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作者：巴曙松 陳華良
王超
出版社：中國人民大學(xué)出版社 |
2012年召開的第四次全國金融工作會(huì)議指出，未來一段時(shí)間金融工作要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更多優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，加大對(duì)薄弱領(lǐng)域的金融支持。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，關(guān)鍵是提高金融資源的配置效率，從而提高金融市場(chǎng)運(yùn)行效率、改善金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和完善財(cái)富分配，而這需要各類金融產(chǎn)品與工具作為載體。
在諸多金融服務(wù)工具載體中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占據(jù)著重要地位。
在2011年年末構(gòu)思《2012年中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告》的寫作框架時(shí)，我們回顧并討論了中國資產(chǎn)管理報(bào)告過去六年的寫作軌跡。從一開始著手這項(xiàng)基于資產(chǎn)管理行業(yè)的跟蹤研究，我們的定位始終是嘗試成為中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的獨(dú)立、客觀的觀察者。
在研究起步時(shí)期，我們更多是從數(shù)據(jù)分析、事后行業(yè)分析的角度來觀察，這種研究方法更適用于行業(yè)的快速成長階段。
隨著研究的深入，加之中國資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入到了更為復(fù)雜的轉(zhuǎn)型階段，越來越多的金融機(jī)構(gòu)參與其中，不同子行業(yè)采取不同的商業(yè)模式，面臨不同的發(fā)展環(huán)境，傳統(tǒng)的研究方法只能做到記錄行業(yè)發(fā)展的靜態(tài)數(shù)據(jù)，對(duì)于行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素給出合理解釋的難度加大。
為了促使我們的研究更加與市場(chǎng)一線的動(dòng)態(tài)相結(jié)合，在之前幾年的報(bào)告中，我們已經(jīng)開始嘗試邀請(qǐng)資產(chǎn)管理行業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人員參與寫作，來增加整個(gè)報(bào)告的現(xiàn)場(chǎng)感。但是前幾年的參與內(nèi)容更多的是不同行業(yè)機(jī)構(gòu)的獨(dú)奏，而且之前的資產(chǎn)管理行業(yè)基本上是基金行業(yè)一家獨(dú)大，其他類型金融機(jī)構(gòu)的參與比例并不高。
但在過去的2011年，不同行業(yè)之間的交鋒互動(dòng)變得頻繁，銀行理財(cái)產(chǎn)品成為資產(chǎn)管理行業(yè)中規(guī)模最大的品種之一，信托產(chǎn)品也保持快速增長態(tài)勢(shì)，基金、券商理財(cái)、陽光私募等規(guī)模則相對(duì)萎縮。不同行業(yè)之間的資金流動(dòng)十分明顯，不同行業(yè)均開始在產(chǎn)品布局、業(yè)務(wù)拓展、客戶開發(fā)等方面尋找自身的創(chuàng)新路徑。
有鑒于此，我們?cè)凇?012
年中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中，分別邀請(qǐng)了國信證券、交通銀行、九鼎投資、諾亞財(cái)富、百瑞信托、源樂晟、中國民生銀行等外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，分別就各自所在的，與資產(chǎn)管理相關(guān)的子行業(yè)2011年業(yè)務(wù)的開展情況，以及未來的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行詳細(xì)闡述，重點(diǎn)分析所處行業(yè)與其他資產(chǎn)管理行業(yè)的相互影響。
通過讓這些一線專業(yè)人士參與，可以明確不同類型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略和重點(diǎn)，能夠比較清晰地勾勒出當(dāng)前中國資產(chǎn)管理行業(yè)的生態(tài)環(huán)境，得到很多有參考價(jià)值的結(jié)論。
百瑞信托的研究顯示，信托作為業(yè)務(wù)范圍十分靈活的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，與銀行、保險(xiǎn)、券商、基金等其他類型金融機(jī)構(gòu)開展不同形式的合作，橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，在資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型階段展示出強(qiáng)大的創(chuàng)新活力。
信托公司通過參股地方性金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化產(chǎn)品營銷能力，信托借助基金參與定向增發(fā)，而基金借助信托公司進(jìn)行專戶募集資金。
報(bào)告立足于整個(gè)中國資產(chǎn)管理行業(yè)的宏觀視角，運(yùn)用客觀的理論和數(shù)據(jù)分析，研究各資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展路徑。值得一提的是，有關(guān)國內(nèi)私募股權(quán)投資行業(yè)的研究，在蔡政元博士的主筆下取得了新的進(jìn)展，從更為全面的角度總結(jié)了當(dāng)前PE
行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，分析了PE
行業(yè)繁榮背后的隱憂。私人銀行、銀行理財(cái)和信托等方面也在持續(xù)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)行業(yè)的分析有了新的進(jìn)展。
同時(shí)，匯集資產(chǎn)管理行業(yè)中不同類型的金融機(jī)構(gòu)從不同側(cè)面的判斷和分析。主要圍繞2011年流動(dòng)性偏緊、企業(yè)和居民杠桿率下降、經(jīng)濟(jì)增長中樞下移的宏觀背景，就不同類型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受到的沖擊、挑戰(zhàn)，相互作用以及相應(yīng)對(duì)策，對(duì)未來業(yè)務(wù)發(fā)展的影響等進(jìn)行闡述。其中，國信證券、交通銀行、九鼎投資、諾亞財(cái)富、百瑞信托、源樂晟等外部專業(yè)機(jī)構(gòu)都給予了大力支持。
值得一提的是，對(duì)公募基金行業(yè)的集中研究，也是本報(bào)告持續(xù)研究的重要內(nèi)容之一。該報(bào)告分別從海外基金行業(yè)發(fā)展總結(jié)、中國基金業(yè)投資業(yè)績、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)營銷四個(gè)方面進(jìn)行研究，延續(xù)以往的研究視角和模式，通過集中安排相關(guān)內(nèi)容，對(duì)比國內(nèi)外基金的發(fā)展情況。