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| 2010-01-06 作者:約翰•利普賽 來源:證券時報 |
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2010年全球經濟和金融形勢在謹慎樂觀的氣氛中開局。去年，力度上前所未有的反危機措施和程度上前所未有的國際合作，似乎已成功地扭轉了少見的經濟惡化。
經濟數(shù)據(jù)和金融市場的表現(xiàn)，都預示著前景在改善。1月份IMF的世界經濟前景最新報告中毫無疑問將反映這種更樂觀的預期。發(fā)達經濟體短期的經濟形勢似乎更樂觀一些。例如，美國企業(yè)部門對經濟下滑反應激烈，裁員、削減存貨和縮減投資的力度都非常大。事實上，美國工商企業(yè)在過去兩年中的資本投資甚至不能彌補折舊。這些激進調整的結果就是，近期最終銷售的上升將帶動企業(yè)利潤和企業(yè)資金積累。這已具備了經濟恢復初期階段加速增長的典型特征。
但是，就發(fā)達經濟體的整體復蘇狀況來看，我們還沒有恢復到“正�；�，仍然有充分的理由對未來擔憂。高失業(yè)率以及與之相伴收入增長乏力，限制了人們的消費能力。家庭部門的資產負債情況也給消費前景蒙上不確定性的陰影。金融狀況雖已獲得改善，但從各方面看，它仍然離“正常化”很遠。一些部門，特別是商業(yè)地產部門的信貸損失仍然在上升。
總體而言，發(fā)達經濟體的經濟活動仍然遠低于潛在產出水平，企業(yè)和家庭部門仍然小心翼翼，銀行放貸也顯得疲弱，通脹痕跡還不明顯。綜合巨大產出缺口、低通脹以及溫和復蘇這些特征，在IMF看來，現(xiàn)在就開始從支持增長的財政和貨幣政策中退出還不成熟。
積極的方面是，一些新興市場經濟的增長前景讓人樂觀，特別是亞洲國家。這反映出口需求的改善以及這些國家內需在政策的支持的具備很大的彈性。在發(fā)達經濟的疲弱和全球低利率的環(huán)境下，資金再次強勁流入那些表現(xiàn)出色的新興經濟體。
展望未來，新的十年將面臨一系列的挑戰(zhàn)，其中有五個方面比較關鍵。
首先是確保復蘇，要確保主要經濟體的政策繼續(xù)恰當?shù)刂С纸洕鷶U張，全球也要保持好協(xié)調。
特別值得注意的是，發(fā)達經濟體財政刺激計劃在2010年應得到不折不扣地實施，即便是那些已經著手考慮通過減少支出和債務來獲得中期財政穩(wěn)健和可持續(xù)軌道的國家，今年的財政刺激同樣也不能撤。
確保全球強勁增長，還需要尋找到一種新的增長模式，在接下來的幾個季度中，主要大經濟體之間需要積極調整，以確保增長動力再平衡取得顯著的效果。G20國家之間要落實匹茲堡會議上達成的平衡增長框架協(xié)議。IMF正在幫助提供多邊合作分析方面的支持。
第二大挑戰(zhàn)，是確保最貧窮國家和最易受危機打擊的國家重新恢復增長。2003-2006年，撒哈拉以南美國獲得了IMF創(chuàng)業(yè)以來最快的持續(xù)經濟增長，人均收入上升。盡管發(fā)達經濟自身的增長會帶動這些貧窮國家的增長，但來自IMF之類的直接幫助也大有裨益。
第三大挑戰(zhàn)是金融改革。金融改革的目的有三方面：更高效、降低未來不確定的風險、評估金融危機的潛在成本。這些都是值得研究的大課題。
第四大挑戰(zhàn)是，重組和改革當前關鍵性的國際金融機構的治理。20國領導人會議的創(chuàng)立，為這些改革邁出了關鍵的步驟，各國領導人也就IMF的治理改革的目標也作出了一些承諾。
第五大挑戰(zhàn)是關于宏觀經濟管理思想的，它將會是未來幾個季度（或許是幾年）人們激烈爭論的話題。1980年代和1990年號稱“大穩(wěn)健時代”，這是一段高增長低通脹的穩(wěn)定增長時光，它的成就可能會讓決策者和學者們覺得，流行已久的以規(guī)則為基礎的經濟思想持久有效。然而，這次危機對這種觀念作出了挑戰(zhàn)，不僅原有的制度存在問題，而且很多與經濟和金融政策相關的思想也應質疑。對此作出全面的評論和評估也是必不可少的。
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