2013 年中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，受需求放緩、產(chǎn)能過剩和效益下滑等因素的影響，上半年GDP
連續(xù)兩個季度減速，但在“微刺激”政策作用下，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，全年增長7.7% ，與上年持平。2014
年，在全面深化改革、外部環(huán)境轉(zhuǎn)好、新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)和消費恢復(fù)性增長等因素影響下，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)“穩(wěn)中向好”�！胺�(wěn)”是指增長和就業(yè)保持穩(wěn)定，GDP 增長7.6%
左右，CPI （消費價格指數(shù)）上漲3.3% 左右“好”是指結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革取得新進(jìn)展。需要警惕和防范的風(fēng)險是，美國QE
退出、國內(nèi)改革集中推進(jìn)、房地產(chǎn)市場調(diào)整、地方債務(wù)問題和影子銀行等引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融“共振”，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。宏觀政策將保持基本穩(wěn)定，財政政策重在控制一般性支出、以保障和改善民生為重點，著力提高財政資金使用效益，完善結(jié)構(gòu)性減稅，推進(jìn)財稅體制改革；貨幣政策將總體穩(wěn)健，調(diào)控手段更多向市場化、價格型轉(zhuǎn)型，存準(zhǔn)率或?qū)⑾抡{(diào)，人民幣匯率波動性加大。
2014 年經(jīng)濟(jì)形勢展望
總體特征：增長穩(wěn)定通脹抬頭
1. 經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，2014 年GDP 增長7.6% 左右
展望2014
年，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。中共十八屆三中全會做出的《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》為未來全面深化改革確定了方向、路線和重點，2014
年將是全面深化改革的第一年，不同領(lǐng)域的改革將對經(jīng)濟(jì)帶來不同影響。影響經(jīng)濟(jì)增長的有利因素包括：
第一，外部環(huán)境總體好轉(zhuǎn)。2014
年，世界經(jīng)濟(jì)有望真正走出國際金融危機(jī)的陰霾，美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體形勢整體好轉(zhuǎn)，同時實現(xiàn)正增長，新興經(jīng)濟(jì)體增長企穩(wěn)，全球發(fā)展環(huán)境總體略好于2013
年。根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)計，2014 年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.6% ，明顯高于2013 年的2.9% 。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長勢頭可望延續(xù)，預(yù)計增長2%
左右，比2013 年加快0.8 個百分點；新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增長5.1% 左右，比2013 年加快0.6
個百分點。全球經(jīng)濟(jì)向好，有利于我國外貿(mào)出口穩(wěn)定增長。
第二，全面深化改革為經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)大活力。黨的十八屆三中全會《決定》為未來8 年中國全面深化改革制定了時間表和路線圖。2014
年將是全面深化改革的元年，許多深化改革措施將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動力和紅利。進(jìn)一步理清政府與市場的關(guān)系，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用；打破壟斷，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更廣闊的空間；加快財稅體制改革，“營改增”提速和結(jié)構(gòu)性減稅；進(jìn)一步推進(jìn)金融體制改革，加快利率匯率市場化改革等。
