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在新華網(wǎng)北京3月29日一則題為《一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)怎么建？》的電訊里，全國(guó)社保理事長(zhǎng)戴相龍解答了國(guó)民關(guān)心的全國(guó)社�；鸬娜鬅狳c(diǎn)問(wèn)題，一是社�；鹑绾纬蔀橐涣鞯馁Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)？二是已被全國(guó)歡呼再三的國(guó)有股劃撥，現(xiàn)在執(zhí)行得怎么樣了？三是社�；鹑绾芜M(jìn)行境外投資？——據(jù)說(shuō)這部分投資已經(jīng)占到社保全部資產(chǎn)的7%，而按照規(guī)定社�？梢宰龅�20%，中國(guó)資本又多了一個(gè)境外巨額投資的渠道，全球資本市場(chǎng)恐怕都要翹首以待了。
不論這三個(gè)問(wèn)題如何各有側(cè)重，理解起來(lái)其實(shí)不難，可以水到渠成地歸結(jié)成一個(gè)問(wèn)題——怎么做好、做大、做強(qiáng)社保的投資管理，這還很理直氣壯。毫無(wú)疑義，社保基金可以看作是一家有著特殊身份的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，做好、做大、做強(qiáng)它的投資，無(wú)論從政治上、經(jīng)濟(jì)上和道德上都有極強(qiáng)的邏輯。這個(gè)邏輯不能受到質(zhì)疑——誰(shuí)若是膽敢提出反對(duì)意見(jiàn)，必定會(huì)受到全國(guó)一致的譴責(zé)。
然而沒(méi)有人提反對(duì)意見(jiàn)，并不意味著社保的投資就做好、做大、做強(qiáng)了，我們的社保就是一個(gè)完善的社保了。因?yàn)樯绫Ｒ馕吨让X(qián)，救命錢(qián)集腋成裘地成為有龐大資產(chǎn)規(guī)模的管理機(jī)構(gòu)，它首要的任務(wù)不能是投資。這是顯而易見(jiàn)的，因?yàn)椤吧绫；稹辈皇且话闶袌?chǎng)意義上的資產(chǎn)，社保的管理人，不能有最大程度追求投資收益的優(yōu)先性。
社保資產(chǎn)包括“社會(huì)保險(xiǎn)基金”、“社會(huì)統(tǒng)籌基金”、“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中個(gè)人賬戶上的基金（個(gè)人賬戶基金）”、“企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(也稱”企業(yè)年金)和企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)在內(nèi)的企業(yè)補(bǔ)充保障基金，最后才是戴先生管理的，作為國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備的“全國(guó)社會(huì)保障基金”——這大約可以視為全部社保里的最后保險(xiǎn)人，類似商業(yè)銀行的最后貸款人，是一個(gè)總綱似的全民養(yǎng)老看病的最終保障機(jī)構(gòu)。
我們不否認(rèn)對(duì)站在最后的社保來(lái)說(shuō)，在巨額資金累計(jì)進(jìn)入之后，的確面臨如何管理好這些資金的任務(wù)。但一流的社保資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，不能只唯投資論。而要看到作為社保，它的資金夠不夠用？都用到哪里了？合不合理？是否正當(dāng)？若這些統(tǒng)統(tǒng)付之闕如，就算投資再好，依舊和社保的根本目標(biāo)，風(fēng)馬牛不相及。
但按照戴先生的說(shuō)法，全國(guó)社�；鸪蔀橐涣髻Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包含了三方面的內(nèi)容：做大規(guī)模、有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益和培養(yǎng)專業(yè)隊(duì)伍。但這三個(gè)內(nèi)容里，我們沒(méi)有看到作為國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備、保障老有所養(yǎng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，是怎么做到便民、安民、老有所養(yǎng)的，卻只看到社保應(yīng)該要賺錢(qián)、保證會(huì)賺錢(qián)。沒(méi)有看到社保怎么花錢(qián)養(yǎng)國(guó)民之老，是少了很多東西的——甚至是要害的東西。
國(guó)務(wù)院曾明確社�；鹄硎聲�(huì)職責(zé)，是有義務(wù)、有責(zé)任按照財(cái)政部和勞動(dòng)社會(huì)保障部的要求，進(jìn)行相關(guān)社保福利支出的。但至少到目前為止，在社保的全部年報(bào)里，這一款是沒(méi)有內(nèi)容的。只投資的社保，哪怕投資能力超過(guò)天下所有的基金管理人，也不能說(shuō)是合格的，一流就更談不上了。因?yàn)檫@等于拿養(yǎng)老錢(qián)和看病錢(qián)去干別的事情了；把救命的事情，和逞能證明自己對(duì)市場(chǎng)有能力相提并論，無(wú)論如何都看不出一流到了什么程度？
本來(lái)，關(guān)于在國(guó)家高度對(duì)站在最后的社保基金如何操作的問(wèn)題，就有很多爭(zhēng)論。現(xiàn)在社保已經(jīng)成立10年，按照這個(gè)模式運(yùn)行也已10年了，已不可能反對(duì)社�；鹉壳白龃蟮哪繕�(biāo)，因?yàn)閲?guó)家和國(guó)民都無(wú)法另起爐灶，再做這樣一個(gè)站在最后的機(jī)構(gòu)。但無(wú)論現(xiàn)實(shí)如何，“爭(zhēng)取在‘十二五’計(jì)劃末，全國(guó)社�；鹨�(guī)模爭(zhēng)取達(dá)到2萬(wàn)億元”，僅談投資是不夠的，也是文不對(duì)題的。
社保的基本要素是有收就有支，通過(guò)增加財(cái)政對(duì)社保的支出，做大社保才是正路。把社保的投資看成是社保收支的主要來(lái)源之一，很難說(shuō)有多大把握。潛在的風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自市場(chǎng)的波動(dòng)，還有管理人推卸責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)——因?yàn)檫@暗含著社保的規(guī)模不夠，又不能從財(cái)政支出想辦法，要是投資不賺錢(qián)的話，國(guó)民養(yǎng)老的錢(qián)可能就沒(méi)有著落了。
雖然成立快10周年的社保，權(quán)益累計(jì)投資收益2448億元，年化投資收益率9.75%，超過(guò)同期年均通貨膨脹率7.74個(gè)百分點(diǎn)。但要確保社保的這個(gè)收益率的長(zhǎng)期穩(wěn)定，并不容易。戴先生所說(shuō)的，“務(wù)必做到長(zhǎng)遠(yuǎn)投資回報(bào)要明顯高于同期通貨膨脹率”，固是好愿望，但要長(zhǎng)遠(yuǎn)投資回報(bào)明顯高于通貨膨脹系數(shù)，更難有十分把握。即使是股神如巴菲特在2008年也出現(xiàn)大幅度虧損。即使資本運(yùn)作遠(yuǎn)比中國(guó)發(fā)達(dá)的美國(guó)，在中央級(jí)別的政府社保中，也沒(méi)有很高的收益率，而且明確投資的品種只有國(guó)債——這說(shuō)到底是國(guó)家拿稅收進(jìn)行國(guó)民福利的兜底。
總之，社保的目標(biāo)在哪里，在中國(guó)現(xiàn)階段需要更為明確的認(rèn)識(shí)。要把社保充分定位在救命錢(qián)的性質(zhì)上，其他的看法和運(yùn)作都必須以此為基礎(chǔ)。否則救命錢(qián)被用來(lái)證明投資能力，不僅談不到國(guó)家最后的保障，連基本的國(guó)家正義都可能喪失殆盡。
（作者系獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察人士） |