經(jīng)濟(jì)、金融問(wèn)題，不可能單單通過(guò)央行系統(tǒng)就能解決。正如伯南克所承認(rèn)的，貨幣政策盡管強(qiáng)大，但不能解決所有問(wèn)題，尤其是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
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作者：（美）本·伯南克
出版：中信出版社 |
始于2008年的那場(chǎng)金融危機(jī)似乎已漸行漸遠(yuǎn)。近幾年里，分析此次金融危機(jī)的著作出版了不少，各有角度，質(zhì)量也高下不一。這一次，又有人據(jù)此著文，作者是已卸任的美聯(lián)儲(chǔ)前主席本·伯南克。在這本名為《金融的本質(zhì)》的著述中，伯南克始終圍繞美國(guó)的中央銀行——美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)敘述與思考。書(shū)的雛形，乃是伯南克2012年在喬治·華盛頓大學(xué)的四次講座內(nèi)容，主線(xiàn)是從美聯(lián)儲(chǔ)的簡(jiǎn)史一路說(shuō)到應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)背后的政策邏輯。這本書(shū)在美國(guó)出版后，據(jù)說(shuō)頗有市場(chǎng)。這也很正常——至少到目前為止，還是有很多人想知道伯南克究竟會(huì)說(shuō)些什么。
講座性質(zhì)的合集，不同于純學(xué)術(shù)意味的專(zhuān)門(mén)寫(xiě)作。而本書(shū)的整理方式，也可能會(huì)讓人有一種“快餐”之感。因此，從內(nèi)容來(lái)看，本書(shū)略顯單薄。盡管如此，《金融的本質(zhì)》還是值得一讀。理由簡(jiǎn)單：伯南克值得傾聽(tīng)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策邏輯值得咀嚼。
在出任美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人之前，伯南克即已擁有較大的學(xué)術(shù)影響力。國(guó)內(nèi)曾出版過(guò)伯南克的《通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)際經(jīng)驗(yàn)》和《大蕭條》等著作。這些著作清晰地呈現(xiàn)了伯南克的學(xué)術(shù)思想脈絡(luò)。伯南克就任美聯(lián)儲(chǔ)主席之后，雖然基本承接了前任的貨幣政策思想和操作思路，但也有重要分歧。不同于格林斯潘的“含糊”風(fēng)格，伯南克主張的是應(yīng)增加貨幣政策的透明度，這顯然是多年沉淀下來(lái)的學(xué)術(shù)思考。
伯南克關(guān)于大蕭條的研究，充分顯示了他的學(xué)術(shù)造詣。他對(duì)大蕭條成因和機(jī)制的解釋?zhuān)恢鳖H受學(xué)術(shù)界的重視。伯南克是如此迷戀對(duì)那個(gè)特定歷史時(shí)代的學(xué)術(shù)探索，他曾稱(chēng)，解釋“大蕭條”是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的“圣杯”。一個(gè)曾以研究“大蕭條”而獲得學(xué)術(shù)名聲的學(xué)者，會(huì)如何將自己的學(xué)術(shù)思考應(yīng)用于決策實(shí)踐中，學(xué)界及財(cái)經(jīng)決策界內(nèi)外對(duì)此都會(huì)非常關(guān)注。當(dāng)伯南克告別了純粹的學(xué)者生涯，登上美聯(lián)儲(chǔ)主席崗位時(shí)，他的世界性的影響力得以建立。鑒于美國(guó)強(qiáng)大的國(guó)家地位，以及美元在整個(gè)國(guó)際金融體系中的霸權(quán)地位，無(wú)疑，在國(guó)際財(cái)經(jīng)界中，美聯(lián)儲(chǔ)主席一職是最有影響力的職務(wù)。也就是說(shuō)，伯南克兼具了一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家與最高層級(jí)金融決策者的雙重身份。他的思想和意見(jiàn)，能被廣泛傳播，著實(shí)是在情理之中。
伯南克先生在四場(chǎng)講座中，講到了美聯(lián)儲(chǔ)的起源于使命，以及自“二戰(zhàn)”以來(lái)直到此次金融危機(jī)爆發(fā)之前美聯(lián)儲(chǔ)的歷史。無(wú)疑，他是用了最簡(jiǎn)潔的辦法，勾勒了不同階段里的政策框架。倘若是刻意鋪陳開(kāi)來(lái)，每個(gè)階段都可以寫(xiě)成厚厚的歷史書(shū)，而不會(huì)顯得累贅冗長(zhǎng)。他的重點(diǎn)當(dāng)然還在闡述此次金融危機(jī)及美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)措施上。在伯南克的眼里，美聯(lián)儲(chǔ)主要有兩大使命：一是維持金融穩(wěn)定，保證金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；二是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。而實(shí)現(xiàn)這兩大使命的主要政策工具，既包括了貨幣政策工具，也包括了最后貸款人工具。
