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7月份國(guó)內(nèi)期貨產(chǎn)品普遍走出了震蕩走高的行情，如滬銅7月份上漲25%、螺紋鋼漲幅為20%、天膠上漲22%。從今后一段時(shí)間看，盡管國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)供求關(guān)系短期內(nèi)仍不可能發(fā)生重大變化，但隨著央行適度寬松貨幣政策的實(shí)施，加上各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的環(huán)境的配合，資金面對(duì)銅期貨價(jià)格的支撐作用仍將繼續(xù)存在，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間，期貨市場(chǎng)交易者仍應(yīng)以逢低買(mǎi)進(jìn)為主。
銅：看持倉(cāng)變化，等低吸機(jī)會(huì)
由于我國(guó)央行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策、美元指數(shù)存在進(jìn)一步貶值的壓力，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和全球經(jīng)濟(jì)緩緩回升尤其是國(guó)外房地產(chǎn)行業(yè)成功觸底的背景下，長(zhǎng)線看，滬銅將延續(xù)易漲難跌的特點(diǎn)，長(zhǎng)線交易者還應(yīng)繼續(xù)保持逢低吸納的操作思路。
同時(shí)，還應(yīng)該看到，滬銅主力合約從38200啟動(dòng)至今，最大漲幅已經(jīng)高達(dá)27%以上，多頭獲利已經(jīng)非常豐厚；同時(shí)，滬銅此輪上漲行情缺乏供求關(guān)系的支持，多頭在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下借助雄厚的資金實(shí)力拉動(dòng)大盤(pán)，多頭滾動(dòng)操作的手法也會(huì)導(dǎo)致滬銅沖高至阻力位附近有回調(diào)整理的要求，建議場(chǎng)外資金耐心等待回調(diào)低點(diǎn)，擇機(jī)建倉(cāng)。
具體操作上，建議場(chǎng)外資金關(guān)注持倉(cāng)量變化進(jìn)行交易。如果滬銅持倉(cāng)量持續(xù)增加，則回調(diào)幅度有限，滬銅有望繼續(xù)上漲，甚至有可能創(chuàng)造新高點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)多頭應(yīng)繼續(xù)持有；如果持倉(cāng)量小幅減少，且價(jià)格穩(wěn)步上漲，則場(chǎng)內(nèi)多頭可分批擇機(jī)平倉(cāng)，短線多頭仍可跟進(jìn)；如果持倉(cāng)量連續(xù)大幅減少，表明場(chǎng)內(nèi)多頭開(kāi)始離場(chǎng)，滬銅可能展開(kāi)一輪回調(diào)，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)多頭應(yīng)全部平倉(cāng)，場(chǎng)外資金就可耐心等待，等行情企穩(wěn)后繼續(xù)逢低吸納。
燃油：震蕩上行仍是大方向
進(jìn)入夏季，華南、華東等地區(qū)用電進(jìn)入高峰，對(duì)燃料油消費(fèi)仍有一定推動(dòng)。盡管目前電廠發(fā)電仍主要以LNG為燃料，燃料油僅在調(diào)峰時(shí)使用，但發(fā)電量的恢復(fù)仍有助于燃料油下游消費(fèi)。此外，梅雨季節(jié)過(guò)后，柴油消費(fèi)有望迎來(lái)季節(jié)性反彈，這是決定山東煉廠燃油需求的主要因素。另一方面，預(yù)計(jì)山東地區(qū)各港口燃料油總庫(kù)存水平仍有繼續(xù)下滑的可能，這對(duì)于燃料油價(jià)格無(wú)疑形成有力支撐。
從技術(shù)上看，燃料油各均線呈多頭排列，在高位橫盤(pán)兩個(gè)月，向下突破的可能性較小，有可能出現(xiàn)震蕩向上突破行情，8月份燃料油有可能在3800-4300元/噸區(qū)間震蕩，操作上建議逢低買(mǎi)入，保持多頭思路。
鋼材：階段波動(dòng)過(guò)后仍會(huì)上行
市場(chǎng)需求的擴(kuò)大對(duì)鋼價(jià)上漲會(huì)產(chǎn)生直接拉動(dòng)，鋼鐵生產(chǎn)成本的上升對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定支撐作用，而庫(kù)存的調(diào)整起到了重大作用。
目前，鋼材去庫(kù)存化基本結(jié)束，高庫(kù)存已基本消化，下半年需求不會(huì)比上半年大幅下降；但部分鋼材品種產(chǎn)能過(guò)剩明顯，整體鋼材市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)在所難免，但只是階段性的，價(jià)格也不會(huì)再回到上半年最低水平。
