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| 分析師建議“一對(duì)多”競(jìng)爭(zhēng)核心集中于差異化產(chǎn)品設(shè)計(jì) |
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| 2009-08-21 本報(bào)記者：桑彤 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《基金管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，已于18日起正式實(shí)施。這標(biāo)志著基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。分析師認(rèn)為，未來專戶理財(cái)尤其是“一對(duì)多”業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的核心，將集中于差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以及對(duì)公司整體投研能力的考核。
國信證券基金分析師楊濤指出，“一對(duì)多”專戶理財(cái)?shù)耐顿Y者的投資需求往往集中于四方面收益，即獲取超越基準(zhǔn)指數(shù)收益、獲取絕對(duì)收益、獲取低風(fēng)險(xiǎn)的高息收益以及高風(fēng)險(xiǎn)高杠桿收益，因此需要資產(chǎn)管理人根據(jù)不同客戶需求定制差異化的專戶理財(cái)產(chǎn)品或投資策略。
對(duì)于“一對(duì)多”專戶理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)，楊濤提出了四點(diǎn)建議設(shè)想：
一是，傳統(tǒng)型的專戶理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)突出主動(dòng)投資的特點(diǎn)。由于目前市場(chǎng)上存在低投資成本被動(dòng)型基金，則專戶理財(cái)策略若定義為被動(dòng)型則難以對(duì)投資者產(chǎn)生足夠的吸引力。而從基金公司角度來說，獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬的基礎(chǔ)也在于超越基準(zhǔn)收益而非跟蹤基準(zhǔn)。
二是，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在專戶理財(cái)中將占據(jù)一席之地。由于目前市場(chǎng)缺乏股指期貨等衍生工具，借助結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品技術(shù)以及客戶風(fēng)險(xiǎn)收益分級(jí)的方法，可以設(shè)計(jì)出傳統(tǒng)投資策略難以實(shí)現(xiàn)的絕對(duì)收益，以及高杠桿收益等產(chǎn)品或策略。
三是，數(shù)量化投資技術(shù)將得到普遍應(yīng)用。在專戶理財(cái)適中的規(guī)模下，數(shù)量化投資技術(shù)可以根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)需求進(jìn)行最優(yōu)化定制，并以獲取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益為目標(biāo)，這與專戶理財(cái)?shù)耐顿Y方向基本一致。而數(shù)量化投資方法在大型公募基金應(yīng)用中由于偏愛小股票以及頻繁交易，一般受到詬病。
四是，專戶理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)側(cè)重于長期穩(wěn)定收益。由于專戶理財(cái)計(jì)劃受到業(yè)績(jī)和凈值排名壓力較小，客戶中途退出的門檻較高并在資金和時(shí)機(jī)上受到限制，因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略中更應(yīng)該體現(xiàn)出基金公司價(jià)值投資方面的優(yōu)勢(shì)并爭(zhēng)取在長跑中與投資者共贏，打造投資者長期珍藏的品牌產(chǎn)品。 |
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