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在一些人眼里幾乎與“投機炒作”劃等號的商品期貨，在本輪金融危機中卻表現(xiàn)出有效的避險功能。中國期貨市場發(fā)展歷經“由亂而治”，服務國民經濟、服務市場的功能逐步凸顯。上海期貨交易所成立十年以來，國際大宗商品市場上的“上海價格”影響力與日俱增。
期貨十年：由亂而治
“我從事金屬行業(yè)十多年，從來沒有像現(xiàn)在這樣深刻感受到上海期貨交易所發(fā)展對現(xiàn)貨企業(yè)的影響。”上海金屬網(wǎng)分析師蔣寧說，“不僅越來越多的有色金屬企業(yè)參與期貨交易，其上下游企業(yè)也利用期貨市場來判斷形勢、安排生產，期貨市場、現(xiàn)貨市場以及國外市場的互動關聯(lián)空前緊密�！�
1999年5月4日，原上海金屬交易所、上海糧油商品交易所，以及由石油、建材、農資、化工四家合并的上海商品交易所，三合一組建上海期貨交易所并試營運；同年12月，經中國證監(jiān)會批準，上海期貨交易所正式成立。自此，中國期貨市場進入了“由亂而治”的十年。
金石期貨總經理助理董淑志告訴記者，中國期貨市場誕生之初可以用無序和混亂來形容，交易所數(shù)量一度超過了全球交易所數(shù)量的總和。隨著一系列欺詐和過度投機丑聞的爆發(fā)，國家開始了為期7年的清理整頓，直到2001年，期貨市場才步入健康快速發(fā)展時期。
近年來，我國期貨市場規(guī)模翻了數(shù)十倍，成為全球第二大商品期貨市場。隨著上海國際金融中心建設的推進，未來上海衍生品市場將迎來更廣闊的前景。國務院關于上�！皟蓚�中心”建設的《意見》提出，加大期貨市場發(fā)展力度，做深做精現(xiàn)有期貨品種，有序推出新的能源和金屬類大宗產品期貨，支持境內期貨交易所在海關特殊監(jiān)管區(qū)內探索開展期貨保稅交割業(yè)務。
浦發(fā)銀行期貨結算部主管楊再斌表示：“上海期貨市場的交易品種、交易方式、交易主體都將邁上一個新臺階，尤其是上期所探索金屬期貨等品種的保稅交割制度，將是上期所邁向國際化的重要一步�！�
期貨服務經濟功能日益凸現(xiàn)
在此次金融危機中，商品期貨等場內衍生品不但沒有受到批評，反而得到各界專家和監(jiān)管層的高度肯定�！捌谪浹苌吩诜⻊諊窠洕�、服務企業(yè)生產、對沖市場風險等方面的積極作用日益凸顯�！鄙虾Ｆ谪浗灰姿偨浝項钸~軍說。
期貨產品為市場參與者提供了有效的風險管理工具，相關各方可以通過期貨交易來對沖風險。對比我國的有色金屬和鋼鐵行業(yè)的情況就可以發(fā)現(xiàn)，在去年的金融風暴中，有色金屬的價格急劇下跌，幅度超過了50%，鋼鐵價格也下跌了大約30%。但是因為有色金屬行業(yè)有期貨市場，相關企業(yè)可以利用期貨市場對沖風險，所以年底的時候有色金屬行業(yè)的銷售收入和利潤下降幅度都小于鋼鐵行業(yè)。
今年以來，線材、螺紋鋼、早秈稻期貨相繼掛牌上市，表明我國期貨市場不僅沒有因國際金融危機而停止創(chuàng)新的腳步，而且還將對經濟發(fā)展提供更為重要的服務功能。在經歷上市首日價量雙雙收高后，上海鋼材期貨逐步進入平穩(wěn)階段，成交量趨于活躍，期、現(xiàn)貨價格波動基本保持聯(lián)動，市場認可度逐漸提高。
在經歷國際金融危機沖擊后，國內期貨市場已經出現(xiàn)回暖和復蘇跡象。2009年，市場成交活躍度明顯提高，尤其是在三四月份，頻頻創(chuàng)出4000億元以上的日成交總額。據(jù)統(tǒng)計，今年日成交額突破4000億元的天數(shù)，已經接近2008年全年的數(shù)量。
上海期貨交易所研究中心高級總監(jiān)祁國中在此前舉行的陸家嘴論壇上表示，上海期貨交易所2008年的交易規(guī)模增長了60%，說明市場風險管理的需求有所增加。上海的大宗商品市場在服務國民經濟和為風險管理需求者提供有效的工具方面，發(fā)揮了積極作用。
“上海價格”叫響世界
每天，倫敦金屬交易所開市之前，從業(yè)人員都有一項必做的“功課”：看一看上海期貨交易所以銅為主的有色金屬品種的收盤價，從而開出當天的開盤價。
上海期貨交易所已被認可為全球銅期貨三大定價中心之一，其期銅價格不僅成為我國銅生產、消費、流通企業(yè)進行現(xiàn)貨銷售、原料采購和貿易流通的定價基準，也成為國際銅行業(yè)企業(yè)定價的基準。
隨著中國期貨市場的發(fā)展、交易量不斷放大，我國對部分產品的定價話語權有所提升，國際大宗商品市場上出現(xiàn)了越來越多的“上海價格”。
以上海鋅期貨為例，2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其對國際期價(倫敦鋅期貨)的影響力從推出時的12.36%上升到49.77%，與倫敦鋅期貨的總體價格相關性為94.9%。
除了價格，在國際市場交割標準上同樣有了“上海聲音”。鑒于國內用戶主要是電廠、建材陶瓷企業(yè)，上海燃料油期貨合約初步建立了燃料油期貨的“中國標準”。過去，中國企業(yè)只能被動接受以船用為主的新加坡標準，現(xiàn)在，越來越多的國內企業(yè)在進口燃料油時要求對方提供符合上期所標準的燃料油。
上海金屬網(wǎng)分析師蔣寧表示，過去參與者常說“上海市場”是“倫敦市場”的“影子”，但現(xiàn)在，上海期貨交易所價格與倫敦市場價格已成為投資者共同關注的指標，“上海價格”的國際影響力越來越強。 |