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在一些人眼里幾乎與“投機(jī)炒作”劃等號(hào)的商品期貨，在本輪金融危機(jī)中卻表現(xiàn)出有效的避險(xiǎn)功能。中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷經(jīng)“由亂而治”，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)市場(chǎng)的功能逐步凸顯。上海期貨交易所成立十年以來(lái)，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上的“上海價(jià)格”影響力與日俱增。
期貨十年：由亂而治
“我從事金屬行業(yè)十多年，從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣深刻感受到上海期貨交易所發(fā)展對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)的影響�！鄙虾＝饘倬W(wǎng)分析師蔣寧說(shuō)，“不僅越來(lái)越多的有色金屬企業(yè)參與期貨交易，其上下游企業(yè)也利用期貨市場(chǎng)來(lái)判斷形勢(shì)、安排生產(chǎn)，期貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)以及國(guó)外市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)聯(lián)空前緊密。”
1999年5月4日，原上海金屬交易所、上海糧油商品交易所，以及由石油、建材、農(nóng)資、化工四家合并的上海商品交易所，三合一組建上海期貨交易所并試營(yíng)運(yùn)；同年12月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海期貨交易所正式成立。自此，中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了“由亂而治”的十年。
金石期貨總經(jīng)理助理董淑志告訴記者，中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生之初可以用無(wú)序和混亂來(lái)形容，交易所數(shù)量一度超過(guò)了全球交易所數(shù)量的總和。隨著一系列欺詐和過(guò)度投機(jī)丑聞的爆發(fā)，國(guó)家開(kāi)始了為期7年的清理整頓，直到2001年，期貨市場(chǎng)才步入健康快速發(fā)展時(shí)期。
近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模翻了數(shù)十倍，成為全球第二大商品期貨市場(chǎng)。隨著上海國(guó)際金融中心建設(shè)的推進(jìn)，未來(lái)上海衍生品市場(chǎng)將迎來(lái)更廣闊的前景。國(guó)務(wù)院關(guān)于上�！皟蓚�(gè)中心”建設(shè)的《意見(jiàn)》提出，加大期貨市場(chǎng)發(fā)展力度，做深做精現(xiàn)有期貨品種，有序推出新的能源和金屬類(lèi)大宗產(chǎn)品期貨，支持境內(nèi)期貨交易所在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)內(nèi)探索開(kāi)展期貨保稅交割業(yè)務(wù)。
浦發(fā)銀行期貨結(jié)算部主管楊再斌表示：“上海期貨市場(chǎng)的交易品種、交易方式、交易主體都將邁上一個(gè)新臺(tái)階，尤其是上期所探索金屬期貨等品種的保稅交割制度，將是上期所邁向國(guó)際化的重要一步�！�
期貨服務(wù)經(jīng)濟(jì)功能日益凸現(xiàn)
在此次金融危機(jī)中，商品期貨等場(chǎng)內(nèi)衍生品不但沒(méi)有受到批評(píng)，反而得到各界專(zhuān)家和監(jiān)管層的高度肯定�！捌谪浹苌吩诜⻊�(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面的積極作用日益凸顯。”上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍說(shuō)。
期貨產(chǎn)品為市場(chǎng)參與者提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，相關(guān)各方可以通過(guò)期貨交易來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)比我國(guó)的有色金屬和鋼鐵行業(yè)的情況就可以發(fā)現(xiàn)，在去年的金融風(fēng)暴中，有色金屬的價(jià)格急劇下跌，幅度超過(guò)了50%，鋼鐵價(jià)格也下跌了大約30%。但是因?yàn)橛猩饘傩袠I(yè)有期貨市場(chǎng)，相關(guān)企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以年底的時(shí)候有色金屬行業(yè)的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)下降幅度都小于鋼鐵行業(yè)。
今年以來(lái)，線(xiàn)材、螺紋鋼、早秈稻期貨相繼掛牌上市，表明我國(guó)期貨市場(chǎng)不僅沒(méi)有因國(guó)際金融危機(jī)而停止創(chuàng)新的腳步，而且還將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為重要的服務(wù)功能。在經(jīng)歷上市首日價(jià)量雙雙收高后，上海鋼材期貨逐步進(jìn)入平穩(wěn)階段，成交量趨于活躍，期、現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)基本保持聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)認(rèn)可度逐漸提高。
在經(jīng)歷國(guó)際金融危機(jī)沖擊后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)回暖和復(fù)蘇跡象。2009年，市場(chǎng)成交活躍度明顯提高，尤其是在三四月份，頻頻創(chuàng)出4000億元以上的日成交總額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年日成交額突破4000億元的天數(shù)，已經(jīng)接近2008年全年的數(shù)量。
上海期貨交易所研究中心高級(jí)總監(jiān)祁國(guó)中在此前舉行的陸家嘴論壇上表示，上海期貨交易所2008年的交易規(guī)模增長(zhǎng)了60%，說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求有所增加。上海的大宗商品市場(chǎng)在服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和為風(fēng)險(xiǎn)管理需求者提供有效的工具方面，發(fā)揮了積極作用。
“上海價(jià)格”叫響世界
每天，倫敦金屬交易所開(kāi)市之前，從業(yè)人員都有一項(xiàng)必做的“功課”：看一看上海期貨交易所以銅為主的有色金屬品種的收盤(pán)價(jià)，從而開(kāi)出當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)。
上海期貨交易所已被認(rèn)可為全球銅期貨三大定價(jià)中心之一，其期銅價(jià)格不僅成為我國(guó)銅生產(chǎn)、消費(fèi)、流通企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)貨銷(xiāo)售、原料采購(gòu)和貿(mào)易流通的定價(jià)基準(zhǔn)，也成為國(guó)際銅行業(yè)企業(yè)定價(jià)的基準(zhǔn)。
隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展、交易量不斷放大，我國(guó)對(duì)部分產(chǎn)品的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)有所提升，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上出現(xiàn)了越來(lái)越多的“上海價(jià)格”。
以上海鋅期貨為例，2008年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其對(duì)國(guó)際期價(jià)(倫敦鋅期貨)的影響力從推出時(shí)的12.36%上升到49.77%，與倫敦鋅期貨的總體價(jià)格相關(guān)性為94.9%。
除了價(jià)格，在國(guó)際市場(chǎng)交割標(biāo)準(zhǔn)上同樣有了“上海聲音”。鑒于國(guó)內(nèi)用戶(hù)主要是電廠、建材陶瓷企業(yè)，上海燃料油期貨合約初步建立了燃料油期貨的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。過(guò)去，中國(guó)企業(yè)只能被動(dòng)接受以船用為主的新加坡標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)口燃料油時(shí)要求對(duì)方提供符合上期所標(biāo)準(zhǔn)的燃料油。
上海金屬網(wǎng)分析師蔣寧表示，過(guò)去參與者常說(shuō)“上海市場(chǎng)”是“倫敦市場(chǎng)”的“影子”，但現(xiàn)在，上海期貨交易所價(jià)格與倫敦市場(chǎng)價(jià)格已成為投資者共同關(guān)注的指標(biāo)，“上海價(jià)格”的國(guó)際影響力越來(lái)越強(qiáng)。 |