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新華社發(fā)(江文耀
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前期被市場(chǎng)寄予厚望的“兩會(huì)行情”或?qū)⒁云降娼K，不過，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，兩會(huì)過后市場(chǎng)有望迎來新一輪的反彈。其中從相對(duì)較為確定的因素來看，3月份上市公司2009年年報(bào)披露進(jìn)入高潮，今年一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況也將逐漸明朗，這將顯著增強(qiáng)投資者信心，從而為市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的支撐，抑制指數(shù)的下跌空間�！�3月份市場(chǎng)仍會(huì)保持區(qū)間震蕩走勢(shì)，但是后半月好于前半月的概率較高。”長(zhǎng)城證券研究員臘博認(rèn)為。
市場(chǎng)走強(qiáng)概率非常大
臘博表示，近期市場(chǎng)對(duì)“兩會(huì)題材”的研究很多，其中有的樂觀，有的中性，也有對(duì)兩會(huì)后行情悲觀的，但經(jīng)過長(zhǎng)城證券分析，中國(guó)股市“后兩會(huì)行情”的特征非常顯著，兩會(huì)后市場(chǎng)走強(qiáng)的概率非常大，而兩會(huì)期間市場(chǎng)不用報(bào)太大期望。
長(zhǎng)城證券的研究報(bào)告稱，從1991年至2009年股市的表現(xiàn)來看，兩會(huì)前一個(gè)月市場(chǎng)會(huì)有較強(qiáng)的預(yù)期，其中以2001年后最為明顯，說明預(yù)期對(duì)股市的影響正隨著投資者的日益成熟而逐漸加強(qiáng)；兩會(huì)期間的10至15天，股市并無明顯的波動(dòng)趨勢(shì)，2000年后這種無規(guī)律波動(dòng)更為顯著；而兩會(huì)后一個(gè)月股市的波動(dòng)區(qū)間開始明顯加大，股市上漲的概率也最大。
為了證明“后兩會(huì)行情”的可靠性，長(zhǎng)城證券分別將兩會(huì)后一個(gè)月股指的表現(xiàn)與剩余可比月份分別對(duì)比，同時(shí)與兩會(huì)前半年股指表現(xiàn)對(duì)比。結(jié)果顯示，兩會(huì)后一個(gè)月股指平均漲幅較高，而且上漲的月數(shù)占比也是最高。
另外，為了剔除其他因素(主要是股市周期因素)對(duì)“后兩會(huì)行情”的影響，長(zhǎng)城證券也將兩會(huì)前后股市的表現(xiàn)進(jìn)行了對(duì)比，結(jié)果顯示，在較為相同的經(jīng)濟(jì)背景下，股市趨勢(shì)并不對(duì)“后兩會(huì)行情”構(gòu)成影響。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，“后兩會(huì)行情”是主導(dǎo)3月行情的主要因素，而基于市場(chǎng)前期已經(jīng)對(duì)兩會(huì)有所預(yù)期，兩會(huì)期間市場(chǎng)有獲利回吐或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的可能。
復(fù)蘇與增長(zhǎng)形成有力支撐
對(duì)于二季度以后的市場(chǎng)走勢(shì)，分析師認(rèn)為，目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定復(fù)蘇之中，預(yù)計(jì)一季度上市公司業(yè)績(jī)將顯著增長(zhǎng)，有望給市場(chǎng)形成堅(jiān)實(shí)支撐。
銀河證券策略分析師秦曉斌表示，預(yù)計(jì)2010年全年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)25%，其中一季度增長(zhǎng)45%左右，這將增強(qiáng)投資者信心，抑制指數(shù)下跌空間，震蕩中樞有望上移。
銀河證券的研究報(bào)告稱，2010年滬深300成分股市場(chǎng)一致預(yù)期凈利增長(zhǎng)29%。根據(jù)市場(chǎng)對(duì)滬深300指數(shù)成分股凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，2010年和2011年將分別增長(zhǎng)28.8%和18.2%。其中，金融地產(chǎn)股預(yù)計(jì)增長(zhǎng)22%，原材料股增長(zhǎng)131%，信息科技股增長(zhǎng)55%，工業(yè)股增長(zhǎng)48%，消費(fèi)品股增長(zhǎng)32%，能源股增長(zhǎng)20%。
根據(jù)銀河證券研究所行業(yè)研究部重點(diǎn)研究公司的盈利預(yù)測(cè)，行業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)普漲格局。2010年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)最快的行業(yè)是航運(yùn)與港口、有色金屬、鋼鐵等，同比基數(shù)低使得增速都超過了100%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最慢的行業(yè)也達(dá)到10%，沒有下降的行業(yè)。
