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作者：特維德
出版社：中信出版社 |
拉斯·特維德是定居在瑞士楚格的一位資深基金經(jīng)理，職業(yè)身份的不同，讓他的著作《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》，與同期的經(jīng)濟(jì)學(xué)者所著類似書籍相比，少了幾分晦澀、多了幾分實(shí)用性。
在雷曼兄弟倒閉的2008年11月，該書的中文版與讀者見面，并迅速成為公募基金經(jīng)理、PE（股權(quán)投資）業(yè)者的必讀書籍。
作為一本介紹經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其背后驅(qū)動(dòng)力的書，拉斯·特維德用通俗的語(yǔ)言、清晰的脈絡(luò)，把西方資本主義社會(huì)450年來(lái)的45次經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐一介紹，囊括了自亞當(dāng)·斯密以來(lái)所有重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的探究，讓我們對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因、本質(zhì)及所帶來(lái)的災(zāi)難有了更全面的認(rèn)識(shí)。
在西方資本主義世界的不同地方，每隔五至十年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就像幽靈一般，從黑暗處冒了出來(lái)，讓人猝不及防，但卻為害無(wú)窮。令人感到慶幸或者不幸的是，改革開放以來(lái)及20世紀(jì)90年代初確定走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，在宏觀上尚沒有遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)周期的感觸并不深刻，而30年來(lái)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，是否還能繼續(xù)持續(xù)下去？中國(guó)宏觀上真的能躲開經(jīng)濟(jì)周期的偷襲嗎？讀此書，將觸發(fā)你對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)及我們所處環(huán)境更多的思考。
在對(duì)所有重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的探討之后，拉斯·特維德提出，經(jīng)濟(jì)周期由兩大方面五個(gè)驅(qū)動(dòng)因素構(gòu)成，一是貨幣方面的周期驅(qū)動(dòng)力，即利息支付；二是經(jīng)濟(jì)方面的周期驅(qū)動(dòng)力，即資產(chǎn)價(jià)格、房地產(chǎn)建造、資本性支出和存貨。
在他看來(lái)，這五項(xiàng)是可以任意組合或者交織在一起，“某一特定的周期可能是由房地產(chǎn)、資本性支出或者是存貨方面的變動(dòng)（或者這些因素的任意組合）所支配的，也可能是與短期以及長(zhǎng)期利率急劇上升有關(guān)，或者也許不是這樣的情況，它還可能涉及顯著的財(cái)富損失，最終有可能導(dǎo)致銀行危機(jī)或者貨幣危機(jī)的發(fā)生”。
當(dāng)拉斯·特維德寫該書時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)尚沒有爆發(fā)，但作者卻對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的危機(jī)抱著高度的警惕。
在拉斯·特維德看來(lái)，房地產(chǎn)周期是所有周期之母，雖然其存在短期的波動(dòng)，但主要的蕭條每隔18年，或者可能20年才會(huì)出現(xiàn)。
這對(duì)當(dāng)下的中國(guó)具有極大的借鑒意義。
一是房?jī)r(jià)上升帶來(lái)的危機(jī)，二是土地財(cái)政政策的可持續(xù)性。
時(shí)下，國(guó)內(nèi)投資界和經(jīng)濟(jì)學(xué)界，不乏中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)將止步于2020年左右的說(shuō)法，其背后暗含的邏輯就是房地產(chǎn)周期。從1998年中國(guó)開始啟動(dòng)實(shí)物分房制度的取消和住房按揭制度的實(shí)施，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，雖然在2008年的金融海嘯中出現(xiàn)了小幅的下滑，但在政府放寬信貸的情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)飛速發(fā)展，泡沫被一再吹大。
雖然在2010年，政府先后在大城市出臺(tái)了“限購(gòu)”政策，但房?jī)r(jià)上漲的動(dòng)能并沒有得到根本遏制，同時(shí)考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)20年左右的周期性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們把以房地產(chǎn)投資作為經(jīng)濟(jì)支柱的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期限鎖定為2020年左右，這也就是一件自然而然的事了。
但對(duì)中國(guó)政府而言，考慮到房?jī)r(jià)下跌所引發(fā)的危機(jī)，在房?jī)r(jià)上漲時(shí)應(yīng)采取逆周期調(diào)控政策，以避免房地產(chǎn)周期對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大破壞力。因?yàn)椋恋貎r(jià)格的暴跌，不僅將傷害政府的資產(chǎn)負(fù)債表，還將可能出現(xiàn)銀行危機(jī)，這是現(xiàn)在的中國(guó)當(dāng)未雨綢繆的地方。
在該書結(jié)尾處，拉斯·特維德引用美國(guó)人約瑟夫·熊皮特1939年的一句話“周期并不像扁桃體那樣，是可以單獨(dú)摘除的東西，而是像心跳一樣，是有機(jī)體的核心”。
在2008年金融危機(jī)之后，包含中國(guó)央行及其他相關(guān)監(jiān)管部門，在不同場(chǎng)合表示要采用宏觀審慎的逆周期監(jiān)管政策，以熨平經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的沖擊。但愿這能讓中國(guó)減輕經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的沖擊。