第三，新型城鎮(zhèn)化助推經(jīng)濟(jì)增長。與發(fā)達(dá)國家相比，中國城鎮(zhèn)化發(fā)展明顯滯后。《決定》明確提出要“形成以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)、工農(nóng)互惠、城鄉(xiāng)一體的新型工農(nóng)城鄉(xiāng)關(guān)系”，《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》也將發(fā)布，這將為我國新型城鎮(zhèn)化指明方向。在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，新型城鎮(zhèn)化將成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力。保守估計，未來3
年，如果城鎮(zhèn)化率每年以提升1% 計算，將有近4 000 萬的農(nóng)村人口進(jìn)入城市，這將帶來城鎮(zhèn)公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的擴(kuò)大，也會拉動消費的強(qiáng)勁增長。
第四，產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移是又一動力。中國地區(qū)發(fā)展不平衡，差距較大。目前中國人均GDP 是6 000 多美元，東部一些地區(qū)超過了1 萬美元，而西部許多地區(qū)才3
000
美元。差距就是潛力。如果說以前東部地區(qū)是經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，那么近幾年，伴隨西部大開發(fā)和中部崛起戰(zhàn)略的實施，中西部地區(qū)增長明顯加快。未來幾年，即使東部發(fā)達(dá)地區(qū)增長速度有所放慢，西部和中部的高速增長仍將有力推動經(jīng)濟(jì)增長。此外，各地根據(jù)區(qū)位優(yōu)勢和資源稟賦，發(fā)展和培育經(jīng)濟(jì)“增長極”，努力擴(kuò)大極化效應(yīng)，將有效提升經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。
與此同時，傳統(tǒng)增長動力衰減、人口紅利減少、產(chǎn)能過剩突出、房地產(chǎn)面臨調(diào)整、地方債務(wù)和影子銀行風(fēng)險積聚，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展增添了不少不確定性和潛在風(fēng)險。綜合國內(nèi)外多種因素，參考中國銀行國際金融研究所“中國經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)警系統(tǒng)”運行結(jié)果，預(yù)計2014
年GDP 增長7.6% 左右，與2013 年基本持平。
2. 多因素推動通脹抬頭，CPI 上漲3.3% 左右
2013 年以來，物價水平總體較低。物價漲幅較低，主因是食品價格漲幅大幅放緩。2013 年CPI 上漲2.6% ，與2012 年持平。
2014 年，預(yù)計CPI 漲幅較2013 年有所擴(kuò)大，主要理由如下：一是翹尾因素有所增大。初步測算，2014 年CPI 漲幅的翹尾因素約為1.6%
，比2013 年提高0.6 個百分點。二是食品價格持續(xù)上漲。在2013 年以來鮮菜鮮果、牛肉羊肉較快上漲的基礎(chǔ)上，2014
年豬肉價格很可能加快上漲。從中長期來看，生產(chǎn)成本上升、市場需求增大，給蔬菜、肉類和糧食等價格帶來上漲壓力。三是公用事業(yè)產(chǎn)品價格上調(diào)壓力。隨著公用事業(yè)市場化改革的推進(jìn)，水、電、煤、氣等價格上調(diào)可能性較大�？傮w來看，2014
年CPI 上漲預(yù)計在3.3% 左右，比2013 年加快0.7 個百分點。盡管出現(xiàn)嚴(yán)重通脹的可能性不大，但通脹抬頭依然值得警惕和關(guān)注。
需求結(jié)構(gòu)：消費引擎有待發(fā)動，投資仍將穩(wěn)步增長
2013 年二季度以來，投資連續(xù)兩個季度超過消費，成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力。前三個季度，在內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長101.7%
的貢獻(xiàn)率中，投資占55.8%，消費占45.9% 。外需增長再現(xiàn)疲態(tài)，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為–1.7% ，延續(xù)了2011 年和2012 年的負(fù)拉動作用。展望2014
年，由于外部環(huán)境趨于改善，外需有望保持穩(wěn)定，內(nèi)需仍將是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的保障因素。
