是為了維持和擴(kuò)大海外市場，還是為了確保海外資源和能源供給，或是為了從增值率較低的制造環(huán)節(jié)進(jìn)入增值率較高的流通、品牌等環(huán)節(jié)，從而提升我們?cè)谡麠l國際分工價(jià)值鏈上的地位，我們都需要發(fā)展海外直接投資。盡管海外投資的一些失敗案例在全國引起了震動(dòng)，但我們還要看到很多成功的案例，還要看到一些曾經(jīng)的國際化經(jīng)營失敗者現(xiàn)在已經(jīng)重整旗鼓，我們此前對(duì)西方企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)估計(jì)過高，我們現(xiàn)在不要對(duì)自己的企業(yè)和國民估計(jì)過低。 |