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| 企業(yè)年金投資管理———任重而道遠(yuǎn) |
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| 2009-07-17 嘉實(shí)基金華北及戰(zhàn)略客戶部總監(jiān)：魯令飛 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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四年前，正是各家金融機(jī)構(gòu)忙著申請企業(yè)年金管理資格的時(shí)候，嘉實(shí)也和同行們一樣憧憬著即將到來的年金市場的大發(fā)展。就在那個(gè)燥熱的8月，中國養(yǎng)老金事業(yè)第一批中堅(jiān)力量誕生了。獲得年金投資管理人資格的隊(duì)伍里，大多是基金行業(yè)的佼佼者。這一時(shí)刻對于中國的基金公司來說是歷史性的，這也是他們真正意義上大規(guī)模進(jìn)入了除公募基金以外的資產(chǎn)管理市場。
就在資格證書上紅章油印未干之時(shí)，企業(yè)年金市場的第一個(gè)項(xiàng)目即在2005年9月份拉開了序幕。聯(lián)想集團(tuán)以敢為人先的魄力和謹(jǐn)慎合規(guī)的流程開始了中國企業(yè)年金市場的第一次服務(wù)提供商的招標(biāo)，并完全接受了法人機(jī)構(gòu)信托模式，更是在最重要的投資管理人遴選的過程中優(yōu)中選優(yōu)，從同時(shí)具備全國社�；鹜顿Y管理資格的候選人中精選了一家。當(dāng)嘉實(shí)被通知成為勞動(dòng)和社會(huì)保障部企業(yè)年金備案的001號投資管理人時(shí)，欣喜之余，更是感覺到肩膀上的責(zé)任和壓力。
時(shí)間是檢驗(yàn)一切的最有效工具。在過去的四年里，年金市場已發(fā)展到超過2000億的規(guī)模，而各類年金服務(wù)機(jī)構(gòu)也發(fā)展到了33家61個(gè)資格，服務(wù)的企業(yè)已超過3萬家、涵蓋1000余萬企業(yè)職工。企業(yè)年金投資管理人，更是經(jīng)歷了2007年、2008年證券市場冰火兩重天的考驗(yàn)。那時(shí)的年金基金經(jīng)理們承受巨大的壓力，因?yàn)樗麄兪掷锏腻X是職工們的養(yǎng)命錢，這種感覺是沉甸甸的。
嘉實(shí)的年金基金經(jīng)理們也是在經(jīng)歷市場的大喜大悲過程中逐漸成長，形成了真正的養(yǎng)老金投資理念和獨(dú)特的年金投資流程體系。企業(yè)年金的投資不同于共同基金，2008年，當(dāng)市場從6000點(diǎn)下跌到1600多點(diǎn)時(shí)，盡管各種類型的股票基金的收益是從-35%到70%，大都戰(zhàn)勝了市場指數(shù)，但是僅僅以戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)或戰(zhàn)勝其他基金為目標(biāo)的業(yè)績是否可以用在年金投資上呢？當(dāng)基金經(jīng)理們面對廣大職工的時(shí)候，才會(huì)真正理解年金投資的意義，理解為什么所有的年金基金都要求本金安全、適度收益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此我們的基金經(jīng)理在年金投資過程中始終強(qiáng)調(diào)應(yīng)用多重安全機(jī)制，追求絕對回報(bào)，并在投資流程上增加過程中的復(fù)合控制環(huán)節(jié)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的實(shí)時(shí)監(jiān)控程序。
年金市場的競爭是極其激烈的，作為首批年金市場參與者的嘉實(shí)，也從最初美好的憧憬很快進(jìn)入到殘酷的競爭現(xiàn)實(shí)中來。企業(yè)要一個(gè)一個(gè)跑，項(xiàng)目要一個(gè)一個(gè)“搶”，工作要一步一個(gè)腳印地做。作為公司的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，年金業(yè)務(wù)一直以來得到公司的大力支持，從前臺(tái)的市場團(tuán)隊(duì)到產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)，從專設(shè)的機(jī)構(gòu)投資團(tuán)隊(duì)到后臺(tái)的年金基金會(huì)計(jì)和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，嘉實(shí)形成了一支龐大的高素質(zhì)的專業(yè)化年金服務(wù)隊(duì)伍。這一切都是建立在公司強(qiáng)大的綜合實(shí)力基礎(chǔ)上。并非所有公司都有能力在這個(gè)發(fā)展初期業(yè)務(wù)盈利微薄的領(lǐng)域堅(jiān)持下來，而在這個(gè)過程中也出現(xiàn)了有的年金服務(wù)提供商逐步退出市場的案例。
國內(nèi)年金市場的發(fā)展與國外養(yǎng)老金市場發(fā)展相似。如智利，養(yǎng)老基金從1981年的3億美元，發(fā)展到2005年的690億美元，占到GDP的60%；截至2005年，養(yǎng)老基金平均實(shí)際投資收益率為10.06%；而養(yǎng)老金投資管理公司也由最多時(shí)的22家減少到6家，這剩下的6家都是綜合實(shí)力雄厚的投資管理人，而市場的競爭也進(jìn)入到有序和多贏的環(huán)境中。
我們總結(jié)，養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展需要長期的高投入而得以持續(xù)，邊際利潤非常低，完全依賴長時(shí)期和大規(guī)模的累計(jì)資產(chǎn)管理方可持續(xù)。這就要求其中的參與者不僅要具備決心、恒心、實(shí)力，更要有極強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任感，能夠在低利或無利的條件下繼續(xù)提高自身能力，持續(xù)提供給年金客戶優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。
嘉實(shí)的企業(yè)年金團(tuán)隊(duì)從最初既做研究又做市場的幾人小團(tuán)隊(duì)，發(fā)展到近百人、前中后臺(tái)共6個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)組成的業(yè)務(wù)體系，管理著120億年金資產(chǎn)，服務(wù)超過100個(gè)大型高端企業(yè)，成為基金行業(yè)在年金領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。我們與客戶一同成長，一同經(jīng)歷風(fēng)雨，一同分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的成果，在他們退休的時(shí)候，或是我們退休的時(shí)候，能夠一同珍藏這份經(jīng)過時(shí)間檢驗(yàn)的彼此信任。從現(xiàn)在到將來，經(jīng)濟(jì)依然會(huì)按其周期運(yùn)行，市場依然會(huì)繼續(xù)起起落落，作為眾多企業(yè)投資管理人的嘉實(shí)基金則深感任重而道遠(yuǎn)。 |
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