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從成熟市場來看，直接投資已成為西方自營投資的重要領(lǐng)域和最重要的買方業(yè)務(wù)，一旦投資的企業(yè)孵化成功上市，股權(quán)價值提升最為直接。因此，那些具有直投或旗下具有較多分拆上市資源的上市公司成為了最受追捧的創(chuàng)投概念股，如張江高科。
張江高科依托張江高科技園區(qū)，從事高科技技術(shù)園區(qū)的房地產(chǎn)項目開發(fā)、銷售與租賃業(yè)務(wù)。公司在大股東上海張江有限公司的支持下，獲得園區(qū)大量土地儲備資源，增長穩(wěn)定特點突出。同時，張江高科還對園區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提供了資金孵化服務(wù)，通過投資園區(qū)內(nèi)的多個高新技術(shù)項目與創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，力爭培育新的業(yè)績增長點。
張江高科一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，較2008年同期增加了23.2%；實現(xiàn)凈利潤1.19億元，同比增長了68.7%，基本每股收益0.077元。張江高科一季度業(yè)績大幅增加主要系本期園區(qū)內(nèi)房產(chǎn)銷售收入較上年同期有較大幅度增長所致。
安信證券的研究報告表示，張江高科主營業(yè)務(wù)的毛利率2008年度大幅攀升，從2007年的41.5%上升到2008年的62.9%，上升了近20個百分點，而2009年一季度公司的毛利率繼續(xù)上升，達到了63.8%。2008年度雖然整個宏觀經(jīng)濟對房地產(chǎn)行業(yè)有較大調(diào)控，但公司作為園區(qū)開發(fā)服務(wù)類企業(yè)，其銷售價格穩(wěn)中有升，并未受到明顯的價格沖擊。相比周邊和同類地區(qū)，園區(qū)租賃價格也保持增長態(tài)勢，客戶認同園區(qū)的入駐價值并接受價格的提漲。綜合2008年度和2009年一季報的情況看，公司幾乎未受到行業(yè)調(diào)整的沖擊。
長城證券的報告表示，公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)或有驚喜。由于園區(qū)內(nèi)企業(yè)大多為高新科技企業(yè)，盈利能力較強，同時園區(qū)內(nèi)還有大量孵化型企業(yè)，張江高科作為園區(qū)的管理和運營商，對園區(qū)內(nèi)企業(yè)了解程度較深，能夠很好地把握園區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，對企業(yè)進行投資，這也是公司對產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)比較重視的重要原因。
安信證券表示，繼續(xù)看好張江高科的增長潛力，2009、2010年將實現(xiàn)年均盈利增長50%左右，2009、2010年的EPS分別為0.52元/股、0.78元/股。維持公司增持-A評級。 |