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中投公司的成立，是21世紀中國探索掌握全球經(jīng)濟競爭主動權的一種創(chuàng)新嘗試。有了類似的資本“部隊”，中國才能除了制造業(yè)之外，在資本層面上走出國門
9月29日，中國投資有限公司(下稱“中投公司”)正式掛牌運作。對此，不少專家的解釋是，籌備建立中投公司的目的，是國家積極探索和拓展外匯儲備使用渠道的第一步。其實，這種說法是一種誤解。
什么是外匯儲備？中央銀行持有的外幣資產(chǎn)。外匯投資公司是獨立法人，雖然是政府的投資公司，但它不是中央銀行。離開中央銀行的外匯不是外匯儲備。外匯投資公司經(jīng)營的資本是國有資本，盡管體現(xiàn)為外匯(或者來源于外匯儲備)，但這些資金已經(jīng)是獨立法人的資產(chǎn)了，和中央銀行無關。
那么，如何來定位這個中投公司呢？在筆者看來，這是21世紀中國探索掌握全球經(jīng)濟競爭主動權的一種創(chuàng)新嘗試。經(jīng)濟金融全球化趨勢已經(jīng)向縱深發(fā)展了。也就是說，在和平發(fā)展的背景下，各國經(jīng)濟金融越來越融合。
在這個時代，資源配置的特點是互動性較強。美國經(jīng)濟發(fā)展放緩，會影響全球經(jīng)濟發(fā)展速度。反過來，泰國金融危機最終也演變?yōu)闁|南亞金融危機乃至影響發(fā)達國家發(fā)展。金融資源配置先于實物資源配置，誰把握了金融資源控制的主動權，誰就擁有了制約本國發(fā)展并影響世界經(jīng)濟的力量。各種資金頻繁往來，跨國收購兼并的巨大影響就是縮影。
因此，中投公司的定位應該更高一些。形象地說，這個機構是國家的金融戰(zhàn)略“部隊”。有了類似的資本“部隊”，中國才能除了制造業(yè)之外，在資本層面上走出國門。
這種嘗試與改革在其他國家是有先例的，那就是主權財富基金。近年來，全球各國政府部門擁有的儲備資產(chǎn)飛速增長，尤其在亞洲，中央銀行儲備資產(chǎn)增長異常迅猛。與此同時，有一類非常特殊的政府機構正在快速成長，一般稱之為主權財富基金。它們既不同于傳統(tǒng)的政府養(yǎng)老基金，也不同于那些簡單持有儲備資產(chǎn)以維護本幣穩(wěn)定的政府機構，而是一種全新的專業(yè)化、市場化的積極投資機構。它是針對過多的財政盈余與外匯儲備盈余，由國家成立的專門投資機構來進行管理運作的基金。目前，全球已有22
個國家和地區(qū)設立了主權財富基金，其他一些國家的主權財富基金也在醞釀之中。
由于這種基金有規(guī)模大的特點，所以其每筆投資，都會引人注目，資本動作比較難。所以，對于中投公司，筆者認為，須通過制定出正確的業(yè)務模式，分散投資決策權。比如，除了部分自己投資，應把業(yè)務委托給眾多的國際甚至國內(nèi)專業(yè)機構，委托理財、委托投資。委托的主體越多，投資決策也就越分散。有些資本運作如果能低調(diào)運作，才有隱蔽性和增加成功概率。
另外，筆者認為，關于特別國債發(fā)行注冊資本方式不應當使用過多。財政部借錢開公司，從長期看，相當于增加貨幣供給。如果投資公司不在國外開展業(yè)務，而將來在國內(nèi)搞業(yè)務，這相當于財政擴張。希望將來不出現(xiàn)這種局面。
再次，運作盡量不要造成國家資本與國民資本爭利的印象。對一些國計民生的產(chǎn)業(yè)，核心行業(yè)如金融業(yè)、軍事工業(yè)，可以適當參與。這也是必需的。在完全競爭領域盡量不去和國民資本爭利。雖然中投公司成立是基于全球經(jīng)濟金融全球化，一體化背景是必需的，但是這種方式是特例，以后不應當過多采取國家直接出面、高調(diào)成立的方式。
(作者為上海社科院金融學博士后) |