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| 2009-04-03 國家理財規(guī)劃師 陳寧 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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繼2008年10月13日上交所上市的企業(yè)債和分離債實行凈價交易后，今年3月30日，深交所對公司債券、企業(yè)債券和分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券也開始實施凈價交易，那么投資者在凈價交易操作過程中應(yīng)該注意哪些問題？
所謂凈價交易，是指在債券現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。相對全價交易，凈價交易至少有以下優(yōu)點(diǎn)：一是凈價不含應(yīng)計利息，能更準(zhǔn)確地反映未來現(xiàn)金流價值，即債券價值；二是將債券累積利息與債券價格剝離，可以很好區(qū)分債券投資的利息所得和資本利得，方便稅收處理；三是凈價交易不會出現(xiàn)全價交易因付息而產(chǎn)生的價格跳躍現(xiàn)象，可以避免制度套利。正是由于有以上優(yōu)勢，凈價交易目前已成為國際債券市場通行的交易規(guī)則。
債券投資者應(yīng)該注意的是，相對于以往的全價交易，在債券凈價交易模式下，債券交易價格不含應(yīng)計利息，其價格形成及變動能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)債券的內(nèi)在價值、供求關(guān)系及市場利率的變動趨勢。債券實行凈價交易后，報價系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)將同時顯示凈價價格和每百元應(yīng)計利息額。因此，對于深交所的債券投資者而言，需要注意的是，實行凈價交易的第一個交易日，行情顯示會出現(xiàn)變化，在K線圖上出現(xiàn)一個向下的跳空缺口，投資者應(yīng)避免由價格錯覺所可能導(dǎo)致的投資失誤。 |
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