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上海市副市長(zhǎng)屠光紹日前表示，上海要建設(shè)國(guó)際金融中心，必須把發(fā)展PE（私募股權(quán)投資基金）、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資基金）等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放在一個(gè)更加突出的位置。他說(shuō)，上海新一輪的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中一個(gè)非常關(guān)鍵的問(wèn)題是如何推動(dòng)自主創(chuàng)新和科技成果的產(chǎn)業(yè)化， PE、VC在此方面大有發(fā)揮空間。另一方面，上海要建設(shè)國(guó)際金融中心，必須把PE、VC等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提升上去，否則會(huì)大打折扣。
筆者認(rèn)為，發(fā)展以PE、VC等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為代表的科技金融，是上海迎接第三次金融浪潮并抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇期通向第三大金融中心的重要一步。
在人類(lèi)經(jīng)濟(jì)和金融進(jìn)入全球化時(shí)代以來(lái)，倫敦和紐約先后并且現(xiàn)在依然是世界兩大金融中心。倫敦代表的是第一次金融浪潮，紐約代表的是第二次金融浪潮。
倫敦金融業(yè)以實(shí)業(yè)金融為基調(diào)，以銀行為主要業(yè)態(tài)，倫敦銀行同業(yè)拆借利率至今依然是歐洲短期資金貸款利率的基礎(chǔ)，是國(guó)際金融市場(chǎng)上的關(guān)鍵利率，一般貸款利率均以此為基礎(chǔ)。紐約金融業(yè)在不忽視實(shí)業(yè)金融和銀行的同時(shí)，著力發(fā)展資源金融和投行業(yè)務(wù)。
在倫敦之前，荷蘭首都阿姆斯特丹是全球化初期的金融中心，這里誕生了歷史上第一家取消金屬幣兌換義務(wù)轉(zhuǎn)而發(fā)行紙幣的現(xiàn)代意義上的中央銀行，并發(fā)行了第一張真正的紙幣，成立了歷史上第一個(gè)股票交易所。然而，一朵小小的“郁金香泡沫”結(jié)束了這段輝煌。荷蘭經(jīng)濟(jì)走向衰落的同時(shí)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，規(guī)避郁金香余悸的以銀行業(yè)為代表的英國(guó)金融業(yè)發(fā)達(dá)起來(lái)，從而使倫敦成為全球化時(shí)代的第一個(gè)真正的國(guó)際金融中心。
由于倫敦金融的實(shí)業(yè)基調(diào)，該中心誕生以來(lái)雖屢遇挑戰(zhàn)卻并沒(méi)有真正衰落過(guò)。20世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)中心向美國(guó)轉(zhuǎn)移，美元取代英鎊成為主要的全球貨幣，特別是美元與黃金脫鉤后，美元與美國(guó)金融業(yè)如脫韁野馬肆意馳騁，紐約迅速成為完全可與倫敦并駕齊驅(qū)的國(guó)際金融中心。
美元和資源金融泡沫的泛濫最終釀成了目前始于次貸危機(jī)的第一次真正的全球資源金融危機(jī)。此次危機(jī)與“郁金香泡沫”在規(guī)模上有天壤之別，在性質(zhì)上卻完全一樣，都是交易性鏈條斷裂危機(jī)，標(biāo)的物都是自然資源。此次危機(jī)會(huì)不會(huì)使紐約成為第二個(gè)阿姆斯特丹呢？現(xiàn)在仍在觀(guān)察中。
但有一點(diǎn)是肯定的，紐約和與之休戚相關(guān)的倫敦兩大金融中心已遭到重創(chuàng)。這是因?yàn)閭惗卮淼膶?shí)業(yè)金融和紐約代表的資源金融在混業(yè)傳統(tǒng)下已經(jīng)趨同，一損俱損。絕大多數(shù)人賴(lài)以生存的原本是實(shí)業(yè)，在資源泡沫誘惑和金融誤導(dǎo)下，他們卻將越來(lái)越多的資金用于購(gòu)買(mǎi)土地等資源金融資產(chǎn)。這樣，不創(chuàng)造價(jià)值而只能以地租等形式吸收價(jià)值的自然資源就像海綿一樣一點(diǎn)一點(diǎn)吸干了實(shí)業(yè)領(lǐng)域的血液，最終資源海綿也慢慢干了。與此同時(shí)，由于美國(guó)等工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致空心化，與實(shí)業(yè)相隨的銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)也大幅萎縮。也就是說(shuō)，兩次金融浪潮基本可以宣告結(jié)束。
如何從“危機(jī)前的金融”發(fā)展到“危機(jī)后的金融”呢？這需要新主角和新秩序。筆者認(rèn)為，科技金融會(huì)逐步取代實(shí)業(yè)金融和資源金融成為主角。這是大趨勢(shì)，將成為第三次金融浪潮。
此次大危機(jī)的最大教訓(xùn)就是：生產(chǎn)力的未來(lái)在于用新科技去開(kāi)辟新實(shí)業(yè)和新資源，而不是制造泡沫。服從和服務(wù)于科技的發(fā)展，金融必然向科技金融的方向大發(fā)展。
紐約代表的投行曾把倫敦代表的銀行逼退為傳統(tǒng)金融，而即將興起的科技金融會(huì)成為新的現(xiàn)代金融，極有可能把紐約代表的投行再次逼退為傳統(tǒng)金融，從而完成金融業(yè)態(tài)的又一次新陳代謝。在第三次金融浪潮中必然會(huì)出現(xiàn)新的金融中心。第三個(gè)金融中心必須是第三代金融中心。
1月10日，就在國(guó)外金融機(jī)構(gòu)紛紛破產(chǎn)的時(shí)候，我國(guó)首批科技銀行成都銀行高新支行、中國(guó)建行成都高新支行正式亮相。按計(jì)劃，這一科技銀行模式今年就將復(fù)制到上海浦東和北京中關(guān)村(000931,股吧)。
科技金融作為為中小企業(yè)科技創(chuàng)新提供融資服務(wù)的金融業(yè)態(tài)，包括科技銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。首批兩家科技銀行的支持對(duì)象，正是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的省級(jí)以上科技行政主管部門(mén)認(rèn)定的科技型中小企業(yè)，在業(yè)務(wù)范圍上可以探索和開(kāi)展多種形式的擔(dān)保，如出口退稅質(zhì)押、股票質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、保單質(zhì)押、債券質(zhì)押、倉(cāng)單質(zhì)押和其他權(quán)益質(zhì)押等方式，最大突破是股票和股權(quán)質(zhì)押貸款，其實(shí)質(zhì)是傳統(tǒng)銀行對(duì)接了風(fēng)險(xiǎn)投資，為PE、VC等在資本市場(chǎng)之外開(kāi)辟了新的更大更靈活的進(jìn)出口。
這是一個(gè)值得認(rèn)真思考和實(shí)踐的大問(wèn)題。 |