|
近期人民幣連續(xù)貶值的態(tài)勢引起了市場人士對(duì)人民幣未來走向的密切關(guān)注。人民幣是否從此進(jìn)入貶值通道，以及人民幣的異動(dòng)是否是外資開始撤離的跡象等，引起市場人士的種種猜測。筆者認(rèn)為，從政策意圖上看，推動(dòng)人民幣長期升值的指向是明確的。
當(dāng)前的人民幣匯率形成于2005年7月21日出臺(tái)的人民幣匯率形成機(jī)制改革，當(dāng)時(shí)人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，建立和完善“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。2008年人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；匯率改革的要求是，要有利于促進(jìn)我國商品和服務(wù)貿(mào)易逐步趨于平衡，同時(shí)國內(nèi)消費(fèi)和投資繼續(xù)保持平穩(wěn)增勢。
自2005年匯改以來，中國出口和吸引外資數(shù)量迅速增長，國際收支狀況大大提高。隨著中國經(jīng)濟(jì)的成功和世界經(jīng)濟(jì)格局的改變，人民幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中的地位也不斷提高，人民幣的對(duì)外交往的訴求也由單一追求貿(mào)易平衡，轉(zhuǎn)向多元化：提高人民幣的國際地位和國際化程度，人民幣區(qū)域化的發(fā)展。人民幣的新訴求集中到一點(diǎn)，就是“走出去”，在全球貨幣話語權(quán)爭奪中占有一席之地。
當(dāng)前的金融危機(jī)對(duì)重建國際貨幣體系提出了要求，中國國家主席胡錦濤在G20峰會(huì)上提出了建立多元貨幣體系的主張，明確建議“改善國際貨幣體系，穩(wěn)步推進(jìn)國際貨幣體系多元化，共同支撐國際貨幣體系穩(wěn)定”。國際貨幣體系多元化，要求改變現(xiàn)有國際貨幣體系中美元的“老大”地位，要求在國際經(jīng)濟(jì)交往中多種貨幣平等地充當(dāng)國際貿(mào)易和國際投資的媒介。多元化國際貨幣體系，當(dāng)然會(huì)造成各種國際貨幣在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中事實(shí)上的“勢力范圍”，即國際貨幣區(qū)域化的發(fā)展。
在多元化國際貨幣體系下，貨幣競爭會(huì)成為國際經(jīng)濟(jì)競爭的一個(gè)新領(lǐng)域。在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，區(qū)域化是一國貨幣國際化的初級(jí)階段。對(duì)中國來說，國際貨幣多元化，就是人民幣的區(qū)域化和國際化。人民幣國際化首先要在周邊地區(qū)取得領(lǐng)先優(yōu)勢。因此，人民幣的國際化發(fā)展，除了要有經(jīng)濟(jì)實(shí)力做基礎(chǔ)外，對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定，并保持長期升值趨勢，也是人民幣在國際貨幣競爭中勝出的關(guān)鍵因素。
金融危機(jī)造成美國金融體系的流動(dòng)性供給下降，全球美元吃緊，美元價(jià)格上升。這種狀況說明，當(dāng)前國際貨幣體系還無法撼動(dòng)美元的國際地位。在人民幣匯率實(shí)質(zhì)上還是主要盯住美元的狀況下，當(dāng)前人民幣匯率出現(xiàn)的調(diào)整只是技術(shù)上的一種價(jià)格修正行為，最終人民幣綜合匯率仍會(huì)跟隨美元向上浮動(dòng)。因此，斷言人民幣就此轉(zhuǎn)向貶值通道為時(shí)過早。 |