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今年上半年尤其是二季度我國外債規(guī)模出現(xiàn)負增長，短期外債占比也開始下降，表明有關(guān)部門縮減外債規(guī)模的措施已取得明顯效果。
據(jù)國家外匯管理局最近披露的數(shù)據(jù)，截至2007年6月末，我國外債余額為3278.02億美元，其中中長期外債余額為1429.33億美元，短期外債余額為1848.69億美元。
縮減外債規(guī)模的措施之所以取得明顯效果，歸納起來，主要有以下幾方面原因：
首先，加大監(jiān)管力度，控制外債規(guī)模。由于造成我國流動性泛濫的根源是巨額貿(mào)易順差、以及對人民幣升值預期所導致的大量熱錢流入，使得外匯占款規(guī)模過大，進而誘發(fā)貨幣信貸和投資增速過快、資產(chǎn)價格持續(xù)上漲。為此，商務部、外管局、人民銀行等有關(guān)部門采取了一系列政策措施加強對外匯資金進入和流出的均衡監(jiān)管，規(guī)范金融機構(gòu)和工商企業(yè)借用外債的行為，重點監(jiān)控短期債務型資本的流入，依法對沒有實際貿(mào)易背景的外匯流入進行查處，以便促進國際收支基本平衡，維護國家經(jīng)濟金融安全。
其次，改進外債管理方式，抑制短債過快增長。短期外債具有時間短、速度快、風險大的特點，故一直是各國政府監(jiān)控的重點。我國政府一直重視短期外債問題，早在2003年初就發(fā)布了《外債管理暫行辦法》進行規(guī)范管理。針對貿(mào)易融資是我國短期外債比例不斷提高的主要原因，國家外匯局2006年9月底頒布了《關(guān)于進一步改進貿(mào)易外匯收匯與結(jié)匯管理有關(guān)問題的通知》，對收匯單位貿(mào)易外匯實行“分類監(jiān)管”，對列入“關(guān)注企業(yè)”名單的嚴格審核其辦理收匯結(jié)匯等業(yè)務。
為了進一步控制短期外債規(guī)模，規(guī)范金融機構(gòu)借用短期外債，國家外匯局采取了更為嚴厲的措施，于今年3月初發(fā)布了《關(guān)于2007年度金融機構(gòu)短期外債管理有關(guān)問題的通知》，要求調(diào)減2007年度金融機構(gòu)的短期外債余額指標，并明確了指標調(diào)減的要求及步驟。除了額度上的調(diào)減，還調(diào)整了金融機構(gòu)短期外債指標的核定范圍，將期限在90天以下（含90天）的已承兌未付款遠期信用證不納入短期外債指標的控制，縮小了短期外債的計算范圍。
此外，國內(nèi)資金充裕，也減少了對外資和外債的依賴�？梢哉f，前期有關(guān)部門出臺的一系列措施對遏制短期外債的快速增長勢頭發(fā)揮了積極作用，取得了預期效果。
不過，下一階段我國外債余額和短期外債余額可能恢復增長態(tài)勢，短期外債的占比仍將居高不下，原因如下：
一是我國經(jīng)濟高速發(fā)展需要更多的資金投入，包括國外資金；二是我國進出口貿(mào)易快速增長必然帶動與貿(mào)易有關(guān)的融資需求上升，而短期外債增長主要來自貿(mào)易信貸；
三是為了抑制經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢，中國將繼續(xù)實施宏觀調(diào)控，仍有較大的加息空間，而美國已步入降息通道，中美利差正在逐步縮小，將提高借外債的積極性；四是受美國次級債危機的影響，歐美發(fā)達國家的經(jīng)濟增速趨于下滑，在目前全球流動性依然過剩的情況下，國際熱錢很可能撤離歐美市場，涌入高速增長的中國經(jīng)濟內(nèi)地；五是在人民幣中長期升值的背景下，一方面企業(yè)更傾向于借用外債；另一方面，外貿(mào)企業(yè)更希望進口延期付款和出口預收貨款，這些都會造成短期外債上升。
外債風險及其控制是影響國家金融安全的重要因素。在全球流動性過剩和人民幣升值的背景下，我國有關(guān)部門應繼續(xù)加強和改進外匯管理，采取有效措施控制外債風險，如建立外債風險控制的指標體系和外債預警系統(tǒng)等。我們要樹立經(jīng)濟安全意識，密切關(guān)注境外資金流入，強化對短期資本的監(jiān)控，高度重視短期資金通過貿(mào)易、個人外匯和投資等渠道流動的狀況，嚴控外債過快增長。
（作者為宏源證券研究中心高級研究員、經(jīng)濟學博士） |