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美國眾議院通過救市法案后，紐約股市繼續(xù)下跌，市場似乎對這一方案仍然缺乏信心。客觀地看，這一救援方案對于挽救目前所面臨的金融危機究竟能起到多大的作用呢？
我相信，它能夠緩解眼下對流動性消失的恐慌，在恢復市場元氣方面起到積極作用。至少這一舉措是市場的期盼，所以美股當日開盤先是走出一波拉升的態(tài)勢。但是，大規(guī)模的(大選之際任何一方都不想得罪的)救市方案一旦通過，大眾在對具體實施措施和效果得到確認之前，對未來的擔憂反而變得“濃厚”起來：比如，錢從哪里來？錢怎么用？錢夠不夠？所以，市場“見好就收，落袋為安”的急功近利行為還是占了上風，美股最終依然收低。也就是說，危機中由于市場“信心”的匱乏和“流動性”的短缺所引起的股市震蕩表現(xiàn)，短期內(nèi)很難改觀。
美國股市收低的結局確實會延伸到中國星期一股市的開盤，但我認為，短期可能對節(jié)前全球股市的超跌會產(chǎn)生一個補漲的效應，因為畢竟亞洲盤對參院決議通過(那天我們正好在假期中)的反應是上漲。當然，中國股市及周邊市場是否能夠真正在短期內(nèi)企穩(wěn)向上，這還得看今后美國救市的效果。不可否認，美國經(jīng)濟需要較為漫長的調(diào)整。所以，對中國而言，中長期取決于我們自己“抗跌”的能力。這反映在影響“基本面改善”的兩大方面：一是市場制度完善以解決我們市場長期以來為之困擾的“資金面供需失衡”問題；二是產(chǎn)業(yè)結構轉型和擴大內(nèi)需以提高企業(yè)的經(jīng)營績效。但是，世界經(jīng)濟“失衡發(fā)展”的格局對我們單邊扭轉外向型的增長模式將帶來前所未有的挑戰(zhàn)。事實上，我們出口創(chuàng)造財富依賴歐美市場，而辛苦獲得的財富也依賴歐美市場進行管理。
目前的這個救市方案主要是解決當前金融機構的流動性問題，維持金融體系穩(wěn)定。但是，這次危機充分暴露了美國金融體系濫用金融創(chuàng)新的弊病。所以，日后美國政府對金融制度的完善會做出很大的努力。尤其是加強對市場所有參與者的激勵機制的監(jiān)管，來抑制市場過分投機的行為對實體經(jīng)濟所造成的負面影響，而不單純是傳統(tǒng)的資本或風險監(jiān)管，比如對華爾街高管限薪措施、控制濫用賣空行為、投資倉位的適度披露等。
總之，日后的政策措施，會從穩(wěn)定當前金融體系的重點轉移到恢復金融體系的活力方面，以助推美國實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。 |