1. 基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)步推進(jìn)，固定資產(chǎn)投資增長20% 左右
在消費增長不佳、出口形勢嚴(yán)峻的背景下，2013
年中國采取了一系列創(chuàng)新性的政策措施，加大基礎(chǔ)設(shè)施和民生相關(guān)投資，促進(jìn)固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)較快增長。分行業(yè)來看，資本市場服務(wù)和其他金融業(yè)、租賃業(yè)、管道運輸業(yè)、開采輔助活動、廢棄資源綜合利用、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)的固定資產(chǎn)投資增長較快，而公共管理、社會保障和社會組織以及建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資則出現(xiàn)下降，降幅均超過5%
。
2014
年，投資將繼續(xù)保持較快增長：一是宏觀調(diào)控政策保持穩(wěn)定，預(yù)計將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；二是基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)步推進(jìn)，加快中西部鐵路、城市軌道交通以及地下管網(wǎng)建設(shè)；三是保障房建設(shè)維持一定規(guī)模，確保完成“十二五”規(guī)劃確定的3
600 萬套的目標(biāo)，繼續(xù)推進(jìn)城市棚戶區(qū)改造；四是節(jié)能環(huán)保、信息消費等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)將加快發(fā)展，投資規(guī)模不斷增大。
2013 年固定資產(chǎn)投資增長19.6% ，比2012 年有所回落；2014 年預(yù)計投資增長20% ，與2013 年基本持平。
2. 政策性沖擊或?qū)⑾�，消費增長有所回升
中共十八大以來，黨政機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位普遍推進(jìn)群眾路線教育實踐活動，很好地遏制了奢靡之風(fēng)、公款吃喝以及浪費式消費。與此同時，城鄉(xiāng)居民真實合理的消費潛力進(jìn)一步釋放，保持了消費的穩(wěn)定增長。分類別看，受金價波動、消費升級等因素影響，金銀珠寶、建筑及裝潢材料、家具以及通信器材等商品消費增長較快，增速均在20%
以上。但體育娛樂用品、書報雜志和石油及其制品增長較慢。
2014
年，中央遏制奢靡之風(fēng)的政策性沖擊或?qū)⑾�，消費增長可能穩(wěn)中有升。促進(jìn)消費增長的因素有：一是經(jīng)濟(jì)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，增長更多地向依靠內(nèi)需特別是消費傾斜，居民消費潛力將不斷得到釋放；二是居民居住需求，將拉動建筑建材以及家具等商品的消費；三是居民消費結(jié)構(gòu)升級，人們對于體育文化、通信產(chǎn)品、生活服務(wù)等的需求增加。
在投資拉動經(jīng)濟(jì)增長動能減弱的條件下，消費將成為未來中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的關(guān)鍵動力。2013 年社會消費品零售總額增長13.1%，2014
年預(yù)計消費增長總體穩(wěn)中略升，增長13.5% 左右。
3. 外部環(huán)境總體穩(wěn)定，對外出口將穩(wěn)定增長
2013 年以來，隨著美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟(jì)走出衰退，日本經(jīng)濟(jì)增長較快，部分新興經(jīng)濟(jì)體需求依然旺盛，中國外貿(mào)保持快速增長。前11
個月，中國出口累計同比增長8.3% ，增速比上年同期加快1 個百分點；進(jìn)口累計同比增長7.1% ，增速比上年同期加快3 個百分點；實現(xiàn)外貿(mào)順差2 341
億美元，絕對額創(chuàng)近5 年以來的同期新高。分地區(qū)看，前11 個月，我國對歐盟出口明顯好轉(zhuǎn)，累計同比增速為0.9% ，增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，比上年同期加快7.9
個百分點；對美國、日本出口增長不如上年，累計同比增速分別為4.9% 和–1.5% ，增速比上年同期分別下降3.3 和4.8
個百分點；對中國香港和東盟出口增長最快，增速均在20% 以上；對南非、俄羅斯和土耳其出口增長較快，增速均在10% 以上。