市場(chǎng)震蕩中樞或企穩(wěn)上移
銀河證券認(rèn)為，今年市場(chǎng)面臨的不確定性因素是環(huán)境與政策，確定性因素是經(jīng)濟(jì)與業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)。年初以來多次提到的三大不確定因素帶給市場(chǎng)的負(fù)面沖擊已經(jīng)開始減弱。政策方面，寬松貨幣政策逐漸退出將成為常態(tài)，并被投資者所接受和預(yù)期；資金面方面，資金壓力獲得階段性緩解，大盤股IPO步伐放緩，銀行股再融資恐慌逐漸消散，基金倉(cāng)位下降、分紅壓力減小，春節(jié)后市場(chǎng)保證金呈連續(xù)凈流入狀態(tài)；海外市場(chǎng)方面，美歐經(jīng)濟(jì)政策退出預(yù)期有所減弱，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)在德國(guó)救助預(yù)期下獲得緩解。
“無論根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是外圍經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，今年中國(guó)加息81個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期很難達(dá)到，加息27個(gè)基點(diǎn)較為合理。如果根據(jù)這種預(yù)期測(cè)算，上證綜指對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位在3000點(diǎn)左右，而目前市場(chǎng)已經(jīng)糾正了對(duì)前期的過度預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的前提下，緊縮預(yù)期再次強(qiáng)烈，反而是買入的較好時(shí)機(jī)。”臘博表示。
秦曉斌認(rèn)為，與1、2月份相比，市場(chǎng)重心已有所企穩(wěn)，震蕩中樞有望上移，個(gè)股的活躍度逐漸增加，預(yù)計(jì)本月上證綜指主要運(yùn)行區(qū)間在2900至3200點(diǎn)。目前兩市增量資金有限，指數(shù)上漲空間還不能過于樂觀；在基金資金未顯著增加之前，市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換不會(huì)一蹴而就，大盤藍(lán)籌股還不能立即取代中小盤股的活躍，但相對(duì)于小盤股的弱勢(shì)將得到一定程度改善。
銀河證券3月份看好證券、石化、航空與水運(yùn)等三大行業(yè)，以及低碳經(jīng)濟(jì)、區(qū)域振興兩大主題。預(yù)計(jì)今年上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間為2700至3900點(diǎn)，在目前市場(chǎng)已經(jīng)階段釋放的背景下，未來證券業(yè)預(yù)期收益大于風(fēng)險(xiǎn)。銀河證券建議投資者關(guān)注四類證券公司，即龍頭券商股、資本金雄厚的證券公司、估值偏低的券商股和次新股。
在主題投資方面，銀河證券認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然選擇，將成為A股市場(chǎng)上持續(xù)的投資熱點(diǎn)�，F(xiàn)階段低碳經(jīng)濟(jì)核心公司的估值總體表現(xiàn)為“高成長(zhǎng)，高估值”。隨著優(yōu)勢(shì)公司業(yè)績(jī)釋放，其內(nèi)在價(jià)值將顯著體現(xiàn)出來，應(yīng)著重挖掘低碳經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)群中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，并探尋其中的投資機(jī)會(huì)。從細(xì)分行業(yè)來看，替代能源發(fā)電(核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電)、輸電節(jié)能(特高壓和智能電網(wǎng))、環(huán)保技術(shù)(脫硫、脫硝、脫氮)、交通替代能源(新能源汽車)、減排技術(shù)創(chuàng)新(石化煉制)有望成為我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)群。
在區(qū)域振興主題中，中部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和西部貧困地區(qū)發(fā)展是亮點(diǎn)。銀河證券認(rèn)為，2010年二級(jí)市場(chǎng)上區(qū)域整合主題的熱點(diǎn)將重點(diǎn)反映在兩個(gè)方向，一是中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，二是西部大開發(fā)中的邊疆和貧困地區(qū)的發(fā)展。新疆、西藏及其他藏區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、關(guān)中-天水經(jīng)濟(jì)區(qū)等將是西部區(qū)域振興的主要受益區(qū)域。 |