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一季度中國(guó)重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在周四出臺(tái)。從目前各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的情況看，3月CPI大致在2.4%左右，低于2月，但PPI繼續(xù)攀升，預(yù)計(jì)在6.6%左右，GDP則可能高達(dá)12%。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，目前各界爭(zhēng)議很大，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門的壓力也很大。
針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的問(wèn)題，我在上周末前往西南地區(qū)進(jìn)行了調(diào)研，其間專門詢問(wèn)了四川、重慶一些銀行貸款投放的情況，也對(duì)地方政府基本建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用做了了解。
總的感覺(jué)是：銀行業(yè)貸款絕大多數(shù)都與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目緊密關(guān)聯(lián)，“放空槍”的很少，地方基本建設(shè)絕大部分進(jìn)度良好，資金使用正常。雖然攤子鋪得較大，但未來(lái)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和全國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍為正面影響，而且絕大多數(shù)項(xiàng)目建成后，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)創(chuàng)造更多GDP有良性作用。
具體到一季度數(shù)據(jù)是否過(guò)熱，地方干部普遍認(rèn)為：不能這樣講。一季度數(shù)據(jù)表面上是較熱，主要原因是去年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很低，同比當(dāng)然會(huì)高，而且一季度數(shù)據(jù)存在慣性，去年四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛進(jìn)入加速期，絕大多數(shù)項(xiàng)目開(kāi)工，這些因素當(dāng)然會(huì)推高一季度數(shù)據(jù)。目前的關(guān)鍵是要看，這樣的增長(zhǎng)是否能夠持續(xù)。而絕大多數(shù)人的觀點(diǎn)是：這是可持續(xù)的，不是虛熱。相反，降溫過(guò)快，則可能搞出毛病。
至于地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，我也專門進(jìn)行了詢問(wèn)，前一階段看到很多媒體的報(bào)道，認(rèn)為許多地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比希臘還嚴(yán)重，此次親身了解，感覺(jué)這些媒體的報(bào)道有些以偏賅全了。
比如，此前大多數(shù)媒體都報(bào)道稱，各地地方融資平臺(tái)中的大多數(shù)項(xiàng)目都是基本建設(shè)，不能產(chǎn)生實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是個(gè)包袱。而通過(guò)這次了解，看到不僅很多項(xiàng)目直接與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)，是地方經(jīng)濟(jì)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的根本所在，就是基本建設(shè)項(xiàng)目，絕大多數(shù)也是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)上臺(tái)階服務(wù)的，沒(méi)有這些基本建設(shè)，很難想象西南地區(qū)能夠很快縮短與發(fā)達(dá)地區(qū)的差距。
因此，我認(rèn)為，不能將地方融資平臺(tái)一概斥為銀行壞賬的源泉（目前對(duì)所謂地方政府已經(jīng)將很多土地抵押給銀行的報(bào)道也是片面的，這種情況的確有，這種抵押品屬于正常的風(fēng)險(xiǎn)防范——總比沒(méi)有抵押物要強(qiáng)得多，不能因?yàn)橥恋氐盅壕驼J(rèn)為這些項(xiàng)目質(zhì)量上有問(wèn)題）。
當(dāng)然，目前經(jīng)濟(jì)的確存在局部“過(guò)熱”以及風(fēng)險(xiǎn)隱患。比如一些城市的房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，以及通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)高漲等。對(duì)此，必須及時(shí)采取措施。但是，當(dāng)前非常值得注意的關(guān)鍵點(diǎn)是：調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格還是不能過(guò)急，也不能全國(guó)一刀切，抑制高房?jī)r(jià)，不能錯(cuò)殺房地產(chǎn)業(yè)，更不能指向所有的基本建設(shè)。削減過(guò)剩產(chǎn)能也要慢慢來(lái)，不能人為設(shè)定期限；至于管理通脹預(yù)期、抑制過(guò)剩產(chǎn)能等措施，肯定會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增速，因此必須考慮承受力，也不能急。當(dāng)前主要應(yīng)該是控制新上項(xiàng)目數(shù)量，注意兼并重組，已經(jīng)開(kāi)工的項(xiàng)目和訂單充足的企業(yè)應(yīng)該得到資金的持續(xù)支持，保質(zhì)保量地進(jìn)行下去。
必須強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于健康水平，沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性，未來(lái)幾個(gè)季度，各項(xiàng)較熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（比如投資和GDP）會(huì)自然回落，沒(méi)必要人為促使它回落。沒(méi)有必要杞人憂天，自亂陣腳。尤其是在消費(fèi)、內(nèi)需、出口以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的情況下，任何踩急剎車的措施都可能錯(cuò)殺無(wú)辜，甚至將經(jīng)濟(jì)打下去，讓銀行業(yè)壞賬問(wèn)題因?yàn)榘肜庸こ檀竺娣e出現(xiàn)以及許多企業(yè)停工而全面暴露。
我的具體建議是：不必急于升息——因?yàn)橹荒苌粌纱�，�?duì)控制通脹作用不大。銀行貸款仍然要以保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行為基本點(diǎn)，準(zhǔn)備金率提高也要量力而行。至于管理通貨膨脹預(yù)期，采取什么手段更好？可以通過(guò)加快人民幣匯率改革以及擴(kuò)大物業(yè)稅（房產(chǎn)稅）實(shí)轉(zhuǎn)試點(diǎn)方式，警告市場(chǎng)炒作者，同時(shí)警告大量囤積資源者。而未來(lái)通脹預(yù)期能否穩(wěn)住，關(guān)鍵取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能不能盡快進(jìn)入平穩(wěn)狀態(tài)。 |