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作者：(美)莫爾丁(英)泰珀
出版：機械工業(yè)出版社 |
全球市場經(jīng)濟運作到今天，經(jīng)濟危機仿佛一個魔咒，總是時不時地跳出來攪局，并有迅速蔓延并擴大的趨勢。無論你運用哪學(xué)派的理論，似乎都難逃脫經(jīng)濟危機。
知名的金融專家約翰·莫爾丁所著《終局——看懂全球債務(wù)危機》一書，另辟蹊徑從債務(wù)這一問題入手，生動幽默地詮釋了有人類生存以來經(jīng)濟活動的諸多事件，并鞭辟入里地分析了諸多國家的危機及應(yīng)對策略的得當與否。從希臘到美國，再到歐洲及外圍國家，其間提到了中國可能會遇到和日本類似的問題。此書高屋建瓴地通盤考慮，令人茅塞頓開。
債務(wù)超級周期的形成
“人們只有在貧困中才接受變革，也只有在危機中才覺察到艱難”。雖然莫奈特的這句名言所表述的與當今的實際情況不盡相同，但是其意義我們可以領(lǐng)會。不知道我們是從什么時候開始舉債的，但是，每個國家或遲或早都會遇到這樣的時刻。記得我國第一次國庫券發(fā)行是在1981年，40億元。普通老百姓普遍相信政府，因此很快被搶購一空。甚至還產(chǎn)生了倒賣國庫券的“黃�！�。
債務(wù)的累積有沒有限度，盡管大家對這一問題莫衷一是，但是普遍的看法，凡事總應(yīng)該有個度，債務(wù)也不例外。俄羅斯的限度是GDP的12%，日本則是GDP的230%！這是儲蓄熱衷國和非熱衷國之間的差別，如果以日本為例我們還遠未終結(jié)。美國屬于儲蓄非熱衷國，但是目前這一比例已經(jīng)達到85%。伯南克認為應(yīng)該降至75%更為合理。無論怎樣美國經(jīng)濟進入衰退已經(jīng)是不爭的事實。2008秋雷曼兄弟的破產(chǎn)，讓債務(wù)超級周期長達60年的第一幕終結(jié)。
“但是有一點很清楚：債務(wù)的確推動了經(jīng)濟的增長，而且不僅美國如此，所有的國家都如此”。一次次危機的解決方案中，我們必須明白一點：“多數(shù)情況下，債務(wù)并沒有消失，只是實現(xiàn)了轉(zhuǎn)移”。個人欠債過多的時候，通常都會違約，當一個國家所欠債務(wù)過多的時候，則也會違約，或者通貨膨脹把債務(wù)蒸發(fā)掉。而目前的狀況是，世界統(tǒng)一格局，經(jīng)濟放緩是既定的大環(huán)境，債務(wù)的超級周期終將有一個終結(jié)。希臘的實例，似乎在向我們昭示什么。所謂的大穩(wěn)健時代，只是在使用杠桿延長這種債務(wù)的危機而已。
公債的未來：不可持續(xù)之路
人們傾向于只接受樂觀的經(jīng)濟增長，而對債務(wù)的數(shù)據(jù)選擇視而不見。正是因為這樣，所以每次危機來臨時人們總會感覺“這次不一樣”。所以我們會提“信心比黃金珍貴”，然后政府向經(jīng)濟中注入大量現(xiàn)金。這看起來是在推動經(jīng)濟增長，而實際上拆舊還新之日，對人民珍貴的信心著實是一個挑戰(zhàn)。莫爾丁說“高度負債的政府、銀行或者公司看似可以輕松地把債務(wù)再延期一段時間，直至危機哄然而止！那時不但借貸無門，而且信心亦蕩然無存�！背酥庾髡哌�進行了經(jīng)濟去杠桿化與經(jīng)濟衰退的關(guān)系圖表研究發(fā)現(xiàn)，他們之間并無明顯的因果關(guān)系。不管在杠桿化的年代，我們是“勒緊褲腰帶，高通貨膨脹，大面積違約還是通過經(jīng)濟增長擺脫債務(wù)問題”，看起來都和杠桿無關(guān)。
無論如何，公債將增加到GDP的100%以上，這是件很可怕的事情，更大的危險來自人口快速老齡化。接踵而來的可能是“中央失控”，之后可能出現(xiàn)兩種情況“通貨緊縮”或“通貨膨脹”。作者列舉了通貨緊縮下的基本要素，諸如“過剩產(chǎn)能和失業(yè)”、“房價崩盤”、“貨幣和貸款的崩潰”、“去杠桿化”以及“政府緊縮”等。對照當今的中國也頗具借鑒意義。實際上，全球?qū)嵭屑垘艜r，通貨膨脹就是常態(tài)。讀者可以從書中讀到相關(guān)的篇章。
誰是下一個終局的國家
放眼世界，誰將最先出局？作者給出了大膽的推測，從冰島問題研究起，希臘，已經(jīng)無藥可救；愛爾蘭，命懸一線；美國，發(fā)覺自己陷入了混亂；歐洲外圍國家：現(xiàn)代版的金本位制。而這一制度被實踐證明是頗具風險的；日本，一只在尋找擋風玻璃的昆蟲，從泡沫到終局；英國，悄悄地膨脹掉你的債務(wù)。以上等等詳盡分析，從數(shù)據(jù)圖表到可以借鑒的解決方案，還提供了作者自身的解決危機方案和提議，當然，這主要針對美國。
然而，他山之石可以攻玉，在全球經(jīng)濟一體化的今天，讀讀這本《終局——看懂全球債務(wù)危機》，就顯得尤為珍貴和及時。