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就在大家都看不懂為什么上周五股市會大漲的時候，有消息稱，上周五證監(jiān)會召集四大證券報（《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》和《證券日報》）負(fù)責(zé)人緊急開會，會議圍繞“維持穩(wěn)定”、“健康股市的制度性建設(shè)”展開。并且，今后每周五，幾大專業(yè)類證券報刊和中央級媒體相關(guān)人員都將開碰頭會，討論最近的股市行情、市場資金的動向、股民的情緒等各方面問題。
顯然，決策層希望借助輿論力量來托市。不過，比期望言論“救”市更重要的還是在于言論“治”市。
言論治市的本義是指，權(quán)威的官方媒體或高官，在正規(guī)場合發(fā)表對于宏觀經(jīng)濟及對市場有重要作用的言論，通過解讀和消化，改變?nèi)藗冾A(yù)期，從而達到影響市場的目的。
可以看到，西方發(fā)達國家的決策層通常都熟練運用這種方法發(fā)揮作用，積極引導(dǎo)市場及經(jīng)濟健康發(fā)展。最為典型的要數(shù)美國，美聯(lián)儲前主席格林斯潘的一句話，往往引來全美各大媒體成篇累牘的分析。眼下，為了應(yīng)對次貸危機的影響，伯南克也是頻頻發(fā)話。
在中國，就內(nèi)地股市而言，言論治市早已有之，不是什么新鮮話題。然而，令人困惑的是，觀察內(nèi)地股市近期的表現(xiàn)，再聯(lián)系權(quán)威媒體或高官所發(fā)布的言論，會發(fā)現(xiàn)言論治市的效果并不盡如人意。明明是利好消息，市場反應(yīng)卻是下跌。一跌再跌的股市，引發(fā)了網(wǎng)民潮水般的救市呼聲。
當(dāng)我們肯定并認(rèn)可言論治市的作用時，當(dāng)然希望它能發(fā)揮在市場波動時維護穩(wěn)定、在風(fēng)險積聚時提示警醒的作用。
現(xiàn)在，言論治市的效果越來越不明顯，市場規(guī)律越來越難以掌控，到底是什么地方出了問題？
筆者以為，究其原因大致有二：一是言出多門，互相打架。由于不同的部門或機構(gòu)往往代表不同的利益主體，來自于不同部門、機構(gòu)的聲音經(jīng)常互相矛盾，當(dāng)市場寄望于通過這些聲音揣摩決策層意圖，并進而決定操作策略時，效果自然要打折扣。二是言行不一，光說不做。例如：明明發(fā)布消息稱，要維護股市穩(wěn)定，實際做法上，卻又放開大公司IPO，股市融資節(jié)奏并未放緩。
上述兩點帶來的糟糕后果是，投資者無法根據(jù)所獲信息作出符合市場規(guī)律的預(yù)期或判斷。美股跌時，內(nèi)地股市跌，美股漲時，內(nèi)地股市也跌；油價跌時，中石化H股漲了，A股卻不漲……內(nèi)地股市的漲跌讓人有些摸不著頭腦，似乎難以用市場規(guī)律來作解釋或預(yù)期。
在這種情況下，要想讓言論治市發(fā)揮其應(yīng)有的良好效果，就必須規(guī)范和完善信息傳播制度。首先，權(quán)威部門或政府高官發(fā)布對股市有影響的言論時，不能由隨意的人在隨意的場合隨意發(fā)布。建議諸如證監(jiān)會等相關(guān)機構(gòu)建立新聞發(fā)言人制度，重要信息通過新聞發(fā)布會向外發(fā)布。不同的部門在發(fā)布有關(guān)信息時，應(yīng)事先做好協(xié)調(diào)工作，可通過報國務(wù)院備案等方法確保信息一致后，再對外公布。
其次，言行一致。當(dāng)通過新聞發(fā)言人制度保證了信息的權(quán)威性和一致性之后，這些信息能夠被后續(xù)的實質(zhì)性行為實現(xiàn)至關(guān)重要。只有這樣，投資者才會逐步建立對于信息的信任度，并據(jù)此形成合理預(yù)期，采取相應(yīng)操作手段，從而實現(xiàn)言論治市的良性循環(huán)。
小孩子一歲前后學(xué)走路時，跌倒了，大人們討論扶還是不扶的問題很正常，但不論扶或不扶，教會他正常走路不摔跤無疑更加重要，因為如果孩子10歲甚至成年后跌倒了，大人還在討論同樣的問題未免可笑。同樣地，對于內(nèi)地股市而言，討論如何治市比救還是不救更重要。筆者相信，在建立健全市場各項制度的過程中，規(guī)范和完善信息傳播制度將是重要環(huán)節(jié)。我們很難想像，一個“獨家”、“內(nèi)幕”消息滿天飛的市場，一個今天“據(jù)傳”、明天辟謠的市場，一個公布信息和后續(xù)行為并不匹配的市場會是一個健康成熟的市場。
我們有理由期待，言論治市能夠發(fā)揮積極作用，有助于恢復(fù)股市正常的功能，有助于維護股市的健康穩(wěn)定，股民不會談IPO和再融資色變，也不會因為一點點風(fēng)吹草動就恐慌性拋盤甚至砸盤，崇尚長期投資的價值投資者能夠真正與上市公司一起成長，與公司結(jié)成命運的共同體。 |