2014
年，促進(jìn)出口增長的因素仍較多，主要包括：一是全球經(jīng)濟(jì)整體趨好，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)回暖，新興經(jīng)濟(jì)體需求比較旺盛；二是對外經(jīng)貿(mào)合作穩(wěn)步推進(jìn)，雙邊和多邊自貿(mào)區(qū)開始發(fā)揮積極作用，一定程度上抑制了保護(hù)主義；三是出口結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化，裝備制造和成套設(shè)備比重上升，各行業(yè)和企業(yè)競爭力提升。同時，我國內(nèi)需相對穩(wěn)定，有望帶動進(jìn)口增長保持強(qiáng)勁。
2013 年出口增長7.9% ，進(jìn)口增長7.3% ，外貿(mào)順差2 597.5 億美元。2014 年對外貿(mào)易增長將保持穩(wěn)定，預(yù)計出口增長8.0%
左右，進(jìn)口增長7.5% 左右。
工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)
2013 年上半年，受需求減弱、產(chǎn)能過剩和效益下滑等因素的影響，工業(yè)生產(chǎn)總體放緩，上半年工業(yè)增加值增長9.3% ，比一季度回落0.2
個百分點。三季度以來，隨著出口恢復(fù)性增長和國內(nèi)需求回升，工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快。7 到11 月份，增長在10% 左右。2013 年全年工業(yè)生產(chǎn)增長9.7%
，與上年基本持平。分行業(yè)來看，前11 月，累計增速超過13%
的行業(yè)有廢棄資源綜合利用業(yè)（17%）、燃?xì)馍a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)（16.6%）、黑色金屬礦采選業(yè)（16.3%）、有色金屬冶煉業(yè)（14.1%）、醫(yī)藥制造業(yè)（13.7%）、汽車制造業(yè)（13.5%
）等。
展望2014
年，促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)增長的因素包括：一是全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，出口需求增加，有助于拉動工業(yè)生產(chǎn)；二是城市基礎(chǔ)設(shè)施、中西部鐵路、棚戶區(qū)改造等投資增加，拉動相關(guān)工業(yè)生產(chǎn)。但與此同時，產(chǎn)能過剩、成本上升、效益下滑、流動性趨緊等因素制約工業(yè)生產(chǎn)增長。預(yù)計2014
年工業(yè)生產(chǎn)增長9.8% 左右，與2013 年基本持平。
房地產(chǎn)市場中速增長，結(jié)構(gòu)加速分化
2013
年，盡管經(jīng)濟(jì)減速、調(diào)控加強(qiáng)、流動性沖擊反復(fù)發(fā)作，但房地產(chǎn)市場“逆市增長”。房地產(chǎn)投資保持增長，銷售穩(wěn)中有升，房價上漲速度出現(xiàn)分化，一線城市漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于二、三線城市。展望2014
，貨幣政策走向、調(diào)控政策加碼及房產(chǎn)稅等改革的推進(jìn)速度將成為影響房地產(chǎn)短期走勢的關(guān)鍵因素。預(yù)計房地產(chǎn)市場將呈現(xiàn)“中速增長、結(jié)構(gòu)分化”特征。房地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)定，但是銷售增速會有所放緩，房價上漲速度加快分化，不排除房價下跌城市數(shù)目進(jìn)一步增加。
1. 房地產(chǎn)投資保持穩(wěn)定，住房投資增長較快
受銷售增長、投資信心增強(qiáng)、新開工面積增加等因素影響，2013 年以來房地產(chǎn)投資總體穩(wěn)定。前11 個月，房地產(chǎn)累計投資7.7 萬億元，同比增長
19.5% ，比2012 年同期增加了2.8 個百分點，略低于同期固定資產(chǎn)投資增速。分物業(yè)類型看，住宅投資增速比2012 年同期加快7.2
個百分點，辦公樓投資增速比2012 年同期加快3.3 個百分點。
2. 市場銷售“前高后低”，整體穩(wěn)中有升
受調(diào)控政策和2012 年同期增速較快影響，商品房銷售面積“前高后低”，呈逐月下降態(tài)勢。前10 個月，房地產(chǎn)累計銷售11.08
億平方米，同比增長
20.8% ，增速比年初下降了28.7 個百分點。2013 年全年，商品房銷售面積達(dá)到13 萬平方米，比2012 年同期增長17.3%
