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| 2009-01-05 作者:胡蝶 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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100多年前，武昌縣令劉復(fù)才恭請(qǐng)他的兩位上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)張之洞和譚繼洵會(huì)聚于黃鶴樓上飲酒觀舞，開筵前有人隨便說了一句閑話：樓下江水滔滔，長江有多寬呢？張之洞答曰：五里三分寬；譚繼洵答曰：七里三分寬。張譚兩位長期不和，常常話不投機(jī)、斗嘴頂牛，互不相讓。兩位都是上司，官大一級(jí)壓死人，劉復(fù)才誰都不敢偏向，也誰都不敢得罪，為了化解爭執(zhí)，給會(huì)場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)和諧團(tuán)結(jié)的氛圍，劉復(fù)才機(jī)敏笑道：長江漲水時(shí)七里三分寬，長江枯水時(shí)五里三分寬，二位大人說的都對(duì)。
其實(shí)如果以我們股市中人的邏輯看來，張譚這兩位的說法都不對(duì)，都失于偏頗，都有點(diǎn)教條主義，劉復(fù)才先生才說對(duì)了，符合唯物辯證法的原則。唯物辯證法認(rèn)為，事物總是處于運(yùn)動(dòng)、變化和發(fā)展之狀態(tài)中，人們只有用動(dòng)態(tài)的眼光來看待事物、分析問題，才能做出符合實(shí)際的判斷，并找到正確有效的應(yīng)對(duì)辦法。
目前滬深股市面臨的最大新問題是什么呢？是大小非，是大小非的陸續(xù)解禁、上市、流通，可以說是自滬深股市開設(shè)18年來出現(xiàn)的最不容忽視的一個(gè)重大變數(shù)，它就像從長江上游傾瀉洶涌而下的洪峰，其巨大的流通量不僅已經(jīng)沖亂了滬深股市18年來形成的估值標(biāo)準(zhǔn)和供求關(guān)系，也摧毀了市場(chǎng)中人長期以來取得的投資炒作經(jīng)驗(yàn)。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的分析，2009年解禁可上市的大小非是2008年的4倍多，2009年的行情，必然受制于大小非的上市流通量。但不幸的是，有些人分析股市研判未來行情走勢(shì)時(shí)，有時(shí)候卻有意無意地疏忽了大小非問題的存在，如在12月上旬的小幅反彈行情中，有人還是運(yùn)用波浪理論，指出上證綜指有可能反彈至2333點(diǎn)，甚或2566、2990點(diǎn)，某洋大師還運(yùn)用他的所謂移動(dòng)平均線理論指出滬綜指有可能在2300點(diǎn)遇阻。
更荒腔走板的是上海的某教授，他在2008年10月份即撰文，稱上證綜指將要重返4000點(diǎn)，他在文章中，一是說股票的估值原理不是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，而是將可交易資產(chǎn)對(duì)沖之后的誤差項(xiàng)，他說，上市公司裁員有利于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，國外上市公司一旦宣布裁員，股價(jià)就會(huì)上漲，二是說通縮背景下也會(huì)出現(xiàn)牛市，通縮型牛市才是一個(gè)真正符合金融學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的牛市，三是他提倡現(xiàn)金分紅，希望國有控股公司帶頭制訂每季度固定分紅的制度。他在文章發(fā)出后，還特別囑咐編輯，要趕快發(fā)表，也許可能是出于善意想提醒投資者不要被唱空騙人的機(jī)構(gòu)忽悠了，捂緊籌碼。報(bào)紙編輯對(duì)他的高見不以為然，沒有發(fā)表他的大作，他因此大發(fā)牢騷，稱以后再也不給這位編輯寫稿了。筆者在網(wǎng)上有幸拜讀了這篇大作，總的看法是，有標(biāo)新立異嘩眾取寵之意，無實(shí)事求是辨證分析之果。具體說，他沒有看到大小非這個(gè)問題的存在，他提倡上市公司分紅，且是每季度都分，更是文不對(duì)題與虎謀皮，他似乎也不曉得除權(quán)除息是什么東西。近兩個(gè)月來滬深兩市的疲態(tài)已經(jīng)證明這位大教授的預(yù)言離題萬里，不足為訓(xùn)。
江有多寬？要看水流量有多大。那么2009年的滬深兩市行情會(huì)怎么走呢？第一位的決定因素恐怕還是要看大小非這個(gè)變數(shù)能不能得到解決，并使得市場(chǎng)參與者形成良性且穩(wěn)定的預(yù)期。大小非是一個(gè)巨大的供給方，以目前需求方的承接能力，它似乎接近于無限大，它必將決定滬深兩市的市場(chǎng)均衡和供求關(guān)系，決定行情的寬度和高度，不可不察。
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