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最近，記者從國(guó)元證券獲得消息，經(jīng)過近20個(gè)月的準(zhǔn)備后，國(guó)元證券終于獲得了直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，成為新直投業(yè)務(wù)門檻下首批獲此資格的券商之一。
這是在2008年第四季度券商直投資格審批被暫時(shí)“封凍”之后，在創(chuàng)業(yè)板即將推出背景下對(duì)此審批的再度放行。至此，國(guó)內(nèi)擁有直投業(yè)務(wù)資格的券商達(dá)到12家之多。
國(guó)元證券拿到直投資格
7月13日，國(guó)元證券收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于對(duì)國(guó)元證券股份有限公司開展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的無(wú)異議函》，正式取得了直投業(yè)務(wù)資格。國(guó)元證券將以設(shè)立全資子公司的方式開展這一業(yè)務(wù)，名為“國(guó)元股權(quán)投資有限公司”。
根據(jù)專家的解釋，所謂券商直投，指的就是券商股權(quán)投資，投資那些券商認(rèn)為優(yōu)良的非上市公司股權(quán)，以期獲得將來(lái)上市以后投資收益，或者是轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得的投資收益，類似于私募股權(quán)投資基金。
今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》，相比以前的門檻要求，《指引》中要求的條件顯著降低：最近一次分類評(píng)價(jià)獲得B類B級(jí)以上分類級(jí)別；最近12個(gè)月凈資本不低于15億元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度擔(dān)任股票、可轉(zhuǎn)債主承銷的項(xiàng)目在5個(gè)以上，或者股票、可轉(zhuǎn)債主承銷金額在100億元以上，等等。
在降低門檻的背景下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)除國(guó)元證券外，今年還將有其他券商能陸續(xù)獲得這一資格。相關(guān)信息顯示，目前有包括銀河證券、招商證券、中投證券、安信證券、中信建投等在內(nèi)的20多家券商都符合申請(qǐng)條件，占國(guó)內(nèi)總?cè)碳覕?shù)超過兩成。
直投“大練兵”已經(jīng)啟動(dòng)
從國(guó)外情況看，直投業(yè)務(wù)是券商一項(xiàng)重要的收入來(lái)源。高盛證券、美林證券、摩根士丹利等國(guó)際知名投行近年來(lái)已在我國(guó)投資了多個(gè)項(xiàng)目。而對(duì)于國(guó)內(nèi)的券商來(lái)說，這項(xiàng)業(yè)務(wù)尚處于起步階段。
實(shí)際上，我國(guó)證券公司對(duì)直投業(yè)務(wù)的嘗試很久之前已經(jīng)開始。早在20世紀(jì)90年代初，我國(guó)部分證券公司就曾經(jīng)開展一些直投業(yè)務(wù)，但結(jié)果均是損失慘重。如南方證券、華夏證券等公司就曾在房地產(chǎn)等行業(yè)大規(guī)模開展直接投資業(yè)務(wù)，但均在海南房地產(chǎn)泡沫中蒙受巨大損失。由于證券公司進(jìn)行直接投資產(chǎn)生許多違規(guī)行為，2001年4月，證監(jiān)會(huì)決定停止各證券公司的直接投資業(yè)務(wù)并進(jìn)行清理整頓。
2007年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中金公司和中信證券開展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。根據(jù)試點(diǎn)方案，中信證券、中金公司以不超過凈資本15%的自有資金設(shè)立了直接投資專業(yè)子公司，實(shí)現(xiàn)母、子公司之間的法人隔離。隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)券商開展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)作了進(jìn)一步安排：要求開展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司凈資本原則上不低于20億元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度擔(dān)任股票、可轉(zhuǎn)債主承銷的項(xiàng)目在10個(gè)以上，或者主承銷金額在150億元人民幣以上；申請(qǐng)直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司，還要有完善的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。
2008年四季度，國(guó)信證券、華泰證券、海通證券、平安證券、國(guó)泰君安、光大證券、中銀證券、廣發(fā)證券及申銀萬(wàn)國(guó)等9家券商成為為第二批獲得直投試點(diǎn)的券商。
截至目前，證券行業(yè)具備直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商增至12家。在這些券商中，有多家公司已經(jīng)儲(chǔ)備了不少項(xiàng)目。中信證券發(fā)起設(shè)立的綿陽(yáng)基金，總規(guī)模達(dá)60億元，總投入11.67億元，其中0.67億元用于成立綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金管理公司。同時(shí)，海通證券通過旗下中比基金投資的多個(gè)項(xiàng)目中，辰州礦業(yè)、云海金屬、金風(fēng)科技、海利得4家公司已經(jīng)上市，還有7家準(zhǔn)備上市。
創(chuàng)業(yè)板或?yàn)橹蓖稁?lái)盛宴
7月1日開始，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》正式施行。有市場(chǎng)消息稱，創(chuàng)業(yè)板有望于今年10月正式開閘。
分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出可以為券商直投業(yè)務(wù)提供一條較好的退出渠道。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板的推出還將增加券商在直投、經(jīng)紀(jì)、承銷等多方面業(yè)務(wù)收入。從獲益程度而言，此前未得到充分發(fā)展的直投業(yè)務(wù)將獲益最大。
在券商推出直投業(yè)務(wù)以后，相當(dāng)于帶給了企業(yè)價(jià)值鏈的一站式服務(wù)。國(guó)泰君安發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板為證券公司的直投項(xiàng)目提供了最佳的退出渠道，直投收益率可超過20%，遠(yuǎn)高于二級(jí)股票市場(chǎng)收益水平。惟一的遺憾是，獲得該業(yè)績(jī)需要的周期比較長(zhǎng)。
也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，受制于國(guó)內(nèi)券商直投業(yè)務(wù)剛剛起步投資規(guī)模較小，以及創(chuàng)業(yè)板初創(chuàng)階段公司容量有限等多方面的因素影響，因此，創(chuàng)業(yè)板成立初期券商直投業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率不會(huì)很高，市場(chǎng)不要對(duì)其寄予過高的期望。 |