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年頭歲尾，人們紛紛在盤(pán)點(diǎn)一年得失，理財(cái)話題又熱了起來(lái)。2008年股市表現(xiàn)欠佳，帶累各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品也賣(mài)相難看。正當(dāng)此時(shí)，銀監(jiān)會(huì)又公布了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》，對(duì)銀行和信托公司之間的理財(cái)?shù)群献�、風(fēng)險(xiǎn)管理做出了規(guī)范，要求銀行理財(cái)計(jì)劃推介中不得使用“預(yù)期收益率”、“最高收益率”等表述。
如名昭示，預(yù)期收益率是一種“預(yù)期”，但計(jì)劃跑不過(guò)變化。理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門(mén)多參考以往的收益數(shù)據(jù)，對(duì)未來(lái)趨勢(shì)做理論“預(yù)測(cè)”，即讓歷史告訴未來(lái)。預(yù)期收益率僅在理想情況下才能夠?qū)崿F(xiàn)。當(dāng)趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤，或是預(yù)期未得到實(shí)現(xiàn)時(shí)，這個(gè)預(yù)期收益率與實(shí)際可能差距很大，甚至背道而馳。
目前對(duì)股票市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)已有較充分的認(rèn)識(shí)，“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”的觀點(diǎn)已深入人心。對(duì)于任何理財(cái)產(chǎn)品，投資者也要樹(shù)立“理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)”的投資理念。當(dāng)前由于美國(guó)次貸導(dǎo)致的金融危機(jī)已擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，致使國(guó)內(nèi)很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資收益表現(xiàn)欠佳，也引發(fā)了普通投資者和銀行之間的糾紛。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亟待建立一個(gè)獨(dú)立的、權(quán)威的第三方對(duì)銀行服務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，給投資者選擇銀行和理財(cái)產(chǎn)品時(shí)提供參考。
截至11月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品2008年發(fā)行5540款，其中，銀信合作類的信托理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山。銀信理財(cái)產(chǎn)品主要集中在三大投資領(lǐng)域：信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)、證券市場(chǎng)。
掛鉤信貸資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，由于背靠企業(yè)貸款，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，惹得投資者直接當(dāng)成固定收益類產(chǎn)品看待。再加上理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大多較復(fù)雜，普通投資者難以理解。金融機(jī)構(gòu)也往往以預(yù)期收益率為噱頭。預(yù)期收益率越高的產(chǎn)品，越吸引投資者的眼球。
貸款類理財(cái)產(chǎn)品依附于特定的市場(chǎng)條件，依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。市場(chǎng)走高時(shí)，一榮俱榮；一旦市場(chǎng)下跌，銀行信貸資產(chǎn)要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。此前眾多該類產(chǎn)品都有銀行做擔(dān)保,隨著銀行被禁止為融資性信托提供擔(dān)保,這意味著投資者少了一個(gè)保護(hù)傘,風(fēng)險(xiǎn)將有所增加。
事實(shí)上，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)最終取決于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益的平衡取舍。對(duì)于商業(yè)銀行而言，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品尤其需關(guān)注兩大操作風(fēng)險(xiǎn)：一是因內(nèi)部流程問(wèn)題導(dǎo)致的產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷，或用于產(chǎn)品測(cè)試的數(shù)據(jù)信息和質(zhì)量發(fā)生偏差，或未經(jīng)充分測(cè)試的錯(cuò)誤定價(jià)，這是導(dǎo)致聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品原因；二是因?yàn)椴煌该鞯男畔⑴�、不充分的風(fēng)險(xiǎn)提示以及不恰當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷行為，即“將產(chǎn)品賣(mài)給了不該買(mǎi)的人”，這是導(dǎo)致聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的銷售原因。
只有當(dāng)銀行很好地管控住這兩大操作風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)創(chuàng)新提高自己產(chǎn)品的收益率,才能踐行市場(chǎng)“買(mǎi)者自負(fù)”的原則，推動(dòng)理財(cái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利發(fā)展。否則，銀行理財(cái)產(chǎn)品一旦因預(yù)期收益難以兌現(xiàn)而被“妖魔化”，則商業(yè)銀行苦心經(jīng)營(yíng)數(shù)年的理財(cái)市場(chǎng)，將遭受一次重創(chuàng)。
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