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| 創(chuàng)業(yè)板：高成長(zhǎng)更需高回報(bào) |
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| 2009-09-25 作者:吳學(xué)安 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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隨著上周13家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)密集上會(huì)，有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，首批過(guò)會(huì)企業(yè)可能在國(guó)慶節(jié)后上市。然而，和企業(yè)關(guān)心上市進(jìn)程不同，投資者更關(guān)心的是，有著“高科技高成長(zhǎng)”“口碑”的創(chuàng)業(yè)板，最終能否帶來(lái)高回報(bào)。
這13家企業(yè)是從證監(jiān)會(huì)已受理的149家擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中“脫穎而出”的，而證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，已受理企業(yè)主要集中于電子信息、新材料、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代服務(wù)等行業(yè)，占比約為68%。此外，新能源、文化教育傳媒、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等新興行業(yè)企業(yè)也有一定數(shù)量。業(yè)內(nèi)人士稱，這些企業(yè)普遍具有高科技行業(yè)、高成長(zhǎng)業(yè)績(jī)的特征，基本符合人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的心理預(yù)期。如南方風(fēng)機(jī)近三年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的年增長(zhǎng)率平均為76.42%、92.15%和163.51%；青島特銳德電氣近幾年主營(yíng)收入增幅均在75%以上。
盡管已受理的149家企業(yè)平均每家融資額為2.27億元，首批7家公司擬融資總額不過(guò)22.48億元，投資者不必?fù)?dān)心創(chuàng)業(yè)板推出會(huì)對(duì)股市資金面構(gòu)成太大壓力。但一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，從7月15日開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶至今，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶率并不高。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，投資者的心情為何熱而不烈？這主要是因?yàn)楝F(xiàn)在的投資者心態(tài)比以前成熟多了。自稱高科技高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板是否有賺錢(qián)效應(yīng)，投資者并不清楚。所以，投資者持觀望態(tài)度，并不著急參與。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，主要為自主創(chuàng)新、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)提供融資和投資的市場(chǎng)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)中小板市場(chǎng)在制度上與主板市場(chǎng)沒(méi)有什么區(qū)別。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則是針對(duì)新興企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、成長(zhǎng)性很強(qiáng)的企業(yè)，重點(diǎn)是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行和上市的市場(chǎng)。雖說(shuō)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短、規(guī)模較小、業(yè)績(jī)也不突出。創(chuàng)業(yè)板要區(qū)別于主板和中小板，上市公司應(yīng)該主要強(qiáng)調(diào)高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也可能是高成長(zhǎng)，而不在于規(guī)模大小；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板主要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資VC和私募基金PE的退出機(jī)制。
中國(guó)已是世界第三經(jīng)濟(jì)實(shí)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也十分活躍，平均技術(shù)水平也不算低。因此技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新的企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生是在情理之中的。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門(mén)檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。英國(guó)和美國(guó)乃至中國(guó)香港的創(chuàng)業(yè)板一般是不計(jì)算利潤(rùn)的。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多，當(dāng)然回報(bào)更應(yīng)大得多。中國(guó)股市由于設(shè)計(jì)缺陷而成為半流通市，同股不同權(quán)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，取得同等紅利卻要付出比非流通股股東高數(shù)倍的價(jià)格，承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。遇上不愿分紅的公司，投資者更是單方面承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有絲毫回報(bào)。由于同股不同權(quán)，一經(jīng)IPO首發(fā)后，上市公司錢(qián)一到手，便與二級(jí)市場(chǎng)脫離了利益聯(lián)系，除非到了有增發(fā)、配股再融資的需求時(shí)，才會(huì)稍稍關(guān)注一下中小股東們的感受。然而任何只顧單方面利益的事情都是難以持久的，在市場(chǎng)忽略了投資功能的同時(shí)，融資功能最終遭受阻滯，因此，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市，著力用發(fā)展的眼光去完善各項(xiàng)制度，讓投資者從上市公司高成長(zhǎng)中獲得高回報(bào)，中國(guó)股市才能有健康發(fā)展的希望。
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