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作 者：滕泰
出版
：上海財經大學出版社有限公司 |
在投資銀行業(yè)務中，并購是最為激動人心的領域。并購就如戰(zhàn)爭，其中充滿著試探、進攻、防御、虛張聲勢或反客為主等紛繁復雜的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術。并購既是一場資本的較量，更是一場智力的較量，而投資銀行往往在其中充當了核心角色。他們既是出謀劃策的軍師，也是調兵遣將的指揮官，有時甚至還擔當挑起或調停戰(zhàn)斗的說客。
美國金融學專業(yè)教學中曾經有句俗語：“公元前4000年上帝創(chuàng)造了世界，但在1901年又被摩根重組了一回�！�
南北戰(zhàn)爭之后，各地紛紛向鐵路公司注資，掀起了新一輪的鐵路建設熱潮。然而，由于地方之間缺乏必要的協(xié)調，鐵路與鐵路之間的銜接成了很大的問題，導致資源浪費嚴重。已經在金融帝國中稱霸的摩根早就盯上這個新興行業(yè)，并決心對鐵路行業(yè)進行一次規(guī)模龐大的并購重組。約翰·皮爾彭特·摩根（1837-1913），簡稱J.P.摩根，一手策劃創(chuàng)建了美國通用電氣公司、鋼鐵帝國及鐵路帝國，在幾十年里，都是美國銀行家的核心，是美國經濟史最具影響的人物。
1869年，趁當時的鐵路大王科尼利厄斯·范德比爾特與著名投機家喬伊·古爾德爭奪連接東部工業(yè)城市與煤炭產地的大動脈薩斯科哈那鐵路控股權之機，摩根協(xié)助薩斯科哈那鐵路的總裁杰拉姆擊敗了襲擊者古爾德，最終取得薩斯科哈那鐵路的控制權。這次巧妙的虎口奪食標志著摩根規(guī)模宏大的鐵路行業(yè)整合的開始。
1879年，當時繼承了紐約中央鐵路75%股權的威廉·范德比爾特厭倦了經商的生活，想要將其手中所持有的紐約中央鐵路股票大部分變現(xiàn)。如果在市場上拋售這么大量的股票，必然會引起股價暴跌，為了避免引起震蕩，威廉·范德比爾特私下里找到了摩根，希望他接手股權。摩根于是組織了一個國際辛迪加聯(lián)合承攬了威廉·范德比爾特手中的35萬股股票。在這次承銷活動中，摩根不但獲得了巨額的利潤，還順利實現(xiàn)了對紐約中央鐵路的控制。隨后，摩根又聯(lián)合其他銀行家建立金融財團，趁著鐵路業(yè)陷入資金危機的關頭，不斷實施鐵路兼并。到1900年，摩根家族直接控制下的鐵路長達10.8萬公里。
摩根并不滿足于其在鐵路行業(yè)的成功，很快他又將目標鎖定在當時風頭正旺的鋼鐵行業(yè)。為了在鋼鐵行業(yè)實施大規(guī)模的并購，摩根先創(chuàng)辦了聯(lián)邦鋼鐵公司，并很快奠定了自己在鋼鐵工業(yè)界的地位。當時美國排名第一的“鋼鐵大王”是卡耐基，摩根排第二，緊隨其后的是洛克菲勒。洛克菲勒的重心在石油行業(yè)，和摩根并不造成正面沖突，所以卡耐基自然成了摩根稱霸鋼鐵行業(yè)最大的障礙，而偏偏摩根和卡耐基的關系又一直不和。
1899年，卡耐基有意將其名下全部的鋼鐵企業(yè)股票轉手賣給投機家威廉·莫爾，但是卡耐基的鋼鐵帝國過于龐大，莫爾有心無力。之后，卡耐基試圖與洛克菲勒接洽，以討論其鋼鐵股票轉讓事項，而當時洛克菲勒正忙于擴張其石油工業(yè)的世界版圖，無暇顧及鋼鐵業(yè)的發(fā)展。在迫不得已的情況下，卡耐基才曲折地通過其新總裁許瓦布聯(lián)系上冤家摩根，并最終以4億美元的價格與摩根達成收購協(xié)議。1901年，摩根買下了卡耐基的整個鋼鐵帝國，并同時在洛克菲勒手中購得幾家鐵礦，以此為基礎成立了美國鋼鐵公司。這筆交易耗資超過10億美元，所有資金由摩根所領導的辛迪加提供。至此，摩根順利對美國的鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)壟斷，其旗下鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產量占當時全美鋼鐵總產量的約65%。
雖然并購活動早在工業(yè)經濟發(fā)展的初期就已經出現(xiàn)，但是真正形成規(guī)模是在投資銀行發(fā)展起來之后。
摩根等金融資本與此前的產業(yè)資本相比，其優(yōu)勢在于它們可以利用其投資銀行，通過股票或債券的形式，聯(lián)合全美甚至歐洲的金融資本，以成倍放大并購的力量。
所以說，投資銀行和資本市場的發(fā)展，加速了并購活動的進程，使得并購活動更加頻繁，并購交易金額更龐大、范圍更廣——正是投資銀行掀起了全球企業(yè)并購浪潮。