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8月18日，飽受熊市之困的A股市場(chǎng)再一次出現(xiàn)血腥暴跌，滬深股指都創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低。大盤之所以出現(xiàn)如此斷崖式下跌，其原因正像許多分析人士所指出的，是不斷解禁的“大小非”在投資者中造成了巨大的恐慌情緒。在目前資金緊缺、投資者入市意愿潰散的情況下，“大小非”的不斷解禁確實(shí)已形成一個(gè)巨大的利空。
國有股上市流通，一直是A股市場(chǎng)的一個(gè)敏感問題。在經(jīng)過股權(quán)分置改革以后，國有股的流通似乎取得了充分的理由，但它在市場(chǎng)上造成的心理壓力卻是前所未有的，這也正是隨著“大小非”解禁高峰的到來，市場(chǎng)步步走低的一個(gè)最重要的原因。
客觀地說，有關(guān)部門已經(jīng)正視到了這個(gè)高懸于A股市場(chǎng)的“堰塞湖”。但是，從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，僅有各種語焉不詳?shù)谋響B(tài)，顯然不能消除市場(chǎng)的疑慮和擔(dān)憂。對(duì)于國有股解禁流通所產(chǎn)生的問題，還需要上升到更高層次來認(rèn)識(shí)。
從表面上看，國有股與既有流通股都是一樣的股票，同股同權(quán)。但是，國有股通常是國有企業(yè)在轉(zhuǎn)制為上市公司時(shí)，通過對(duì)原有國有資產(chǎn)的評(píng)估所得，如果在國有股減持的過程中完全按照二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格來進(jìn)行處理，就會(huì)造成國有股與既有流通股之間巨大的不公平。因此，盡管國有股將通過解禁陸續(xù)獲得上市資格，但如果國有股完全按照既有流通股的方式實(shí)現(xiàn)減持，會(huì)造成普遍性的市場(chǎng)不公平，加上國有股通常都是規(guī)模龐大，市場(chǎng)將為此而永無寧日。
盡管證監(jiān)會(huì)表示將對(duì)國有股份的轉(zhuǎn)讓情況進(jìn)行監(jiān)管，但由于現(xiàn)存體制的原因，證監(jiān)會(huì)對(duì)國有股減持其實(shí)很難進(jìn)行監(jiān)管，特別是面對(duì)來自央企的國有股減持，即使其中出現(xiàn)重大違規(guī)，證監(jiān)會(huì)也無法進(jìn)行干預(yù)�，F(xiàn)在的一些口頭承諾，其實(shí)更多的只是國有股股東的自我道德約束，但這在資本市場(chǎng)里往往是靠不住的。
對(duì)國有股減持進(jìn)行建章立法，并不是要求一邊倒地對(duì)減持進(jìn)行限制，而是要求把減持工作納入法制軌道，用明確的、帶有剛性的法律條文來對(duì)減持進(jìn)行規(guī)范。比如，國有股減持是否應(yīng)該通過二級(jí)市場(chǎng)這個(gè)途徑就很值得探討，如果認(rèn)為可以，那么，在什么樣的情況下才可以通過二級(jí)市場(chǎng)減持，國有股減持的信息如何披露等等，一系列市場(chǎng)敏感問題，都是需要進(jìn)行深入探討并給予法律明確的。這樣，不僅國有股股東有章可循，其他類別投資者也能在投資中減少盲目性。
國有股代表的是國家資本，追根溯源，它的真正的主人應(yīng)當(dāng)是全體人民，而A股市場(chǎng)上的普通股民也是人民的一分子，因此，國有股和其他類別投資者的根本利益應(yīng)該是一致的，像目前這樣國有股減持成為市場(chǎng)“大敵”，這是不正常的現(xiàn)象，它已經(jīng)在很大程度上破壞了市場(chǎng)的根基。因此，管理部門應(yīng)該迅速行動(dòng)起來，對(duì)國有股減持這項(xiàng)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深刻影響的工程進(jìn)行法律規(guī)范，使市場(chǎng)真正納入法制軌道。 |