8月我們可以繼續(xù)保持多頭思路，但由于前期漲幅過(guò)大，在技術(shù)上有回調(diào)需要，易逢低買(mǎi)入為主。
黃金：需求低迷，區(qū)間震蕩
從影響金價(jià)的基本面因素來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性難以對(duì)黃金產(chǎn)生關(guān)鍵性作用力，美元指數(shù)的頹勢(shì)雖有力支撐金價(jià)，但由于黃金實(shí)物和投資需求均比較低迷，其金價(jià)上攻能量也較缺乏。預(yù)計(jì)在基本面出現(xiàn)新的變化之前，黃金期貨保持震蕩整理行情的可能性較大。
PVC：成本鎖定下跌空間
無(wú)論乙烯法還是電石法，PVC價(jià)格都會(huì)長(zhǎng)期獲得來(lái)自成本的支撐，這使得PVC價(jià)格無(wú)太大下跌空間，而隨著經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期走好，下游需求的不斷改善，PVC價(jià)格長(zhǎng)期內(nèi)仍被看好；而另一方面，目前PVC期現(xiàn)存在一定背離，期貨盤(pán)面演繹瘋狂的背后缺少現(xiàn)貨基本面的支持，短期內(nèi)恐有回調(diào)，投資者不應(yīng)盲目追高，多單可暫時(shí)離場(chǎng)觀望，也可留有少量底倉(cāng)，待調(diào)整后買(mǎi)入，空單不宜介入。
小麥：不存在大幅殺跌空間
國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格受到季節(jié)性利空因素抑制，短期內(nèi)很難出現(xiàn)大幅度走高行情，但平穩(wěn)略顯強(qiáng)勁的現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭麥期價(jià)構(gòu)成了強(qiáng)有力的支撐。筆者分析認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)小麥季節(jié)性利空因素的消化還需要一定的時(shí)間、鄭麥呈現(xiàn)明顯的空頭格局，但不存在大幅殺跌的空間，鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)不排除后期將出現(xiàn)以時(shí)間換空間的行情，小麥傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)高峰的到來(lái)或可一改其頹廢之勢(shì)。
白糖：料后期上漲曲折輾轉(zhuǎn)
進(jìn)入8月，7月的月度食糖銷售數(shù)據(jù)將浮出水面，月度銷售成績(jī)將是近期糖市炒作的一個(gè)素材。8月6日―8日，中糖協(xié)年會(huì)在青海召開(kāi)，屆時(shí)將討論拋儲(chǔ)問(wèn)題。筆者認(rèn)為，由于期貨盤(pán)面、批發(fā)市場(chǎng)保值盤(pán)以及國(guó)儲(chǔ)糖調(diào)控放儲(chǔ)施壓，外加自然災(zāi)害、氣候變動(dòng)的影響隨時(shí)存在，后期糖價(jià)的上漲將曲折輾轉(zhuǎn)。
豆類：粕、油尋機(jī)套利操作
美豆指數(shù)由于前期跌勢(shì)較猛，反彈空間較大，短期內(nèi)仍有反彈需求；但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需后市指引。操作上，建議保持短多思路，經(jīng)歷充分整理后，豆類市場(chǎng)將展開(kāi)新一輪上漲行情。豆粕、豆油不建議單邊操作，應(yīng)以套利操作為主，等待進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。
早秈稻：低位寬幅震蕩可能性大
由于國(guó)家對(duì)政策性收購(gòu)將進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用以及貸款利息的補(bǔ)貼，企業(yè)對(duì)新稻收購(gòu)仍將持歡迎態(tài)度，有利于后期收購(gòu)市場(chǎng)轉(zhuǎn)旺。綜合來(lái)看，早秈稻的收購(gòu)價(jià)格將維持在90元/百斤的政策基礎(chǔ)上，后期也不排除平穩(wěn)回升的可能。
期貨市場(chǎng)方面，進(jìn)入8月份后，目前最活躍的909合約面臨提高保證金和交割等問(wèn)題，預(yù)計(jì)將進(jìn)入減倉(cāng)高峰期，而遠(yuǎn)期合約的增倉(cāng)還需一個(gè)過(guò)程，因此預(yù)計(jì)在不出現(xiàn)重大利好的前提下，鄭稻期價(jià)8月保持低位寬幅震蕩的可能性較大。（格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心）
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