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春節(jié)以來，商品期貨多數(shù)品種進入了震蕩行情，但油脂卻一改頹勢筑底反彈，盡管反彈幅度有限，但在眾多品種中仍顯得亮眼。其中棕櫚油走勢最強，在持續(xù)利好消息的刺激下，率先突破了前期橫盤整理的平臺，帶動油脂整體上行。但由于基本面缺乏進一步上漲動能，投資者眼下需要更多關(guān)注風險因素。
從行情上來看，棕櫚油反彈上漲是此次油脂類走強的主要推動力，而近期全球的異常天氣是其中最大的導火索。厄爾尼諾氣候引發(fā)馬來西亞棕櫚油大幅減產(chǎn)，馬來西亞棕櫚油供貨緊張，一些原本已定發(fā)往中國的棕櫚油因缺貨取消，導致國內(nèi)供應也相對緊張；根據(jù)本周三馬來西亞棕櫚油局(MPOB)剛剛公布的最新數(shù)據(jù)顯示：馬來西亞2月末棕櫚油庫存總計為176萬噸，較1月末的200萬噸下降11%；2月棕櫚油產(chǎn)量較1月下降12.5%，至116萬噸，庫存降幅高于預期；而印度作為全球最大植物油進口國將在09/10年度進口更多的棕櫚油也是推動此次棕櫚油上漲的主要因素。
從豆油方面看，盡管3月份是南美大豆上市高峰，對豆類整體起到壓制作用，但是豆油并沒有出現(xiàn)下跌走勢。從基本面上分析，目前由于異常的天氣導致南美大豆收割延遲，美國需求沒有大幅減弱。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)3月10日周三早晨公布的最新月度報告數(shù)據(jù)與市場預測相差不大，符合預期，預計對大豆影響呈中性。
另外，由于原補貼在2009年底過期，美國參議院關(guān)于重新補貼生物柴油的投票需要重新進行。因為大約12%的美國豆油用來制造生化柴油，該補貼通過的話能改善市場對豆油需求，對豆油價格是一個支撐。
國內(nèi)市場上，由于北方連續(xù)降雪令國內(nèi)供給減少也是推動豆油價格上漲的動力之一。根據(jù)國內(nèi)機構(gòu)對東北尤其是黑龍江大豆播種面積進行的相關(guān)調(diào)查預測，大豆種植面積大幅減小，預計下降到6500萬畝，減少560萬畝。
不過，需要注意的是，盡管多重因素導致油脂類近期保持相對強勢，但是從基本面來看，國內(nèi)節(jié)后需求減少，南美大豆流入市場導致美豆需求減少，都是自年初以來影響油脂的最大利空因素。因此油脂目前實際并不具備連續(xù)大幅上漲的動能，投資者需要警惕這波反彈后的震蕩風險。 |