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贛粵高速:中期高送轉(zhuǎn)給市場帶來驚喜
    2009-09-04    本報記者:張漢青 實習(xí)生:張曉芳    來源:經(jīng)濟參考報

贛粵高速與滬深300比較圖

數(shù)據(jù)來源:Wind資訊

    作為華北、華中地區(qū)與華南溝通的主要干道之一的贛粵高速,其發(fā)展一直備受關(guān)注。目前,在公司主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,同時積極的投資其他業(yè)務(wù)。多數(shù)機構(gòu)預(yù)測,公司未來增長保持良好。
    公司新能源業(yè)務(wù)成為近期亮點。公告顯示,公司與中核集團、贛能股份共同簽署了煙家山核電廠項目合作投資意向協(xié)議。三方出資比例擬為:中核集團出資比例為51%,該公司和贛能股份共同出資比例為49%。最終股份比例由江西省發(fā)展和改革委員會(能源局)確定。
    有機構(gòu)認(rèn)為,此次核電項目的具體情況還未公布,且前期投入較大,短期內(nèi)無法為公司帶來盈利。但從現(xiàn)有核電站的運行來看,由于上網(wǎng)電價高、運行小時長,以及國家稅收優(yōu)惠政策,在其建成投產(chǎn)后盈利能力很強,凈利潤率達(dá)到25%左右。預(yù)計未來該項目將大大增厚公司業(yè)績。
    據(jù)悉,公司是江西省內(nèi)經(jīng)營高速公路規(guī)模最大的企業(yè)。目前管理和養(yǎng)護的高速公路里程共計558公里。公司半年報顯示,公司業(yè)績略好于預(yù)期,實現(xiàn)營業(yè)收入14.87億元,比上年同期增長24.20%;實現(xiàn)營業(yè)利潤6.76億元,比上年同期增長11.42%。同時,公司中期提出每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案,給市場帶來驚喜。
    上半年,公司營業(yè)利潤和凈利潤上升主要因為車輛通行費收入增長而成本費用控制良好,使得凈利潤增速高于營業(yè)利潤增速,因為2009年上半年享受15%的優(yōu)惠所得稅率,而去年同期執(zhí)行的是25%的優(yōu)惠稅率。同時,收入的增長主要來源于工程收入344%的同比增長。此外,公司采用多元化的擴張戰(zhàn)略,積極投資其他方面的業(yè)務(wù)。中原證券報告認(rèn)為,公司擬分別投資17.96億元、4.04億元建造昌奉高速公路和彭湖高速二期工程。其中,昌奉高速公路是《中部地區(qū)崛起公路水路交通發(fā)展規(guī)劃》中杭州至重慶高速的一段,是中部地區(qū)與東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的快速通道,主線長度約35.63公里,工程計劃于2009年8月初開工建設(shè),2011年10月底全線建成通車。另外,公司彭湖高速一期已于2008年10月開建,預(yù)計2010年建成。同時,公司還作為戰(zhàn)略投資者投資6億元參與信達(dá)地產(chǎn)的重組上市,并持有該公司6.58%股份。
    長江證券報告預(yù)計,將公路收費、核電站、投資業(yè)務(wù)和政府補貼四個部分加總估值,公司的合理價值為26.7元到28元,而公司目前的股價僅為13.7元,嚴(yán)重低估。
    雖然公司未來業(yè)績增速很好,但中原證券分析師也提醒投資者,國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進程對公司車流量和通行費收入有較大影響;公司獲得財政補貼收入不具有長期性;省內(nèi)新建高速公路和城際鐵路對公司路段有一定分流作用;技改完成和新路通車后公司將面臨成本和費用壓力;核電項目的不確定性,對公司未來增長難以判斷。

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