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3500億元虧損，二季度基金業(yè)績創(chuàng)下了史上倒數(shù)第三的紀(jì)錄。下半年，并不明朗的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更是讓基金的未來走勢(shì)籠罩著一片“疑云”。不過，基金公司普遍認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮中，孕育著值得期待的投資機(jī)會(huì)。
歷史第三大虧損 二季度基金“失金”多
根據(jù)60家基金公司21日披露完畢的652只基金的2010年二季報(bào)，在二季度股市震蕩下行的走勢(shì)中，各類型基金合計(jì)虧損3513.73億元，比一季度環(huán)比虧損幅度擴(kuò)大了近3倍，僅次于2008年一季度的6688.3億元和二季度的4138.84億元。
股票型和混合型基金成為基金虧損的“禍?zhǔn)住�，兩者分別虧損2477.37億元和970.87億元，占基金全部虧損額的98.13%。中國銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，166只納入統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上半年全部出現(xiàn)虧損，凈值平均下跌了18.51%。此外，債券基金小幅虧損2.6億元，而貨幣基金成為惟一獲得正收益的基金品種，盈利4.74億元。
基金公司方面，大基金公司二季度的表現(xiàn)不如人意，反而是小基金公司在業(yè)績十強(qiáng)榜中占據(jù)了八席。好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、博時(shí)、南方基金二季度資產(chǎn)凈值虧損分別為373.99億元、329.96億元、62.92億元、189.09億元、196.44億元人民幣，共計(jì)近1150億元，虧損金額約占全部基金公司虧損總額的三成。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，302只偏股型基金(包括股票型基金和偏股混合型基金，剔除指數(shù)型基金)平均倉位為72.43%，與一季度末81.7%的平均倉位相比，下降了9.27個(gè)百分點(diǎn)。其中金鷹紅利價(jià)值減倉幅度最大，股票倉位由一季度末的79.38%，降至二季度末的34.41%，下降了44.97個(gè)百分點(diǎn)，成為該基金設(shè)立以來的最低倉位。
作為實(shí)現(xiàn)上半年凈值增長率為正的惟一偏股型基金，嘉實(shí)主題精選基金在二季報(bào)中指出，二季度基本面面臨的不確定性很大，在市場估值極不均衡的狀況下，在二季度很難尋求到能創(chuàng)新高以獲得絕對(duì)收益的投資主題，倉位管理高于結(jié)構(gòu)管理，現(xiàn)金為王，倉位降至30%。
債券基金受累股市也出現(xiàn)了大幅調(diào)整。比如位居普通債券型基金(一級(jí))上半年業(yè)績榜首的東方穩(wěn)健回報(bào)基金，該基金二季度采取了更為均衡的配置策略，在大類資產(chǎn)配置中減少了部分信用產(chǎn)品的配置，增加了利率產(chǎn)品，增強(qiáng)了配置的流動(dòng)性�；趯�(duì)股票市場不穩(wěn)定的判斷，該基金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行了減持。中行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行使可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模擴(kuò)大，部分轉(zhuǎn)債具有配置價(jià)值。
光大保德信增利收益?zhèn)突鸲緢?bào)稱，在信用品種投資方面，由于銀行信貸規(guī)模的緊縮，造成信用債需求有所上升，信用債呈現(xiàn)繼續(xù)反彈態(tài)勢(shì)�！�
悲觀或樂觀：未來市場主基調(diào)難料？
下半年中國經(jīng)濟(jì)和股市何去何從？不同基金對(duì)此給出了各自的判斷。
華夏平穩(wěn)增長混合型基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不明朗，宏觀政策的制定復(fù)雜而艱巨，因宏觀增速回落，周期股缺乏吸引力，而成長股估值過高，投資者難以取舍，對(duì)未來行情難以形成一致預(yù)期，因此，維持震蕩格局、結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏仍將是市場的主基調(diào)。
摩根士丹利華鑫強(qiáng)收益基金也認(rèn)為，今年上半年隨著政府經(jīng)濟(jì)刺激政策的淡出以及全球經(jīng)濟(jì)的整體疲軟，中國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了較為困難的增長瓶頸階段。中國經(jīng)濟(jì)將逐漸從過熱的發(fā)展模式進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過渡期中。
不過，博時(shí)主題行業(yè)基金認(rèn)為市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過于悲觀了。該基金在二季報(bào)中判斷，未來幾個(gè)季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將放緩，但這絕不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。企業(yè)整體的盈利仍將保持穩(wěn)定，甚至增長，而不會(huì)出現(xiàn)大幅的下降。與2008年相比，微觀企業(yè)的敏捷反應(yīng)使人印象深刻。1-5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比增長38.2%，應(yīng)收賬款增加26.1%，產(chǎn)成品增加9.5%。企業(yè)的謹(jǐn)慎預(yù)期使去庫存化提前出現(xiàn)，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)短期的回落，但這也使后續(xù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更健康，企業(yè)的盈利波動(dòng)減小。
