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6月19日，財政部等四部門聯(lián)合發(fā)布了《境內(nèi)證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，依據(jù)該辦法，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有。
事實上，關于將國有股劃轉社保的討論由來已久。早在2000年全國社�；鸪闪⒅�，對于如何彌補社保的歷史欠賬和資金缺口，各界就有減持國有股充實社保基金賬戶的建議。2001年6月，國務院正式發(fā)布《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》，減持國有股充實社保的工作正式啟動。然而，當時推出的以市場價減持新上市公司流通股10%的國有股的方案并沒有得到市場認可，被迫于2002年6月徹底叫停。但通過國有股充實社保的大方向已經(jīng)成為各界共識，十六屆三中全會更是以文件形式明確了“采取多種方式包括依法劃轉部分國有資產(chǎn)充實社會保障基金”，十七大報告對此予以進一步確認。
由八年前的“減持”變?yōu)榻裉斓摹稗D持”，雖然一字之差，但因為全面權衡了資本市場各方的利益和承受力，對于“轉持”股份的未來流通予以合理的安排，市場反應和政策效果迥然。本次納入“轉持”的國有股有兩部分：一是辦法出臺后發(fā)行上市含有國有股的公司，將實際發(fā)行股份數(shù)量的10%直接由社保基金轉持；二是2006年6月股權分置改革新老劃斷后至“轉持”政策出臺已經(jīng)上市的企業(yè)，如果其含有國有股，應當按照發(fā)行上市總股份的10%由社�；鹄硎聲D持，社�；鹄硎聲粌H承繼股東權利義務，而且承繼其相應股份禁售的限制期，并在此基礎上增加了三年禁售期，對市場穩(wěn)定的呵護躍然紙上。對于整個資本市場而言，這種“轉持”的辦法一方面彌補了社保的欠賬，另一方面，實質(zhì)上減少了上市公司的大股東的股權比例，有利于公司治理完善和投資者利益保護，無疑是一個對市場長久健康發(fā)展具有實質(zhì)利好的舉措。
特別是，在當下舉國應對全球金融危機的語境下，通過將國有股劃轉社保，充實居民的社保賬戶，解除消費的后顧之憂，對于中國經(jīng)濟的轉型和建立內(nèi)需主導型的經(jīng)濟增長模式，亦具有重大意義。長期以來，由于分配結構的失衡和教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會保障方面的諸多殘缺，導致在宏觀經(jīng)濟30年高速增長的同時，居民實際購買力的相對下滑和內(nèi)需的不振，“國富民窮”的畸形狀況導致中國近十年來居民消費在GDP的比重從60%下滑到目前不到40%。在居民真實消費能力不足的情況下，外需一旦出現(xiàn)動蕩，則整個經(jīng)濟就會極為被動。因此，將沉淀于國家之手的龐大國有股，以“還富于民”的形式轉移至居民個人賬戶，解決老百姓后顧之憂，無論對于經(jīng)濟轉型，還是真正和諧社會的建立，都屬攸關之舉。
本次金融危機爆發(fā)，不僅倒逼中國經(jīng)濟轉型的提速，更是為國有股劃轉社保的民生工程提供了一個歷史契機。統(tǒng)計資料顯示，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，按照發(fā)行價涉及的市值近640億元，目前市值達850多億，通過“轉持”之后，社保基金的資產(chǎn)總額將達到6400多億元。再從個股來看，中國銀行(601988,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、中國石油(601857,股吧)等中字頭的很多大盤藍籌股赫然在列，其穩(wěn)定業(yè)績更有利于未來社保的增值。
但是，我們看到，盡管經(jīng)過本次劃轉，社保賬戶的權益有明顯的增加，但考慮到中國老齡化的加速和社�；鸬木揞~需求，加之歷史欠賬太大，本次劃轉的600多億國有股對于缺口巨大的社保而言，只是杯水車薪之舉。據(jù)粗略估算，未來中國社保需求在10萬億之舉，遠超中央財政一年的收入，而目前全國各種社保賬戶的權益總額不到3萬億，彌缺的任務顯然非常沉重。
鑒于社�；鸬娜笨谝琅f非常巨大，我們建議：一方面盡快啟動新老劃斷之前國有股劃轉社保的工作，另一方面，可以考慮增加“轉持”的比例，探索將國有股用于解決醫(yī)療和教育欠賬的劃轉問題，夯實經(jīng)濟轉型的民生基礎。特別需要指出的是，除了全國社�；鹬猓鞯囟加凶约旱纳绫Ｙ~戶，在增加全國社�；饳嘁娴耐瑫r，應該考慮真正承擔目前養(yǎng)老等地方社保賬戶的充實問題，合理劃分中央和地方的利益，避免出現(xiàn)全國社保一家受益的局面。 |