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| 2009-11-27 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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最近，A股市場一直量價(jià)背離。11月17日至23日，兩市日均成交3213億元，上證綜指累計(jì)上漲63.66點(diǎn)。11月24日，上證綜指下跌115點(diǎn)，兩市共成交4768億元，并創(chuàng)出歷史天量；隨后一天的反彈，兩市共成交3623億元；11月26日，上證綜指下跌119點(diǎn)，并跌破11月24日的低點(diǎn)，兩市成交放大至4247億元。
我們認(rèn)為，11·24大跌后最好的走勢是克隆7·29大跌后的走勢，見一個(gè)新高之后進(jìn)入調(diào)整。但11·26出現(xiàn)兩陰夾一陽的“破腳”放量長陰線，給出A股市場已進(jìn)入調(diào)整的信號。
央行已經(jīng)連續(xù)七周在公開市場收緊流動性，11月24日招標(biāo)發(fā)行110億元1年期央票，同時(shí)進(jìn)行400億元的28天正回購操作。面對資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲、通脹預(yù)期再度抬頭等因素，以及澳大利亞、比利時(shí)、挪威、越南等加息后，中國擴(kuò)張型政策是否出現(xiàn)變化，受到投資者的密切關(guān)注。市場同時(shí)在等待中央經(jīng)濟(jì)工作會議的召開。
截止到11月25日，累計(jì)有66家公司的IPO獲批未發(fā)，預(yù)計(jì)融資需求346億元。同時(shí)，還有54家上市公司的再融資(包括增發(fā)配股)獲批未發(fā)，增發(fā)配股的數(shù)量高達(dá)204.86億股，融資規(guī)模超過1300億元。而7月份以來，有177家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案，每月提出增發(fā)預(yù)案的公司超過30家，累計(jì)增發(fā)約416.1億股，按已給出增發(fā)價(jià)格下限的110家公司來計(jì)算，整個(gè)融資規(guī)模高達(dá)1528億元。還有13家公司提出了配股預(yù)案，累計(jì)配股的數(shù)量也高達(dá)106.5億股。
而10月份，大小非減持規(guī)模較九月份環(huán)比增加10%。截至11月25日，11月份以來99家上市公司公告大小非減持，減持市值約96.24億元，到25日就比10月份環(huán)比增加35.41%，被減持公司家數(shù)也顯著增多。顯然，A股市場資金和籌碼的天平已悄然發(fā)生變化。只是在A股市場持續(xù)盤升中，投資者“忽略”了資金和籌碼之間的變化。中國銀行的再融資傳言，只是讓大家重新認(rèn)識到“中國銀行業(yè)的再融資需求較為明確”。雖然融資方式并不明朗，但當(dāng)A股市場出現(xiàn)急跌時(shí)，成為投資者轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎的誘因。
雖然3361點(diǎn)或已進(jìn)入階段性調(diào)整，但1664點(diǎn)以來反彈至今，上證綜指一直運(yùn)行在以1664點(diǎn)與1814點(diǎn)為下軌的上升通道之中，目前該通道下軌在2590點(diǎn)。而2663點(diǎn)止跌反彈以來，上證綜指運(yùn)行在以2639與2712點(diǎn)為下軌的上升通道之中，目前該通道下軌在2838點(diǎn)。目前看，3361點(diǎn)開始的調(diào)整是1664點(diǎn)大級別反彈中的次級調(diào)整，很可能將去考驗(yàn)2639與2712點(diǎn)上升通道下軌的支撐。從模型上看，上證綜指在3180點(diǎn)附近的表現(xiàn)強(qiáng)弱，將決定3361點(diǎn)的調(diào)整是否從日線級別轉(zhuǎn)向周線級別。
10月份居民戶存款減少2507億元，雖然目前不清楚11月份居民戶存款增減情況，但11·24大跌之前，上證綜指最大累計(jì)漲幅12.22%，同時(shí)跨年度行情來臨之聲也不絕于耳。我們預(yù)計(jì)，居民存款將繼續(xù)向A股市場流動，將使11月份居民戶存款環(huán)比繼續(xù)減少。歷史數(shù)據(jù)顯示：一旦出現(xiàn)月度居民戶存款減少，特別是出現(xiàn)居民戶存款連續(xù)數(shù)月減少、或單月大幅減少，A股市場離階段性調(diào)整就不遠(yuǎn)了。我們認(rèn)為，3361點(diǎn)開始的調(diào)整級別至少與3478點(diǎn)同等。
11月16日至今，9個(gè)交易日兩市累計(jì)成交32434億元，換手率23.16%，透視出3200點(diǎn)之上多空分歧加大，明顯有資金在悄悄抽離。鑒于目前A股偏弱的走勢，估計(jì)多數(shù)在3200點(diǎn)之上減倉的資金不會在目前點(diǎn)位進(jìn)場。而上周，上證50ETF、上證180ETF和央企ETF凈贖回分別為3.64億份、1.07億份和2.13億份，連續(xù)第三周出現(xiàn)規(guī)模凈流出，表明近期偏股型基金整體出現(xiàn)凈贖回。歷史數(shù)據(jù)顯示：偏股票型基金的持倉接近歷史高點(diǎn)時(shí)，如果公募基金后續(xù)資金跟不上，A股市場進(jìn)入調(diào)整是“大概率”事件。 |
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