在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，股市的走勢(shì)可以說是“同呼吸、共命運(yùn)”。易方達(dá)上證中盤交易型開放式指數(shù)基金二季報(bào)中指出，股市漲跌是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反映，中國經(jīng)濟(jì)增長的波動(dòng)幅度較大是決定A股市場大幅波動(dòng)的根源。
展望下半年，易方達(dá)上證中盤交易型開放式指數(shù)基金認(rèn)為，假若中央對(duì)前期經(jīng)濟(jì)緊縮的措施仍不放松，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)將帶動(dòng)整體投資增速環(huán)比逐季下滑；人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升則會(huì)削弱出口企業(yè)的競爭力，出口增長速度也將承受較大的壓力。在新經(jīng)濟(jì)模式仍無法撐起中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀下，下半年經(jīng)濟(jì)增速的環(huán)比下滑將變得難以避免。長期來看，我國仍處于快速的城市化、工業(yè)化進(jìn)程中，短期經(jīng)濟(jì)的回落屬于大經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中的階段性調(diào)整，A股已經(jīng)提前反映了經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，市場整體估值合理并進(jìn)入歷史相對(duì)低位。
大消費(fèi)和新產(chǎn)業(yè)：行業(yè)投資新機(jī)會(huì)
回顧二季度各基金的行業(yè)投資情況可以看出，防御性行業(yè)加倉明顯。天相投顧對(duì)基金二季報(bào)前十大重倉股的統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)療保健、食品飲料、超市等必需消費(fèi)品受到基金的青睞，而金融、地產(chǎn)、煤炭等周期性品種成為基金減持的重點(diǎn)。
華夏平穩(wěn)增長混合型證券投資基金二季度報(bào)告中指出，二季度以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期的增強(qiáng)，以金融、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、有色為代表的周期股率先快速下跌；新興產(chǎn)業(yè)、中小盤成長、醫(yī)藥股在充分炒作后終顯疲態(tài)，跟隨周期股的下跌深幅調(diào)整。之后，市場各板塊在低位展開企穩(wěn)震蕩，市場行情呈現(xiàn)明顯的弱勢(shì)格局。
在下半年的行業(yè)投資策略上，不少基金對(duì)于消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出最為濃厚的興趣。
銀河基金指出，下半年的投資機(jī)會(huì)需要重點(diǎn)把握兩條投資主線，一是多元化消費(fèi)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著重工化進(jìn)程接近尾聲，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力；二是，靈活把握“十二五”規(guī)劃等主題投資�！笆濉币�(guī)劃、新疆振興和廣州亞運(yùn)會(huì)等事件在下半年都將逐漸進(jìn)入公眾視野，主題機(jī)會(huì)依然可期。
東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力基金判斷，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，對(duì)于部分強(qiáng)周期行業(yè)而言，可能面臨長期系統(tǒng)性盈利能力下降，意味著長周期繁榮的結(jié)束；而符合國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)未來發(fā)展空間可期，將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)成長趨勢(shì)。城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及居民收入分配制度改革將是未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，與之相關(guān)的行業(yè)可能成為中國經(jīng)濟(jì)未來增長動(dòng)力，從而產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)。
摩根士丹利華鑫基金2010年中期投資策略報(bào)告則指出，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)和國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的格局，看好的行業(yè)主要集中在節(jié)能減排、新能源和大消費(fèi)類項(xiàng)上。細(xì)分行業(yè)主要包括：工業(yè)節(jié)能、交通運(yùn)輸?shù)墓?jié)能企業(yè)、生活節(jié)能、核電公司、節(jié)能減排設(shè)備制造企業(yè)、動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)、生物制藥企業(yè)、中藥制藥企業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、3G增值服務(wù)、三網(wǎng)融合、農(nóng)業(yè)育種和高科技養(yǎng)殖企業(yè)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的鋼鐵、鋁、銅、水泥、橡膠、樹脂、玻璃等領(lǐng)域的新型材料生產(chǎn)企業(yè)。 |