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在半年交界點，A股持續(xù)上行，一度突破3100點。而在最近幾個交易日，種種跡象顯示，由于擔(dān)心大盤或?qū)⒃杏到y(tǒng)性風(fēng)險，一些機構(gòu)加速離場加劇了市場波動。機構(gòu)預(yù)期，下半年大盤藍籌和券商股將有所表現(xiàn)。
機構(gòu)離場加劇市場波動
最近兩個交易日，A股市場資金持續(xù)出逃，證監(jiān)會行業(yè)次類中總計22個行業(yè)中有21個行業(yè)均表現(xiàn)為資金凈流出，金融保險、房地產(chǎn)股拋壓較重。
從機構(gòu)資金流向看，隨著大盤股IPO重啟，近期獲利頗豐的機構(gòu)資金開始加速離場。根據(jù)統(tǒng)計，近兩個交易日滬市大單平均凈流出金額高達52億，深市大單凈流出也達14億。大資金如此慌不擇路，暫時不能確定技術(shù)回調(diào)已經(jīng)結(jié)束。“滬綜指10日均線顯示出強大的支撐作用，大盤成交量出現(xiàn)明顯萎縮，市場觀望心態(tài)濃厚�！敝行抛C券宏觀分析師李丁表示。
中信證券日前的研究報告稱，目前市場做多氛圍依然熱烈，向上趨勢也將保持，但隨著指數(shù)的進一步拉高，預(yù)計市場大幅波動將繼續(xù)。建議投資者關(guān)注有業(yè)績支持的相關(guān)個股，操作上以逢低介入為主，避免高位追漲。
海通證券表示，外圍市場的下跌與A股連續(xù)上漲引發(fā)的分歧，是大盤近期出現(xiàn)震蕩的主要原因。歐美國家下半年經(jīng)濟向好預(yù)期下降，導(dǎo)致外圍股市及原油等商品期貨價格近期連續(xù)大跌，對A股市場投資者心理形成較大負面作用。
機構(gòu)認為，A股市場在這段時間內(nèi)可謂一枝獨秀，進入7月份后更是加速上漲，市場積累了大量獲利籌碼，恐高心理也逐步加重。
大盤或孕育系統(tǒng)性風(fēng)險
記者在近日采訪中了解到，許多市場機構(gòu)都在開始注意達盤的系統(tǒng)型風(fēng)險。而這風(fēng)險源于股市的經(jīng)濟基本面。
中信證券日前的研究報告指出，目前來看來A股持續(xù)上漲的基礎(chǔ)不扎實。5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長8.9%，比上年同期回落7.1個百分點。以掌握國民經(jīng)濟命脈的國有企業(yè)為例，1-5月份全國國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入77562.9億元，同比下降7.4%；累計實現(xiàn)利潤4254億元，同比下降30.3%。盈利預(yù)期難以有效改善，對應(yīng)A股的基本面也無太大起色。
海通證券認為，目前A股的估值是大盤難以持續(xù)上行的一大制約因素。截至2009年7月3日，滬市平均市盈率為26.33倍，總市值已達16.5萬億元。深市平均市盈率為36.65倍，中小板平均市盈率為36.63倍，兩市總市值已超過20萬億元。
更多的機構(gòu)提到，經(jīng)濟復(fù)蘇仍具有較大的不確定性。從外圍經(jīng)濟來看，美國6月份就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后減少46.7萬人，失業(yè)率攀升至25年來最高的9.5%，表明美國經(jīng)濟并未如期率先觸底反彈。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟格局來看，在流動性泛濫的背景下，通脹預(yù)期抬頭。如果真的出現(xiàn)通脹，央行至少不敢輕言加息，一旦加息，巨額的貸款可能會成為實體經(jīng)濟沉重的成本負擔(dān)。
機構(gòu)表示，種種跡象表明，A股市場的獨立持續(xù)上漲，正在孕育較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。
大盤藍籌和券商股仍將受關(guān)注
中金公司下半年策略報告表示，后市可以關(guān)注估值不高，整體處于底部區(qū)域的鋼鐵、石油化工兩大板塊。
報告稱，鋼鐵板塊走勢強勁，PB估值較低，長期爆發(fā)力較強。數(shù)據(jù)顯示，中鋼協(xié)統(tǒng)計的5月72家大中型會員企業(yè)實現(xiàn)盈利12.62億元，而4月凈虧損18.7億元，4-5月環(huán)比上升迅速。而從整體行業(yè)的原料成本來看，從6月份開始，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)基本從高價原料礦石的困境中走出來了。也就是說，鋼鐵行業(yè)從6月份開始已經(jīng)真正達到輕裝上陣，隨著鋼鐵價格的上漲，鋼鐵企業(yè)盈利將會顯著好轉(zhuǎn)。
中金公司報告表示，除了鋼鐵板塊外，石油化工板塊1-5月行業(yè)經(jīng)濟指標(biāo)繼續(xù)回升，上中下游利潤三分天下，部分漲幅較小的公司值得我們關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，1-5月石化全行業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額1566.7億元，降幅較前2個月縮小25個百分點。我們注意到，二季度以來國際油價明顯走高。同時，國內(nèi)需求受經(jīng)濟回暖影響繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)消費繼續(xù)回暖。建議關(guān)注漲幅較低的石油化工板塊，尤其是估值較低的化肥上市公司。
海通證券表示，投資者可以繼續(xù)持逢低買入的策略，依然偏向于大盤藍籌股。另外，行業(yè)配置上超配券商股，理由是，如果居民儲蓄向股市搬家趨勢形成，對于券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長非常有利;而股市加速向好則使得券商自營業(yè)務(wù)在三季度大幅超預(yù)期的可能性上升。而年初以來券商股表現(xiàn)遠遠落后于同屬金融板塊的銀行股和保險股，甚至落后于全部A股平均漲幅，券商股下半年將存在明顯的補漲機會。 |