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新華社記者 李鋼 攝 |
近日，隨著股指期貨和融資融券兩項(xiàng)制度即將正式啟動(dòng)，權(quán)重股集體領(lǐng)漲，甚至令兩市走出跳空高開(kāi)的行情。于是，市場(chǎng)風(fēng)傳“藍(lán)籌股終于啟動(dòng)了，市場(chǎng)準(zhǔn)備風(fēng)格轉(zhuǎn)換”。然而，機(jī)構(gòu)分析師提示，目前的“藍(lán)籌轉(zhuǎn)換”只是一個(gè)波段機(jī)會(huì)，難言風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)成功。
大盤藍(lán)籌股集體放量上沖
近幾個(gè)交易日，銀行、地產(chǎn)、石油等大盤藍(lán)籌股集體放量上沖，并強(qiáng)勁拉升指數(shù)，上證指數(shù)重新收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)，并創(chuàng)近兩個(gè)多月以來(lái)的收市新高。
市場(chǎng)人士表示，其實(shí)市場(chǎng)對(duì)大藍(lán)籌切換這個(gè)概念已經(jīng)討論了很久，而且小盤持續(xù)領(lǐng)先的時(shí)間也已經(jīng)非常長(zhǎng)，與藍(lán)籌股的差距越拉越大。但是投資者期待的藍(lán)籌行情卻遲遲沒(méi)有出現(xiàn)。近日權(quán)重股的上揚(yáng)，讓市場(chǎng)一時(shí)間對(duì)“二八行情”、“藍(lán)籌轉(zhuǎn)換”的討論又熱起來(lái)。
中信證券有關(guān)分析師認(rèn)為，股指期貨推出以后，大盤藍(lán)籌股的活躍會(huì)成為一個(gè)常態(tài)，但不會(huì)偏離估值范圍很多，他指出目前藍(lán)籌股很多還是處于低估的情況。
“機(jī)構(gòu)對(duì)藍(lán)籌行情并沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，目前市場(chǎng)迎來(lái)的只是一個(gè)波段性機(jī)會(huì)�！睆V州證券首席分析師袁季表示。
海通證券最新報(bào)告表示，融資融券和股指期貨對(duì)權(quán)重股只能是短期效應(yīng)，不能影響股市長(zhǎng)期趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和公司業(yè)績(jī)的基本面最終決定市場(chǎng)的方向。
興業(yè)證券也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)價(jià)值認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變短時(shí)間很難完成，目前市場(chǎng)走勢(shì)還是要看宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。最近由于股指期貨推出，對(duì)藍(lán)籌股的啟動(dòng)起到了一個(gè)催化劑和加速器的作用。但由于藍(lán)籌股對(duì)資金的需求量非常大，如果要形成大規(guī)模的成長(zhǎng)，走出藍(lán)籌行情，一般只能在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁上漲的時(shí)候發(fā)生，但是宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮并不能滿足源源不斷的量能需求。
關(guān)注點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向基本面
隨著股指期貨和融資融券兩項(xiàng)制度正式啟動(dòng)，以及日前央行對(duì)下一階段貨幣政策的定調(diào)，機(jī)構(gòu)分析人士表示，未來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將逐漸從政策面轉(zhuǎn)向公司業(yè)績(jī)基本面。
華福證券研究報(bào)告認(rèn)為，2010年市場(chǎng)的主題將是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，是從復(fù)蘇向繁榮的過(guò)渡。而緊縮措施只是為了防止通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的暫時(shí)政策，改變不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展、公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大環(huán)境。二季度緊縮政策陰影還將繼續(xù)影響市場(chǎng)，但市場(chǎng)有望擺脫政策不確定的干擾，走出一波震蕩上行行情。
華福證券認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，即使在二季度加息，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的概率也不大。下半年CPI翹尾因素逐步回落，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從對(duì)加息的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利的關(guān)注，市場(chǎng)有望擺脫政策不確定的干擾。華福證券預(yù)測(cè)2010年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間為20%至30%。以25%增長(zhǎng)率測(cè)算，目前全部A股對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為18倍至19倍左右。與歷史平均動(dòng)態(tài)估值水平相比，當(dāng)前市場(chǎng)估值處在相對(duì)偏低區(qū)域。無(wú)論與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，還是與其他新興市場(chǎng)相比，當(dāng)前A股的估值水平都不高。
中金公司也維持滬深300動(dòng)態(tài)P/E波動(dòng)區(qū)間15倍至20倍的判斷，目前市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率15.2倍，處在該區(qū)間的低端。
關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的板塊機(jī)會(huì)
機(jī)構(gòu)總體分析認(rèn)為，市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)在能源、信息、消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域的持續(xù)性機(jī)會(huì)，配置高成長(zhǎng)性板塊個(gè)股，建議關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)意見(jiàn)、新能源和電動(dòng)汽車規(guī)劃、三網(wǎng)融合推進(jìn)以及新疆和海西區(qū)域板塊等主題投資機(jī)會(huì)。
中金公司建議投資者增加在基礎(chǔ)材料和投資品(鋼鐵、建材、煤炭、工程機(jī)械、重卡等)上的配置。在金融板塊中超配保險(xiǎn)、證券。銀行板塊在業(yè)績(jī)期前后通常有相對(duì)較好的表現(xiàn)，可以關(guān)注。消費(fèi)板塊仍是中長(zhǎng)期配置的主要品種。低配的板塊包括石油石化、公用事業(yè)和交通基礎(chǔ)設(shè)施。
中信證券的研究報(bào)告稱，2010年一季度是利潤(rùn)增速的頂峰，不過(guò)與其他資產(chǎn)相比，當(dāng)前滬深300指數(shù)2010年16.5倍的市盈率有較大的吸引力，后期股指期貨推出和新興產(chǎn)業(yè)政策推出仍可進(jìn)一步提升相關(guān)股票的估值空間；綜合考慮銀行股的融資方案降低短期市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容壓力的擔(dān)憂，可以認(rèn)為A股市場(chǎng)仍趨于震蕩上行。
國(guó)泰君安預(yù)測(cè)2010年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)26%，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)估值不高，A股預(yù)測(cè)動(dòng)態(tài)市盈率只有18倍，但存在結(jié)構(gòu)分化。同時(shí)，如果出現(xiàn)針對(duì)投資的調(diào)控行為，則周期性行業(yè)的估值仍存在下降空間。行業(yè)配置思路上，從城市化加速和防御性配置結(jié)合看，可關(guān)注酒店旅游、商貿(mào)零售和交通運(yùn)輸。另外，可以尋找必須發(fā)展的行業(yè)，從原料向加工升級(jí)；機(jī)械設(shè)備和電氣設(shè)備行業(yè)也可以重點(diǎn)關(guān)注。
另有機(jī)構(gòu)表示，影響當(dāng)前行業(yè)配置的主要因素為通脹預(yù)期帶來(lái)的貨幣政策緊縮擔(dān)憂和房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性。在房地產(chǎn)政策、信貸、加息等不確定性因素消除前，周期品的反彈仍是階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，今年可能難以出現(xiàn)以往大規(guī)模的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換。 |