。從銷售額看，前11 個月，房地產(chǎn)累計銷售6.99 萬億元，同比增長30.7% 。
3. 房價上漲出現(xiàn)分化，漲幅遠(yuǎn)超居民收入
受人口密度大、就業(yè)機(jī)會多和供給相對不足等因素影響，一線城市房價漲幅明顯快于二、三線城市。前11
個月，一線城市百城住宅價格指數(shù)累計同比上漲為22.77%，遠(yuǎn)高于二線城市9.7% 和三線城市4.08%
的漲幅。與此同時，房價漲幅和居民收入增速的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長6.8% ，增速為2009 年以來的歷史最低值。
4. 房地產(chǎn)資金來源充裕，非銀行機(jī)構(gòu)和個人按揭貢獻(xiàn)較大
在經(jīng)濟(jì)減速、實體經(jīng)濟(jì)缺乏投資亮點的背景下，大量資金涌入房地產(chǎn)領(lǐng)域。2013 年前11 個月，房地產(chǎn)開發(fā)資金為10.9
萬億元，同比增長27.6% ，比2012 年同期加快13.5 個百分點。其中，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款累計同比增長40% ，比2012 年同期加快27.8
個百分點，個人按揭貸款累計同比增長40.9%，比2012 年同期加快21.4 個百分點，銀行金融機(jī)構(gòu)貸款累計同比增長30.9%，比2012 年同期加快15.9
個百分點。非銀行金融機(jī)構(gòu)和個人按揭貸款的較快增長，是房地產(chǎn)開發(fā)資金保持充裕的重要原因。
5. 土地市場冷熱不均，一線城市地價上升明顯
受房地產(chǎn)銷售在各城市的表現(xiàn)不一致影響，土地市場也出現(xiàn)了分化。從成交量上看，2013 年前11 個月，40 個大中城市成交土地7 821 宗，與2012
年同期下降4.1% 。其中，一線城市成交土地925 宗，同比增長3.1 % ，二、三線城市的成交數(shù)量則出現(xiàn)了較大下跌，分別下降11.7% 和8.7%
。從成交價看，40 個大中城市成交土地樓面均價為2 649 元/ 平方米，較2012 年同期上漲
68.8% 。其中，一線城市樓面均價為8 264 元/ 平方米，較2012 年同期上漲了100% ；二線和三線城市較2012
年同期分別上漲了29.2% 和52% ，一線城市地價上升速度明顯快于二、三線城市。
展望2014
年，房地產(chǎn)市場走勢撲朔迷離。第一，城鎮(zhèn)化、改善住房需求釋放等中長期因素仍在發(fā)揮重要作用。第二，十八屆三中全會中的各項改革如房產(chǎn)稅擴(kuò)圍等對房地產(chǎn)市場將產(chǎn)生根本性影響。第三，貨幣政策走向、各地調(diào)控政策及十八屆三中全會改革推進(jìn)的力度將成為影響房地產(chǎn)短期走勢的關(guān)鍵因素。預(yù)計2014
年，房地產(chǎn)市場將仍呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，但是增速會有所放緩，房地產(chǎn)價格上漲繼續(xù)分化，不排除房價下跌城市數(shù)目進(jìn)一步增加的情況。具體預(yù)測如下：
一是投資總體平穩(wěn)。考慮到經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)定，保障性住房建設(shè)將繼續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)增長”作用，房地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)定。預(yù)計2014 年房地產(chǎn)投資增速為17%
，略低于2013 年18% 的增速。受益于新開工保障性住房投資的加快推進(jìn)，新開工增速將為7.5% ，比2013 年6% 的增速有所提高。
二是銷售增速放緩。從影響需求的中長期因素看，考慮到剛性需求釋放的持續(xù)性，房地產(chǎn)銷售將保持穩(wěn)定增長。但2014
年貨幣政策仍將繼續(xù)偏緊，限購政策進(jìn)一步從嚴(yán)，銷售增速將會放緩。預(yù)計2014 年，房地產(chǎn)銷售面積增速約為4% ，比2013 年略有下降。
三是市場繼續(xù)分化。2013
年以來，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，未來這一趨勢還將延續(xù)。由于三、四線城市就業(yè)和發(fā)展機(jī)會有限，這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡、就業(yè)機(jī)會不均等的狀況很難出現(xiàn)根本性變化。此外，三中全會要求，進(jìn)一步放寬中小城市戶籍限制，嚴(yán)格控制特大城市新增人口，這意味著隨著土地改革制度的推進(jìn)，中小城市的土地供給將大幅增加，房價下跌城市個數(shù)可能繼續(xù)增加。
……