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全球金融危機(jī)的蔓延，已經(jīng)在很大程度上改變了西方世界的經(jīng)濟(jì)生態(tài)。為了挽救陷入危機(jī)的經(jīng)濟(jì)，最近幾個(gè)月美歐等國(guó)不得不頻繁降息，期望以此來(lái)提振消費(fèi)市場(chǎng)人氣。日前，歐洲國(guó)家的貨幣管理當(dāng)局再次祭起降息狠招，其中英國(guó)央行降息高達(dá)100個(gè)基點(diǎn)，使其利率水平降到了1951年來(lái)的最低標(biāo)準(zhǔn)。外圍市場(chǎng)的降息風(fēng)潮使我國(guó)金融市場(chǎng)近期是否可能再次降息的猜測(cè)又一次成為熱點(diǎn)，有多位專(zhuān)家認(rèn)為中國(guó)仍有降息空間，呼吁央行果斷出手再次降息，以此來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，活躍市場(chǎng)。
但是，任何經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用，其實(shí)都有“雙刃劍”的作用。在最近經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整之前，我國(guó)實(shí)行的是從緊貨幣政策，這本是為了抵御當(dāng)時(shí)流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格虛漲，防止局部性通脹向全局性通脹發(fā)展的正確措施，但是在這一政策執(zhí)行的后期，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，特別是在我國(guó)遭受四川大地震后重建工作需要大量資金的情況下，我國(guó)貨幣當(dāng)局仍然多次作出提高存款準(zhǔn)備金率的決策，使市場(chǎng)信心嚴(yán)重喪失，這一政策的效果就值得商榷了。當(dāng)然，現(xiàn)在隨著經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，央行也已及時(shí)調(diào)整了市場(chǎng)調(diào)控目標(biāo)，但是前一時(shí)期的教訓(xùn)仍值得認(rèn)真總結(jié)，不能重犯為了防止一種傾向而任意放任另一種傾向滋生的錯(cuò)誤，這對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是不利的。
支持大幅度頻繁降息的一個(gè)理由，是在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨萎縮的情況下，政府希望以活躍國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)保持經(jīng)濟(jì)的活力。確實(shí)，降低利率，可以在一定程度上減低民眾的儲(chǔ)蓄意愿，從而使更多的資金能夠從銀行轉(zhuǎn)移到消費(fèi)市場(chǎng)上。但是，這種貨幣傳導(dǎo)“路線圖”其實(shí)并不符合素來(lái)習(xí)慣“量入為出”的東方人的消費(fèi)文化。中國(guó)還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，老百姓還承受著住房、就業(yè)、養(yǎng)老等一系列民生保障方面的重大問(wèn)題，如果缺乏一定的儲(chǔ)蓄存量，不僅個(gè)人生活會(huì)不安定，也會(huì)成為政府的負(fù)擔(dān)。因此，我們?cè)诜e極引導(dǎo)內(nèi)需活躍的同時(shí)，仍應(yīng)鼓勵(lì)民眾勤儉節(jié)約，并積極參加儲(chǔ)蓄。
前幾年，由于利率過(guò)低，我國(guó)民眾長(zhǎng)期承受著負(fù)利率的壓力，這對(duì)他們其實(shí)是不公平的。隨著去年以來(lái)幾次調(diào)高利率水平，負(fù)利率的問(wèn)題目前已經(jīng)有所緩解。最近幾次央行大幅度降息，實(shí)際上已使我國(guó)的利率水平接近于合理區(qū)域，利率繼續(xù)下調(diào)的空間已經(jīng)很小。我們必須預(yù)見(jiàn)到，如果在目前水平上繼續(xù)大幅度地降息，顯然又會(huì)使我國(guó)民眾繼續(xù)承受負(fù)利率的壓力，從根本上說(shuō)，這是不利于民生和諧的，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行如果依存于這樣一種環(huán)境，那顯然是不安全的。 |