貨幣政策的主要決策者當(dāng)然不可能只是泛談理論問(wèn)題�；仡檮倓傔^(guò)去的這場(chǎng)金融危機(jī)，很多場(chǎng)景委實(shí)驚心動(dòng)魄。華爾街那些金融巨頭的迅速倒下，使得“大而不倒”之說(shuō)成為一句謊言；針對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的救助舉措，則在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)了激烈的爭(zhēng)辯。也不必回避，在特定的時(shí)間里，對(duì)于危機(jī)的某種恐慌性情緒曾有蔓延。由金融危機(jī)引發(fā)的對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的深刻擔(dān)憂(yōu)，則成為國(guó)際財(cái)經(jīng)界這些年里的重要議題。
美聯(lián)儲(chǔ)的政策選擇大家早已熟知，一方面，向金融體系迅速注入大量資金；另一方面，則對(duì)某些大型金融機(jī)構(gòu)實(shí)施救助，以避免其倒閉造成更大的恐慌。在用盡了傳統(tǒng)的貨幣政策之后，美聯(lián)儲(chǔ)還實(shí)施了量化寬松政策。那么，在這些政策選擇的背后，伯南克，或者說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的核心決策層究竟是如何考慮的呢？金融危機(jī)爆發(fā)之后，伯南克在想什么，他個(gè)人的思考與最終的決策之間，究竟有多大的距離，這是世人一直想探個(gè)究竟的。
伯南克們所做的選擇確實(shí)并不容易。很多事情都是兩害相權(quán)取其輕。比如，對(duì)于那些出現(xiàn)的大金融機(jī)構(gòu)，到底是救還是不救？如果救，這些機(jī)構(gòu)原本應(yīng)該付出慘重的代價(jià)，實(shí)際卻未付出，這對(duì)其他企業(yè)來(lái)說(shuō)不公平；倘若不救，一批大型金融機(jī)構(gòu)的倒逼，將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的副作用，甚至威脅整個(gè)美國(guó)金融體系。透過(guò)本書(shū)，世人得以一窺決策者內(nèi)心的糾結(jié)，特別是在面臨重大抉擇時(shí)那種不得不為的矛盾心態(tài)。
值得一提的是，在2008年出現(xiàn)重大問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)中，得到的待遇也不盡相同。雷曼兄弟，最終以破產(chǎn)收?qǐng)�。�?duì)這些金融機(jī)構(gòu)施以援助或任其倒閉的界限在哪里？美聯(lián)儲(chǔ)的相關(guān)抉擇是隨機(jī)而行，抑或有一套明晰的行事規(guī)則？伯南克對(duì)此有較為完整的交代。品味在那種特定情境下美聯(lián)儲(chǔ)的選擇，于更深入地理解中央銀行的角色，不無(wú)益處。
只是在《金融的本質(zhì)》不長(zhǎng)的篇幅里，伯南克顯然不可能詳盡地講述這些背后的東西。事實(shí)上，前任美聯(lián)儲(chǔ)主席的身份決定了他不可能將所有幕后的秘辛一一呈現(xiàn)給公眾。大體而言，伯南克對(duì)于如何撲滅金融危機(jī)之火，闡述得比較清晰。除了談及美聯(lián)儲(chǔ)的作為之外，他也提及美聯(lián)儲(chǔ)與其他國(guó)家機(jī)構(gòu)，以及國(guó)際機(jī)構(gòu)之間的合作。經(jīng)濟(jì)、金融問(wèn)題，不可能單單通過(guò)央行系統(tǒng)就能解決。正如伯南克所承認(rèn)的，貨幣政策盡管強(qiáng)大，但不能解決所有問(wèn)題，尤其是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
在我看來(lái)，伯南克與青年學(xué)子的很多對(duì)話(huà)，也給本書(shū)增加了亮點(diǎn)。那些思維活躍的青年人的提問(wèn)，常常一針見(jiàn)血、直抵本質(zhì)。問(wèn)倒伯南克不是一件容易的事，但諸多關(guān)于金融危機(jī)及后金融危機(jī)時(shí)期的美聯(lián)儲(chǔ)政策邏輯的追問(wèn)，確實(shí)會(huì)給人有不少啟發(fā)。在那些腦力的激蕩背后，讀者自可享受思維的樂(lè)趣。
當(dāng)然，任何的政策與作為都會(huì)遭遇批評(píng)，伯南克掌門(mén)的美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)中的表現(xiàn)，也不例外。從人的本性來(lái)說(shuō)，伯南克在書(shū)中所言，定然會(huì)從維護(hù)個(gè)人形象與美聯(lián)儲(chǔ)形象的角度出發(fā)。這需要閱讀者自己的判斷——哪些是誠(chéng)懇之語(yǔ)，哪些又是辯護(hù)之詞。另外，伯南克對(duì)金融危機(jī)的思考，也僅僅停留于經(jīng)濟(jì)、金融層面，而沒(méi)有像某些觀(guān)察者那樣，從人性危機(jī)角度來(lái)對(duì)金融危機(jī)做更本質(zhì)的思考�；蛟S，這不能說(shuō)是本書(shū)的不足，但的確是丟掉了一個(gè)重要的視角——誰(shuí)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)主席就非得只能就事論事呢？
