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| 2009-07-30 陳寧遠(yuǎn) 來(lái)源:東方早報(bào) |
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據(jù)報(bào)道，蘇寧電器入主日本家電連鎖企業(yè)LAOX的并購(gòu)案已經(jīng)接近尾聲。日前，在LAOX召開(kāi)的股東大會(huì)上，該項(xiàng)收購(gòu)事宜獲股東大會(huì)99％以上高票通過(guò)。這意味著，中國(guó)企業(yè)對(duì)日本上市公司的首個(gè)收購(gòu)案取得了初步成功。
事后諸葛亮和事前諸葛亮地同時(shí)來(lái)看，蘇寧收購(gòu)LAOX一事，有很多意味可以琢磨。
先從事后諸葛亮的角度來(lái)看。這次收購(gòu)是中國(guó)企業(yè)第一次收購(gòu)一家日本上市公司。今年6月24日，蘇寧電器宣布，將以8億日元
（約5730萬(wàn)元人民幣）認(rèn)購(gòu)LAOX定向增發(fā)的股份，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊髮⒊钟蠰AOX公司27.36%的股權(quán)，成為其第一大股東和實(shí)際控制人。至今歷時(shí)不過(guò)一個(gè)月，日方的反應(yīng)有點(diǎn)出乎意料。
因?yàn)槿毡臼袌?chǎng)的封閉和排外是世界上出了名的�？蛇@次，蘇寧的收購(gòu)卻少有地引起了日本方面的興高采烈。比如，這次股東大會(huì)高達(dá)99%的投票通過(guò)率顯示，至少LAOX的直接利益群體（股東）是歡迎蘇寧前來(lái)控制該公司的。再如，一個(gè)多月前，蘇寧收購(gòu)消息披露的當(dāng)天，LAOX的股票暴漲83%，也顯示了日本投資者對(duì)這一消息的追捧。
就如上現(xiàn)象而言，當(dāng)然可以認(rèn)為事情進(jìn)展順利，蘇寧借道LAOX進(jìn)軍日本市場(chǎng)的大門已經(jīng)順利打開(kāi)。但進(jìn)去以后會(huì)如何？蘇寧將采取什么策略，現(xiàn)在還不清楚，當(dāng)然我們可以期待。
從對(duì)未來(lái)的期待的角度，不妨也事前諸葛亮地問(wèn)問(wèn)，大門打開(kāi)之后如何？意味深長(zhǎng)之處，也許要比單純?cè)u(píng)價(jià)收購(gòu)成本或者收益重要得多。因?yàn)閺闹腥针p方家電產(chǎn)業(yè)的交往歷史看，中國(guó)企業(yè)成為主導(dǎo)者，這還是第一次。其意義要比中國(guó)企業(yè)第一次收購(gòu)日本上市公司重要得多，因?yàn)檫M(jìn)行收購(gòu)只要現(xiàn)金足夠就可以了。
曾幾何時(shí)，日本電器在中國(guó)風(fēng)靡，是我們亦步亦趨的對(duì)象。現(xiàn)在情形反了過(guò)來(lái)。我們成了主導(dǎo)者，成為收購(gòu)者和實(shí)際控制人，然后去那邊的市場(chǎng)運(yùn)作，成績(jī)斐然無(wú)可否認(rèn)。但這是第一次，我們還沒(méi)有成功的案例可以證明，這個(gè)第一次一定能成功。
因?yàn)榧词故潞笾T葛亮地看待這次收購(gòu)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)第一次充滿著許多不確定的因素。對(duì)蘇寧而言，遠(yuǎn)不是收購(gòu)?fù)戤叄軌蚩刂埔粋�(gè)上市公司，就萬(wàn)事大吉了。毋寧說(shuō)，這是第一次推開(kāi)一扇門，至于門里的屋子里是什么，除了想像一下，我們別無(wú)所知。也許推開(kāi)門的蘇寧將發(fā)現(xiàn)，它不僅看到了走向國(guó)際市場(chǎng)的道路，也看到了挑戰(zhàn)。甚至，這個(gè)門一開(kāi)，蘇寧所要面對(duì)的，就不是“丟掉幻想，準(zhǔn)備戰(zhàn)斗”，而是扛起包袱，才能戰(zhàn)斗。
比如，日本電器市場(chǎng)是一個(gè)成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)，成長(zhǎng)性不如中國(guó)現(xiàn)在這么高。蘇寧以高成長(zhǎng)的環(huán)境下的高成長(zhǎng)企業(yè)，以區(qū)區(qū)13年的歷史，去一個(gè)穩(wěn)定市場(chǎng)，收購(gòu)一個(gè)年紀(jì)比自己大差不多一個(gè)甲子的企業(yè)（LAOX擁有80年歷史），且這個(gè)公司近況不佳，已連續(xù)九年虧損，僅名列日本電器連鎖行業(yè)第十名（日本家電連鎖企業(yè)總數(shù)不過(guò)十余家）——雖然蘇寧稱有信心花三年時(shí)間讓LAOX經(jīng)營(yíng)扭虧為盈，但面臨中日制度、市場(chǎng)和企業(yè)文化的不同，這個(gè)可嘉的信心，要在未來(lái)變成現(xiàn)實(shí)，并不容易。
中國(guó)企業(yè)在海外的收購(gòu)，幾乎都面臨這種收購(gòu)當(dāng)時(shí)合理和看上去成功、但消化起來(lái)卻十分艱難的過(guò)程，比如聯(lián)想收購(gòu)IBM的電腦業(yè)務(wù)，TCL收購(gòu)湯姆遜，至今沒(méi)有中國(guó)企業(yè)打破這一輪回。希望這次蘇寧能成為例外。（作者系獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察人士）
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